捷捷微电300623股票个股研报 300623股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-24 21:03:52   来源:网络 关键词:捷捷微电300623个股研报

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捷捷微电300623股票个股研报

2020-06-01,给予捷捷微电(300623)【买入】评级

捷捷微电(300623)动态点评:国内晶闸管龙头 积极推进MOSFET和IGBT

类别:创业板  机构:国海证券股份有限公司  研究员:吴吉森  日期:2020-06-01

投资要点:

   国内晶闸管龙头,2020Q1 业绩符合预期。公司发布2020 年一季报:

   2020Q1 实现营业收入1.54 亿元(+24.61%),归母净利润0.42 亿元(+21.37%),公司业绩符合我们预期。我们认为新冠疫情不会改变产业发展趋势,公司传统产品竞争优势明显,将保持稳步增长态势,顺应产业趋势积极布局MOSFET 和IGBT 新赛道,未来成长可期。预计公司2020-2022 年归母净利润为2.56/3.19/3.95 亿元,对应EPS分别为0.52/0.65/0.81 元/股,对应当前PE 估值分别为42/34/27 倍。

   首次覆盖,给予“买入”评级。

   功率器件国产替代加速,持续快速增长可期。2019 年公司功率半导体芯片业务实现收入1.55 亿元(+39.71%),毛利率为36.57%;功率半导体器件业务实现收入5.04 亿元(+20.17%),毛利率为47.02%。受益于下游通信、安防等行业国产替代需求加速,推动公司业绩大幅增长。2020Q1 公司营业收入和净利润均保持较快的增速,产品结构升级上来看,2020Q1 公司晶闸管、VD MOS、TRENCH MOS、TVS、FRD 等保持快速增长,同时公司针对 SGT MOS、先进整流器、先进 TVS 等持续推进与研发,持续拓宽产品结构和客户结构,提升公司市场影响力。我们认为新冠疫情对需求造成了影响,海外竞争对手生产也影响较大,公司3 月份快速复工复产,部分订单转移到公司,市场份额得以提升,保持满产满销态势,我们预计2020Q2 订单仍然比较饱满;中长期来看,公司产品实力和研发水平属于领先水平,产品、客户结构有望持续改善,推动公司持续稳健增长。

   与中芯(绍兴)签订战略合作协议,积极推进MOSFET 和IGBT 业务。

   2020 年3 月2 日公司发布公告,公司与 (绍兴)签订《功率器件战略合作协议》:中芯(绍兴)作为供应商,确保为捷捷微电提供产品开发平台保障研发资源支持与交付能力,年度总支持产能不低于80000 片,平均支持产能不低于7000 片/月。公司MOSFET 客户与晶闸管客户有重叠,客户基础较好,将会助推MOS 业务快速成长。公司积极布局MOSFET、IGBT 及第三代半导体器件等新领域,产品结构将进一步丰富,将形成多领域、广覆盖的多样化优势。我们认为公司在研发能力、下游客户、成本管控等方面具备优势,受益于国产替代加速大趋势,以晶闸管为主的传统产品将稳步增长,MOSFET 和IGBT 等新领域将为公司打开广阔的成长空间。

   风险提示:新冠疫情导致下游需求不及预期;募投项目进展不及预期;新产品研发不及预期风险。

2020-04-29,给予捷捷微电(300623)【买入】评级

捷捷微电(300623):功率半导体优质公司 进军高端产品逐步向好

类别:创业板  机构:安信证券股份有限公司  研究员:马良  日期:2020-04-29

事件:公司发布2019 年报及2020 一季报。2019 年,公司实现营业收入6.74 亿元,同比增长25.40%。实现归母净利润1.90 亿元,同比增长14.5%,扣非归母净利润1.83 亿元,同比增长16.36%。一季报情况来看,2020 年一季度公司实现营业总收入为1.54 亿元,同比增长24.61%,归属上市公司股东净利润4181.80 万元,同比增长21.37%。

   产品结构持续改善,国产替代助力公司存量业务稳增长。上市之初,公司晶闸管业务占营收总比重在65%以上,为降低产品结构单一的风险,公司IPO 募投项目在扩大功率器件品类及产能的同时,也加大了防护器件的研发及产能投入。2019 年公司晶闸管业务占营收总比重下降到49%,产品结构持续改善。目前,公司IPO 募投项目仍处在产能爬坡阶段,晶闸管产线方面于2019 年投产,目前产能利用率在55%左右,防护器件产线2018 年投产,设计产能利用率为85%,预计2020年达产。随着国产替代的推进,公司营业收入有望继续稳定增长。

   产能提升摊薄成本,公司利润水平有望改善。由于公司IPO 募投项目对固定资产的持续投入,导致公司折旧费用大幅提升;价格方面2019年防护器件价格同比下降7%左右,二极管、MOSFET 价格下调约10%,导致公司半导体器件平均单价出现下滑。两方面原因导致公司毛利水平从2017 年的55.88%下降超过10 个百分点到2020 年一季度的44.55%。

     未来,公司产能的不断提升会摊薄公司的折旧费用,利润水平有望得到改善。

   定增布局功率MOSFET、IGBT 器件,长期看好高端产品结构改善。

     公司在晶闸管领域已经成为国内龙头,在市场份额上仅次于意法半导体,是全球第二大厂商。但从功率器件市场份额来看,MOSFET和IGBT的市场规模市场空间更大,产品利润水平也更高。目前国内功率MOSFET 和IGBT 仍主要依赖进口,在这样的背景下,公司快速启动并实施定增项目,布局功率MOSFET、IGBT。根据公告,2020 年3月,公司与中芯集成电路制造(绍兴)达成战略合作协议,主要负责MOSFET 相关产品的设计和封测及产品推广,部分业务等同Fabless的模式。其中,公司在无锡传感器产业园的MOS 事业部着力于VDMOS、TRENCH MOS 的设计开发;捷捷微电(上海)科技有限公司主要是SGT MOS 的设计开发。在客户方面,公司MOSFET 的客户与晶闸管的客户有所重叠,所以具有较好的客户基础。未来公司MOS车规级的研发和突破进度将有望成为公司的新增长点。

   投资建议:我们预计公司2020-2021 年的营业收入分别为8.52 亿元、10.70 亿元、,归属上市公司股东的净利润分别为2.35 亿元、2.92 亿元,维持买入-A 评级。

   风险提示:海外疫情导致行业景气度受到冲击;MOSFET、IGBT 产品开发不及预期;功率器件市场竞争加剧,公司在中高端市场的份额不及

2020-04-27,给予捷捷微电(300623)【买入】评级

捷捷微电(300623)一季报点评:疫情不改增长趋势 一季度良好开局

类别:创业板  机构:中泰证券股份有限公司  研究员:刘翔/刘尚  日期:2020-04-27

投资要点

   事件:公司发布一季报,公司实现营业收入153,869,465.95 元,同比增长24.61%;实现归属于上市股东的净利润41,817,982.84 元,同比增长21.37%。经营活动产生的现金流量净额2126 万,同比-27.53%,主要原因系支付与中芯国际战略预付款所致。

   一季度复工复产超预期,销量增长的同时毛利率保持稳定。2 月复工后,公司受疫情影响的员工到岗率和产线与产能的复工率和复产率等超预期,特别是IPO 募投项目产能利用率保持上升趋势,加上满足订单需求的安全库存,确保了3 月份公司同比实现较好增长。Q1 毛利率为44.55%,环比4Q19 提升1.2pct,公司在IDM 模式下,通过强化管理和精细化运营,改善产品品质和良率与效率等指标,在产品线不断拓展的情况下保持了毛利率的稳定。

   资产负债表扩张开启,公司实力逐步进阶。Q1 公司固定资产为5.95 亿,比2019 年末大增60%,为2017 年上市以来第二次跃升,主要系定增募投项目电力电子器件生产线转固。通过产能的不断扩张,公司实力提升明显,市场影响力增强。公司以“产线-产品-市场”和“市场-产品-产线”双驱动,拓展和拓宽产业链,在客户端形成正向反馈,正向大型化、国际化方向发展。同时公司在研发上投入加大,2019 年研发投入3718 万,同比增长42.76%;2020Q1研发投入1143 万,同比增长47.97%。通过提升现有产品的生产工艺,并逐步向全控型功率半导体分立器件领域延伸,由小而美向大而强转变。

   产品结构与客户结构优化,增长扎实。产品端,芯片研发能力和定制化设计能力是公司核心竞争力之一,在晶闸管、TVS、FRD、MOS 等产品高速成长的基础上,公司针对SGT MOS 等高端功率器件持续投入研发,形成较强的产品矩阵;近期公司对外投资成立捷捷新材料子公司,进入电子专用材料领域,实现产业链延伸,增强公司整体竞争力。客户端,公司从传统家电、照明、安防等领域逐步发掘通信、新能源行业客户,去年首次进入中兴通讯合格供应商名录,供货有望逐步放量;此外公司也是华为的间接供应商。产能端,公司除了自身产能逐步开出外,一季度还与中芯国际(绍兴)签订产能保障协议,保障MOSFET、IGBT 等高端产品产能。整体来看,公司经营质量与体量逐步提升。

   维持“买入”评级。在国产替代浪潮、自身品类扩张战略叠加产能开出背景下,我们认为公司迎来加速增长期。根据公司与中芯国际签订的产能保障协议以及一季度情况,我们预计2020~2022 年公司营收分别为9.47/12.36/16.15 亿元,归母净利润为2.51/3.32/4.30 亿元,维持“买入”评级。

   风险提示。产能扩张不及预期;疫情对下游需求带来的冲击超出预期;MOSFET等新产品研发与销售不及预期。

2020-04-21,给予捷捷微电(300623)【增持】评级

捷捷微电(300623):产品结构持续升级 功率IC前景可期

类别:创业板  机构:太平洋证券股份有限公司  研究员:王凌涛  日期:2020-04-21

事件:捷捷微电发布最新年报显示,2019 年度实现营业收入6.74 亿元,同比增长25.40%,归母净利润1.90 亿元,同比增长14.50%,扣非归母净利润1.83 亿元,同比增长19.56%。

   晶闸管及防护器件行业龙头,显著受益国产替代。公司优势产品晶闸管作为一种基础性功率器件,被广泛应用于汽车、工业、消费电子、通信等终端市场,且与国际竞争对手ST、NXP 相比,性能不输于国际大厂,且具备相当性价比优势,正受到越来越多国内终端客户青睐,市占率逐年提升。此外,由于电子产品集成度不断增加,价值量越来越高,但工作电压却越来越低,捷捷微电的防护器件作为电路中“安全卫士”,可有效保护电子产品中昂贵、复杂的系统不受电流波动的影响。未来,随着5G 基建提速、消费电子行业回暖、安防/汽车电子稳步成长、国产化深入,公司晶闸管及防护器件将保持稳健成长。

   MOSFET/IGBT/SiC/GaN 多点开花,定增募投增添动力。为完善公司业务结构、产品体系,拓宽下游市场,公司近年来积极研发布局MOSFET、IGBT、碳化硅、氮化镓等高端功率器件,并取得客户广泛认可。当前公司MOSFET/IGBT 业务均采用fabless+封测模式,2019 年定增募投项目之一的“电力电子生产线”投产之后,该部分业务将转变为IDM 模式,届时有助于对产品性能指标、生产工艺进行快速迭代优化,提升其盈利能力和市场竞争力。此外,当下重点布局的SiC/GaN 第三代半导体器件,在新能源汽车、消费电子均有广阔前景,也是不容忽视的潜在生力军。

   与中芯绍兴签署战略协议,加快高端器件推广,有效保障产能供应。2020 年2 月27 日,公司与中芯绍兴(SMEC)签订了《功率器件战略合作协议》,在MOSFET/IGBT 等相关高端功率器件的研发和生产领域展开深度合作。与SMEC 的战略合作,既有利于捷捷微电加速MOSFET、IGBT 等高端器件的研发、推广进度,也可弥补其在募投项目投产之前的产能缺失,快速抢占市场先机。

   盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予增持评级。公司自成立以来便一直围绕半导体功率器件精耕细作,从最初的晶闸管、防护器件等基础性元件,逐渐拓展至MOSFET、IGBT 等高端元件,应用领域也从工控、家电延伸至通信、汽车等高阶市场,无论是产品结构还是技术水准均不断升级。未来随着公司更高附加值的IGBT、SiC、GaN 占比提升,以及在建产能投产,捷捷微电将在国内功率半导体市场占据更加重要的位置,并迎来质的飞跃。预计2020-2022 年实现归母净利润2.39、2.98、3.71 亿,当前市值对应PE 48.97、39.31、31.58 倍,首次覆盖,给与公司增持评级。

   风险提示:

   1)全球疫情蔓延导致下游需求不及预期;2)新产品开发不及预期;3)募投项目实施进展不及预期。

2020-04-17,给予捷捷微电(300623)【买入】评级

捷捷微电(300623):隐形冠军加速发展 迎业绩和估值双击

类别:创业板  机构:中信建投证券股份有限公司  研究员:秦基栗  日期:2020-04-17

  事件

     公司发布年报,2019 年实现营业收入6.74 亿元,同比+25.40%,归母净利润1.90 亿元,同比+14.50%。每10 股派发现金红利2元,以资本公积金每10 股转增6 股。

     简评

     2019 年业绩复合预期,单季度看Q4 营收2.09 亿,同比+55.84%,环比+16.88%,我们一直强调2019 年底半导体行业去库存周期接近尾声,公司的业绩增速拐点印证了我们的观点。预计Q4 增长主要来自通信领域,公司已通过中兴合格供方审核,TVS 配套5G基站电源。另外海康大华等安防订单亦稳步推进,明年通信、安防、汽车电子等领域有望实现较大增长。

     Q4 单季度毛利率43.35%,同比下降3.18pct,环比下降3.14pct,主要是由于防护器件产品处于产能爬坡阶段,单位固定成本较高、毛利率较低,Q4 防护器件业务的放量拉低综合毛利率。随着产能的逐步释放,预计防护器件毛利率将逐步提高。

     2019 年销售费用率4.27%,同比-0.82pct,管理费用率6.18%,同比-1.91pct,规模效应显著;研发投入占比5.52%,研发费用3718万元,同比+42.76%,公司设立上海、深圳子公司,加大MOSFET系列产品的研发投入,同时完善激励机制,上年度实现的超额净利的20-30%或30-50%用于薪酬激励和股权激励。经营活动现金流净额1.99 亿元,依然超过净利润,展现优异的现金回款能力。

     目前公司MOS 下游主要集中于工控、开关、照明等领域,未来在车规级、5G 基站领域的拓展值得期待,一旦实现放量突破,将极大提升公司估值和成长空间。“捷捷新材料”主要从事半导体CMP抛光材料及金刚线硅片切割等光电及电子材料表面加工材料的研发制造和销售,半导体材料进口替代空间巨大,有望成为功率器件以外的新的收入增长点。

     盈利预测:半导体行业景气度回升有利于板块估值的提升,公司在车规级MOS、5G 基站MOS、以及半导体材料方面的业务拓展对估值也有较大的拉升作用,未来两至三年将会是捷捷业绩持续增长和估值逐步提升的双击,预计20-22 年归母净利润分别为2.35、3.20、4.13 亿元,维持“买入”评级。

     风险提示:中美贸易摩擦、全球疫情

2020-04-16,华西证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-04-16,光大证券给予捷捷微电(300623)【增持】评级。

2020-04-13,中泰证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-04-10,中信建投证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-04-10,中银国际给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-04-10,新时代证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-03-04,国元证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。目标价:29.88。分析师:毛正

2020-02-27,新时代证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-02-26,中泰证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-02-26,中银国际给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-02-25,中银国际给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-02-13,海通证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。目标价:29.95。分析师:陈平,谢磊,尹苓

2020-01-21,新时代证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-01-21,中泰证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2020-01-03,新时代证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2019-12-16,中银国际给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2019-12-16,新时代证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2019-12-10,中信建投证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2019-10-29,国元证券给予捷捷微电(300623)【增持】评级。目标价:16.75。分析师:刘单于

2019-10-28,中信建投证券给予捷捷微电(300623)【增持】评级。

2019-10-28,中泰证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2019-10-22,中泰证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2019-10-15,中泰证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2019-08-22,国元证券给予捷捷微电(300623)【增持】评级。目标价:14.88。分析师:刘单于

2019-08-21,中信建投证券给予捷捷微电(300623)【增持】评级。

2019-08-21,光大证券给予捷捷微电(300623)【增持】评级。

2019-07-17,天风证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。目标价:51.21。分析师:农冰立

2019-07-16,中银国际给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2019-06-28,太平洋证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。目标价:42.89。分析师:刘翔

2019-06-27,财通证券</a>给予捷捷微电(300623)【买入】评级。目标价:42.53。分析师:赵成

2019-05-27,国元证券给予捷捷微电(300623)【增持】评级。目标价:15.81。分析师:刘单于

2019-04-29,中信建投证券给予捷捷微电(300623)【增持】评级。

2019-03-07,中银国际给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

2019-03-06,信达证券给予捷捷微电(300623)【增持】评级。

2019-03-06,上海证券给予捷捷微电(300623)【买入】评级。

捷捷微电 均线金叉形态,股价涨2.71%

发布日期:2020-06-03

06月03日讯,捷捷微电(300623)今日10时42分股价涨2.71%报价25.0元,涨幅为2.71%成交量8.45万手,换手率2.37%振幅为4.15%量比2.01

技术面:捷捷微电(300623)股价位于60日均线上方,K线属于均线金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日10:42捷捷微电(300623)主力流入5922万元,主力流出6136万元,主力净流入-214万元。

基本面:捷捷微电(300623)主营业务为功率半导体器件、功率半导体芯片、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入1.54亿元 ,同比增长24.61%归属于上市公司股东的净利润4181.80万元 ,同比增长21.37%

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