千山药机300216股票个股研报 300216股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-06-15 03:36:52   来源:网络 关键词:千山药机300216个股研报

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千山药机300216股票机构评级详情。

千山药机300216股票个股研报

2019-10-21,给予千山药机(300216)【增持】评级

医药行业2014年8月投资月报:坚守优质成长 关注产业资本动向

类别:行业  机构:兴业证券股份有限公司  研究员:项军/邓晓倩/徐佳熹/孙晓东/李鸣  日期:2014-08-01

7月份医药板块前低后高,整体表现相对较弱:7月份医药指数上涨3.62%,跑输沪深300指数4.93个百分点,部分主题投资及短期有事件驱动的个股表现较好。兴业医药7月组合上涨0.37%,跑输行业指数3.25个百分点,其中北陆药业、誉衡药业等组合个股表现突出,我们的月度组合自2013年12月份以来8个月中有6个月跑赢医药行业指数,2014年累计收益率17.44%,大幅跑赢医药行业指数12.69个百分点。

   8月观点―坚守优质成长,关注产业资本动向:今年医药板块涨幅位居所有行业中下游,主要原因是其他行业在低估值低预期的情况下开始走强,从投资的角度而言,医药的行业比较优势被削弱。我们难以判断后续市场风格的演变,不过如果大盘蓝筹股的投资热情退潮,市场有可能重新聚焦业绩成长确定的优质医药股,建议继续坚守业绩增长确定、长期逻辑向好的优质医药股。值得注意的是,产业资本今年以来对二级市场的介入较为活跃,比如大股东或管理层增持、引入战略投资者等,类似的个股如北陆药业、华海药业、现代制药、瑞康医药、武汉健民等都表现突出。我们认为,在行业整体缺乏亮点的时候,密切关注产业资本的动向,在变化中寻找超预期的因素,比如部分中小市值公司通过并购转型等,有望找到未来新的牛股。从选股的角度,我们推荐确定成长、趋势改善和长期逻辑三条投资主线:1)继续看好业绩确定性高增长的成长股,如誉衡药业、京新药业、红日药业、香雪制药等,关注汤臣倍健; 2)部分基本面趋势向上,有变化的公司,看好华东医药、恒瑞医药、恩华药业、北陆药业、丽珠集团、现代制药等,关注科华生物和乐普医疗;3)对于医疗服务和医疗器械子行业,长期趋势向好但个股短期股价走势可能跟随创业板,建议择机配置优质个股,如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。

   推荐组合:8月选股主要配置业绩确定性高增长的品种,以及基本面预期向上的个股,兴业医药的8月份组合是:华东医药(资产注入和股改预期共振驱动基本面向上)、誉衡药业(业绩确定高增长,并购预期仍存)、京新药业(业绩确定性高增长)、新华医疗(优质医疗器械龙头,业绩趋势向上)、凯利泰(中报业绩见底,三季度有望加速增长)和恒瑞医药(创新药龙头,长期预期向好)。

   风险提示:超市场预期的政策利空出台;如果种种原因导致创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。

   

2019-07-26,给予千山药机(300216)【中性】评级

千山药机(300216):2014年报点评

类别:创业板  机构:东吴证券股份有限公司  研究员:洪阳/许希晨  日期:2015-03-16

事件:2014 年,公司实现营业收入59135 万元,比上年同期增长28.41%,实现营业利润13401 万元,比上年同期增长66.78%,实现归属于上市公司股东的净利润13448 万元,比上年同期增长58.92%。

   点评:1.传统医药装备大幅下滑,塑料安瓿成为最大亮点公司传统医药装备产品出现大幅下滑,其中非PVC 大输液生产线实现收入3830 万,下滑25.7%,塑料瓶大输液生产线实现收入3740万,下滑39.1%,玻璃瓶大输液实现收入256 万,下滑84%,玻璃安瓿收入4328 万,下滑51%,公司上市之初的传统装备业务大幅下滑。

   新产品表现靓丽。其中,公司塑料安瓿产品实现强势增长,全年收入1.43 亿,增长93.2%,占营业总收入的比重24.25%;玻璃管制瓶实现收入约1.03 亿,该产品为下游厂家定制产品,我们判断其收入不具有可持续性。压缩成型机实现收入4376 万,为公司2014年新推向市场的产品。智能灯检机实现收入2361 万,较去年小幅增长。

   塑料安瓿替代玻璃安瓿是长期趋势:在大输液领域,塑料包装已经基本完成对玻璃瓶的替代。而在小水针领域,塑料安瓿对玻璃安瓿的替代刚刚起步。在当今国际市场,塑料安瓿占据70%的市场,但目前我国塑料安瓿仅占不到5%的市场。目前我国小容量注射剂生产线保有量为1546 套,主要为安瓿瓶注射剂(占比95%),保有量约为1469 套,考虑设备更新和新增需求,假设塑料安瓿实现30%的替代,市场容量即达到约440 套,我们推测2014 年公司销售约15-20套左右,由于目前国内尚无有力的竞争对手,因此短期塑料安瓿产品空间巨大,公司有望独享市场。

   总体来说,公司制药装备+包装业务总体收入达到5.62 亿,较去年增长27%,新产品和定制产品有效地弥补了传统产品的下滑。

   由于塑料安瓿和玻璃管制瓶的毛利率较高,带动公司整体毛利率大幅上升到55.98%。销售费用与去年持平,管理费用上升2235 万,主要为职工薪酬、研发费用和办公费用上升。财务费用增加329 万,主要由于借款增加。

   应收账款和应收票据大幅增长,较去年增加2.21 亿,经营性活动现金流净额减少9586 万。

   2.基因芯片顺利上市,2015 有望全国扩张

   2014 年宏灏基因实现收入2314 万,净利润1638 万,为公司贡献利润1306 万。目前芯片已经铺货至50 多家医院,其中部分医院正式开始临床使用,临床使用反馈情况良好。部分医院进入院内采购流程,待流程完毕后方可正式销售。公司与代理商一般签约一年,现款现货。

   我们对基因芯片的市场和销售情况做如下测算:

   按一个三甲医院心血管科室日和门诊就诊人数200-300 人计算,其中约30%的患者愿意尝试基因检测(根据调研约有近30%的患者无条件愿意接受该项检测,另有40%愿意在医生推荐的情况下使用,保守估计30%),那么就是60-90 人份/ 日, 考虑到节假日因素, 则单一医院每年可检测15000-22000 人份,按人均900 元的消费,则每家医院可实现终端销售1300-2000 万元,去除中间渠道,公司每家约可获得约400-600 万元收入,约占比30%。

   我们预测2015 年公司铺货量有望达到100-200 家,在不同假设条件下则对应的收入体量分别为4-12 亿。

   假设今年铺货100 家医院,则预期净利润为2-3 亿,但是我们对此保持高度的谨慎,一方面来自于市场推广是否如公司所预期那么乐观,尤其是终端患者的接受度和医生的积极性,也即终端市场消化情况和经销商拿货是否匹配;另一方则来自于患者终生只需要检测一次即可,因而后续的增量就需要来自不断开拓新医院和依靠首次就诊的病人增量,而越往后覆盖的医药门诊及消费能力则越差(类似于苏宁的开店轨迹,大医院2 万人份/年,而地区级医院则只有1 万人份)。

   3.转型明朗,加快发展

   公司转型的方向已明朗化,即装备产品从单一制药装备调整为制药装备、包装装备、医疗器械装备公司。公司先后收购了宏灏基因、上海申友,投资设立天合生物、上海千山医疗、磁鼓医疗、建设祁阳生产基地和千山医疗器械产业园,并拟收购乐福地,产品线向大输液配套包材产品延伸。

   2015 年,公司将加快转型的步伐,完善医疗器械产品种类,并尽快实现医疗器械产品的产业化。目前真空采血管和无菌导尿管产品正在报证过程中,预计上半年会推向市场。自动化药房产品主要销售给医院,但目前体量较小。未来,公司将进一步向精准医疗领域扩张。

   4.盈利预测

   根据公司经营情况,假设15 年上半年完成乐福地收购,考虑到基因芯片销售进展,我们调整预测公司2015 年收入11.1 亿,净利润2.6 亿。

   EPS1.46 元,公司正处于一个从“医药机械装备”不断升级和转型的过程中,医疗器械产品线和基因检测产品线完整的业绩释放周期将从2015 年开始。短期公司股价涨幅较快,估值较高。所以综合以上分析,我们下调千山药机至“观望”评级。

2019-07-26,给予千山药机(300216)【增持】评级

千山药机(300216)公告点评

类别:创业板  机构:东吴证券股份有限公司  研究员:洪阳/许希晨  日期:2015-01-21

事件:公司1 月20 日晚公告,拟以55619 万元收购乐福地100%股权,同时以6000 万增资上海申友,获得其51%股权。

   点评:1.收购乐福地,补充大输液配套包材产品收购乐福地未超出市场预期。乐福地生产及销售近30 个各品种、规格的配套大输液用包装材料产品,是目前中国药品包装材料生产行业中品种最为齐全和规格最为完备的药品包装材料生产企业之一。我们认为大输液市场主要发展驱动力来自材料升级,软塑包装输液产品(塑料瓶PP/PE 和非PVC 软袋)替代玻瓶输液的趋势还将延续,行业将保持稳定增长。乐福地产品质量领先,营销渠道拓展至全国,与科伦药业、四川太平洋药业、哈尔滨三联药业等40 多家企业均已合作多年,发展成为长期战略合作伙伴关系。本次收购使用现金,不稀释控股股东股权。我们认为乐福地的大输液配套包材产品与公司大输液制药装备具有一定的市场协同性,同时该项业务现金流稳定,乐福地提供业绩承诺为15-17 年净利润3800、5000、6000 万,对公司业绩将起到明显增厚效应。

   2.增资上海申友,个性化医疗领域再下一城

   上海申友的主营业务是基于荧光定量PCR、传统测序及高通量测序等技术平台的体外诊断试剂研发、生产和销售,基于分子检测的个体化健康管理服务。上海申友在“个体化医疗领域”能够提供乙型肝炎病毒定量及耐药检测试剂盒等相关用药检测试剂盒,为临床检验和科学研究服务,目前,试剂盒正在按国家最新规定申报注册。

   在“个体化保健”方面,公司开发了基于DNA 遗传标记物的疾病风险评估检测,对常见病、重大疾病的遗传风险筛查和风险等级评估,面向社会提供检测评估和健康管理服务。上海申友的技术实力不容质疑,其股东上海人类基因组研究中心拥有国际先进水平的科研技术平台,上海中心执行主任赵国屏先生为知名分子微生物学家,上海申友管理团队在分子检测领域有着非常丰富的经验。个性化医疗是未来医疗发展的重要趋势,收购上海申友是继收购宏灏之后,公司在基因检测和个性化诊疗领域的又一重要布局。

   3.诊断产品日益丰富,外延式发展仍是看点

   医疗器械是公司转型的重要方向,围绕转型公司加快了诊断设备、诊断试剂、基因测序产品的布局,产品日益丰富,公司先后收购了宏灏基因、上海申友,投资设立天合生物、上海千山医疗、磁鼓医疗、建设祁阳生产基地和千山医疗器械产业园,在研发、生产、 销售各个环节均进行布局。目前,宏灏基因的“高血压个体化药物检测试剂盒”已经布局十几家医院,祁阳基地真空采血管预计上半年实现批量生产与销售,无菌导尿管、自动化药房等新产品也会陆续推向市场。

   公司大股东拟通过定增,出资11 亿元认购5800 万股,另外公司经销商皮小军和郑军分别出资1.2 亿和2000 万,锁定三年,定增不仅提高了实际控制人持股比例,绑定了经销商利益,也为公司未来各项业务发展提供充裕的资金,为外延式发展提供保障。我们预计公司在医疗器械方向的外延式并购仍将会持续推进。

   4.盈利预测

   根据公司经营情况,假设15 年上半年完成乐福地收购,我们预测公司2014-2015 年收入6.3 亿和9.4 亿,净利润1.13 亿和1.75 亿。EPS0.63和0.97 元(未考虑增发),公司有大量的订单在下半年结算,而这些订单的实现和确认存在不确定性,这也为我们的预测精确性增加难度。但公司正处于一个从“医药机械装备”不断升级和转型的过程中,医疗器械产品线和基因检测产品线完整的业绩释放周期将从2015 年开始,所以综合以上分析,我们给予千山药机“谨慎推荐”评级。

2019-07-26,给予千山药机(300216)【增持】评级

千山药机(300216):介入连续血糖监测系统和智能血压计产品 医疗器械积极拓展

类别:创业板  机构:东吴证券股份有限公司  研究员:洪阳/许希晨  日期:2015-07-24

事件:千山药机入股美国Glucovation,Incorporated 公司:公司公告以自有资金200 万美元认购美国Glucovation,Incorporated 的A 系列优先股,并且与Glucovation 拟在中国共同设立一家合资公司。合资公司投资总额不低于10,000 万元人民币,千山药机(300216)持股80%,Glucovation 持股20%,主要业务是持续性血糖监测产品的生产、技术开发及在亚洲区域的销售业务等。

   与湖南三谊医疗科技有限公司签署增资协议:千山药机拟通过向三谊医疗投资人民币1,050 万元,以取得三谊医疗增资后不低于 51%(含)的股权。三谊医疗已取得了腕式智能电子血压计、臂式智能电子血压计两个产品注册证,是目前国内唯一一家取得具有无线传送、远程控制功能电子血压计注册证的产品

   CGM 团队实力强,SugarSenz 具备产品优势:公司三高管覆盖CGM 平台所需全部技术,Glucovation Inc 是美国的一家专注于研究CGM 产品的公司,公司SugarSenz 连续血糖监测系统预计将于今年9 月设计出产品样机,随后将申报FDA 认证。

   三位高管在各自的专业领域相互合作,拥有CGM 传感器的研发、生产、血糖数据处理及无线传输等方面的能力,覆盖了CGM 平台需要的全部技术。SugarSenz 与现有产品相比,具有多方面优势:传感器可使用7-10 天,与现有CGM 产品相比,使用时间相同或更长;将电池设计在传感器上,发射器的使用寿命超过现有的CGM 产品;传感器安装相比现有产品更简单,放在皮肤上,然后按下去就完成安装;SugarSenz 无需指血血糖仪辅助进行校准,现有CGM 产品均需校准;根据公司CEO的介绍,SugarSenz 系统可通过算法矫正,排除尿酸等可能会干扰CGM 传感器的物质的影响,比现有产品具有更好的精确度。

   投资建议:我们认为公司近期的两次收购一方面补充了医疗器械产品线,形成未来的利润增长点,一方面可以看出公司开始加大在血糖、血压慢病领域的可穿戴设备的布局,为以后介入医疗大数据、慢病管理做好准备。公司近期拿到无菌真空采血管和一次性导尿管的医疗器械注册证,对公司16 年业绩将产生积极贡献,预测15-17 年EPS0.50、0.63 和0.80 元(原预测16-17 年0.62 元、0.78 元),我们看好公司积极转型医疗器械,以及在血糖监测、智能血压计、基因芯片和基因测序等领域的布局,以及后续在健康大数据方面的想象空间。上调至“增持” 评级。

   风险提示:(1)制药装备行业增速放缓的风险;(2)、芯片收入和推广不达预期的风险;(3)、新产品注册及产业化过程达不到预期速度;(4)、竞争对手技术更新(5)、法律风险,德康医疗诉讼Glucovation 公司以及其创始人在关于CGM专利技术的知识文档(千山药机保留因此条款而终止投资的权利)。

2019-07-25,给予千山药机(300216)【增持】评级

千山药机(300216):中报业绩可圈可点 基因芯片开始发力

类别:创业板  机构:东吴证券股份有限公司  研究员:洪阳  日期:2015-08-24

中报业绩喜人,营收、利润双增长:2015 年8 月7 日,公司发布2015 年半年度报告。2015 年上半年,公司实现营业收入22,426.04 万元,比上年同期增长21.73%;主营业务成本9,045.60 万元,同比增长1.78%;营业利润3,421.49 万元,同比增长313.61%;实现归属于上市公司股东的净利润3,721.13万元,比上年同期增长 154.40%。

   基因芯片业务开始发力:宏灏基因创始人为周宏灏院士,宏灏基因2013 年以及2014 年1 月份的营业收入均为0 元,净资产分别为3272.24 万元以及4405.39 万元,对应的净利润分别为87.16 万元以及-97.87 万元。而在2015 年上半年,实现营业收入5,207.38 万元,占2015 年上半年营业收入的29%。

   控股上海申友,开启基因测序布局:2015 年6 月,公司最新公告拟向上海申友投资现金约7010 万元,占增资后上海申友注册资本的56.47%,成为其控股股东。近几年来基因测序市场飞速发展,从2007 年的794.1 万美元增长到2013 年的45 亿美元,复合增长率为33.5%,预计未来几年依旧会保持快速增长,2018 年将达到117 亿美元,复合增长率为21.1%。BCC 预测测序服务将从从2011 年不超过10 亿美元增长到到2016 年35 亿美元,复合增长率为29%,领先于整个产业增速。

   医疗器械积极拓展,介入可穿戴医疗领域:2015 年7 月公告拟以自有资金200 万美元认购美国Glucovation,Incorporated 的A系列优先股,并且与Glucovation 拟在中国共同设立一家合资公司,主要业务是持续性血糖监测产品的生产、技术开发及在亚洲区域的销售业务等。同时,公司拟对三谊医疗投资1,050万元,以取得三谊医疗增资后不低于51%(含)的股权。三谊医疗已取得了腕式智能电子血压计、臂式智能电子血压计两个产品注册证,是国内唯一一家取得具有无线传送、远程控制功能电子血压计注册证的产品。

   投资建议:预计2015-2018 年公司收入10.6 亿、12.7 亿、15.2亿、18.3 亿(原预测为15-17 年8.81 亿、13.12 亿、16.15 亿),实现净利润2.70 亿、3.09 亿、3.73 亿、4.48 亿(原预测为15-17年1.79 亿、2.29 亿、2.89 亿),EPS 0.76、0.86、1.03、1.24(原预测为15-17 年0.5 元、0.63 元、0.80 元),对应2015-2016 年PE 为59.0 倍、52.2 倍、43.4 倍、36.1 倍。我们看好公司积极转型医疗器械,以及在血糖监测、基因芯片和基因测序等领域的布局,维持“增持”评级。

   风险提示:(1)、制药装备行业增速放缓的风险;(2)、芯片收入和推广不达预期的风险;(3)、新产品注册及产业化过程达不到预期速度;(4)、技术更新风险(5)、法律风险,德康医疗诉讼Glucovation 公司以及其创始人在关于CGM专利技术的知识文档(千山药机保留因此条款而终止投资的权利)。

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