摩登大道002656股票个股研报 002656股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-24 21:03:36   来源:网络 关键词:摩登大道002656个股研报

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摩登大道002656股票个股研报

2019-09-03,给予摩登大道(002656)【中性】评级

摩登大道(002656)2019年中报点评:仍处调整期 业绩压力仍较大

类别:公司  机构:光大证券股份有限公司  研究员:李婕/汲肖飞  日期:2019-09-03

19H1 收入同增9%,净利同降41%,19Q2 收入同比下降

   19H1公司实现收入7.03亿元、同增9.15%;归母净利3125.17万元、同降40.69%,扣非净利2998.29万元、同降42.46%,EPS为0.04元。净利增速低于收入主要由于毛利率下降。

   分季度来看,2018Q1-19Q2公司收入分别同增26.18%、58.75%、106.04%、93.26%、28.28%、-10.87%,净利分别同增-61.54%、90.42%、-59.79%、由盈转亏、0.40%、由盈转亏。2019Q1公司互联网业务收入增长带动整体收入同比增长,19Q2收入下降主要由于代理品牌线上批发零售收入减少;19Q1毛利率降、财务费用率增、营业外收入减少导致净利增速低于收入,19Q2公司销售费用率、管理费用率显著增加导致净利亏损。

   毛利率降幅较大、费用率略增

   毛利率:2019H1 公司毛利率同降4.71PCT 至46.64%,主要由于:1)互联网行业毛利率大幅下降;2)高毛利率线下批发零售业务收入占比下降。

   分业务来看,2019H1 批发零售(线上)、批发零售(线下)、互联网业务毛利率为23.02%( +11.06PCT ) 、65.22%( -0.43PCT ) 、23.01%(-20.08PCT),公司加大线上广告投放力度、广告成本增加导致互联网业务毛利率大幅下降。

   期间费用率:2019H1 公司期间费用率同增0.45PCT 至40.69%,其中销售费用率同增0.38PCT 至27.39%,主要由于公司办公、差旅及商城管理费等增加;管理费用率同降0.36PCT 至11.58%,主要由于工资、福利、办公场地使用费减少;财务费用率同增0.43PCT 至1.72%,主要由于在建工程转固利息由资本化转费用支出,使得利息支出增加。

   预计19 年1-9 月净利同降100%~83%,业绩压力仍较大

   公司预计2019年1-9月实现净利0~1000万元,同增-100%至-82.87%,主要由于摩登总部大楼折旧费用及费用化的借款利息支出增加。由于利润增长低于预期,我们下调2019-20 年EPS 为0.02/0.02 元(原值为0.14/0.15元),预测2021 年EPS 为0.03 元,目前股价对应2019 年202 倍PE,维持“中性”评级。

   风险提示:并购整合不当、终端消费疲软、互联网业务发展不及预期等。

2018-11-27,给予摩登大道(002656)【增持】评级

摩登大道(002656)首次覆盖报告:布局时尚科技 引领新生活方式

类别:公司  机构:西部证券股份有限公司  研究员:姚咏絮  日期:2018-11-27

核心结论

   首次覆盖给予“增持”评级,目标价9.84元。依托多年零售经营经验及时尚产业资源,自营及代理品牌男装业务收入近期增长趋势明显;香水化妆品及配饰业务为消费产业增色,新布局生活科技企业引领消费新趋势。首次覆盖给予增持评级,预测2018-2020年EPS为0.12/0.18/0.29元,分别同增-37.4%、50.2%、63.9%,给予目标价9.84元,对应2019年54倍PE。

   男装为基石、布局泛时尚,公司产业整合能力超出预期。2018年上半年公司男装业务收入同增20.9%,自营卡奴迪路品牌精耕高端领域二十年,在机场、高端百货等渠道掌握一定话语权;2015年并购的DB品牌在运动时尚细分领域逐步占稳一席之地。多年海内外男装自营及代理业务使公司有丰富的品牌资源和渠道积累,并在时尚领域积攒了丰富零售经验。我们认为,公司经验运用在旗下香化免税店、精品买手店等新领域能够迸发出新的时尚火花。

   与时尚科技企业合作,构筑新零售门店愿景。2018年9月公司召开发布会,将与硅谷的时尚科技企业合作,在部分门店设置3D购物墙、智能橱窗体感魔镜等科技产品,增强消费者购物互动体验,打造智能新零售门店。这将是传统服饰企业在新零售领域的有益尝试,且能够培养90后00后等潜在消费者。

   风险提示:经济及汇率风险;行业下行风险;现金流风险;开店不及预期。

   

2018-10-15,给予摩登大道(002656)【中性】评级

摩登大道(002656)简评:代理/线上高增 悦然心动并表增厚显著 出售子公司高基数影响业绩增速

类别:公司  机构:中信建投证券股份有限公司  研究员:史琨  日期:2018-10-15

事件

   公司2018H1 实现营业收入6.44 亿元,同比增长40.23%;归母净利润0.53 亿元,同比下降49.96%;扣非归母净利润0.52 亿元,同比增长3497.50%。其中Q2 单季收入3.14 亿元,同比增长58.75%;归母净利润0.15 亿元,同比增长90.42%。

   公司预计2018 年1-9 月实现归母净利润0.60-0.80 亿元,同比减少33.00%-49.75%,剔除2017 年出售衡阳连卡福获得投资收益的影响后,预计1-9 月归母净利润同比增长191.30%-288.40%。

   简评

   主品牌保持稳健,代理/线上高增,悦然心动并表增厚显著

   上半年公司营收同比增长6.44 亿元,除自有品牌及代理品牌零售主业健康增长外,主要靠2017 年5 月全资收购悦然心动并表增厚拉动。具体看,公司批发零售业18H1 实现营收5.40 亿元,同比增长26.89%,其中三大自有品牌实现收入2.96 亿元,同比略降0.11%,主品牌卡奴迪路店铺以国宝经典单独店、国宝时尚单独店及综合店三种方式开设,渠道调整进入尾声,上半年净增一家加盟店,总店数截止H1 末达233 家;2006 年创立的CANUDILO H HOLIDAYS 以国宝熊猫为设计元素,主打休闲时尚,与主品牌商务风格形成差异化,部分产品价格略低于主品牌,已稳定盈利,今年全新升级;收购品牌DB 由于子公司品牌授权收入减少,销售额同降31.2%至0.22 亿元,拖累自有品牌收入

   代理国际品牌主要由港澳项目部和连卡恒福项目部负责经营,港澳项目部主要负责澳门买手店ANTONIA(全球顶级时尚买手店,合作国际知名品牌300 多个)、香化免税店esscents(主营高档化妆品、香水品牌)等,连卡恒福专注连锁高端百货及机场渠道中开拓国际品牌代理店。18H1 代理品牌净关店8 家至58家,但得益于澳门代理店店效提升、新客户开拓和线上B2B 代理发展迅速,如上半年获得西班牙珠宝品牌TOUS 的线上电商全渠道独家代理权和以及五个重要省份线下代理权、获得美迪惠尔天猫国际跨境渠道独家销售权等,18H1 代理品牌收入同比大增88.03%至2.43 亿元,占总营收比例同比增加9.6 个pct 至37.80%。

   渠道上看,线上部分发展迅速,电商主要负责子公司18H1营收同增469.99%至0.04 亿元。公司旗下电商平台“MODERNAVENUE 摩登大道”覆盖意、法、美、英、日、韩等近1000 个时尚设计师品牌,品类含美容护肤、时装配饰、皮具箱包、珠宝腕表等。

   悦然心动用户增长及并表时期增加共驱移动应用产品收入同增356.29%至0.98 亿元。悦然心动主营海外移动互联网社交APP 开发和运营,已自主研发上线数十款应用,月活约1000 万,其中第三方输入法应用Fancykey长期在美国苹果用户同类软件中排名第一。18H1 公司加大广告力度,从苹果、谷歌等平台中高效获取用户,同时为广告主提供基于公司产品精准用户画像的投放解决方案,聚焦海外头部广告平台以实现流量变现。上半年悦然心动贡献归母净利润0.15 亿元,同比增长69.02%。

   毛利率受代理+悦然心动拖累,控费显著,出售子公司高基数致业绩下滑

   18H1 公司毛利率同降1.43pct 至51.35%,一方面低毛利的代理品牌业务收入(18H1 毛利率28.9%)占比提升较大,另一方面上半年移动互联网业务由于加大广告投入,毛利率同比下降达46 个pct,而并表收入大幅提升,两者对毛利水平带来拖累。

   18H1 公司控费显著,期间费用率同降6.68 个pct 至40.24%,其中销售费用率同降8.17 个pct 至27.01%,悦然心动销售费用率相对较低,并表拉低整体费用率。管理费用率、财务费用率分别同增1.75 个pct 至11.94%、同减0.27 个pct 至1.29%。上半年公司投资收益同比下降99.80%至0.02 亿元,主要因去年3 月出售子公司衡阳连卡福产生投资收益0.97 亿元,由此带来的高基数也使得18H1 净利润同比下滑,而主业稳健增长、悦然心动并表等共驱扣非归母净利润大幅增长。

   投资建议:公司主品牌卡奴迪路在国内高端男装中具备品牌力基础,渠道调整进入尾声,开店空间仍大。代理品牌发展迅速,合作品牌多。悦然心动用户开拓顺利,并表贡献增长突出,海外市场增长空间广阔。2016年参股投资硅谷AI 高科技公司YouSpace,今年公司联合多维魔镜和YouSpace 推出智能商店,由迈思体感魔镜、3D 购物墙和智能橱窗组成,在提升客户体验、店面空间展示效果等提升显著,人工智能新零售捷足先登。同时公司拟以不超过15.5 元/股回购股份,回购总额0.75 亿-1.5 亿元,用于员工持股计划或股权激励计划或减少注册资本,彰显长期信心。我们预计公司2018-2020 年净利润0.8、1.3、2 亿元,EPS 分别为0.11 元/股、0.18 元/股、0.30 元/股,对应PE 为85.5、52.5、32.0 倍,首次覆盖,考虑到当前估值水平较高,给予“中性”评级。

   风险因素:宏观经济放缓影响终端消费、国际品牌代理合作经营风险、悦然心动海外用户开拓受阻等。

   

   

   

   

   

   

2018-09-10,给予摩登大道(002656)【中性】评级

摩登大道(002656)中报点评:悦然心动并表拉动收入增长 投资收益减少影响利润表现

类别:公司  机构:光大证券股份有限公司  研究员:李婕/汲肖飞  日期:2018-09-10

18H1 收入增40%,净利降50%,扣非净利大增3498%

   18H1公司实现收入6.44亿元,同增40.23%;归母净利5269.04万元,同降49.96%,扣非净利5211.04万元,同增3497.50%,EPS为0.07元。收入增速较高主要为2017年5月1日收购悦然心动并表贡献,归母净利下降主要由于毛利率下降以及2017H1公司出售衡阳连卡福贡献投资收益9743万元、基数较高,扣非净利大增主要由于费用率降、资产减值损失减少,剔除并表影响公司净利同降69.38%。

   分季度来看,2017Q1-18Q2公司收入分别同增17.50%、33.64%、33.59%、12.27%、26.18%、58.75%,2017年公司净利实现扭亏为盈,18Q1-Q2净利同增37.41%、15.28%。2017年5月1日公司收购悦然心动并表带动收入增速提升;2016年由于转型期投入较大公司净利润出现亏损,2017年公司投入减少、盈利能力恢复,18Q1毛利率升、销售费用率降、资产减值损失减少推动净利增速高于收入,18Q2毛利率降、资产减值损失增加导致利润增速较低。

   服装批发零售业务稳步增长,互联网收入同比大增

   分业务来看,2018H1 公司批发零售、互联网、其他业务实现收入5.40亿元、9831.53 万元、557.01 万元,同增26.89%、356.29%、-53.83%,其中批发零售业务自有品牌收入2.96 亿元、同降0.11%,代理品牌收入2.43 亿元、同增88.03%。

   自有品牌方面,公司T 恤类产品收入同增18.62%至7289.13 万元,主要由于公司加大产品开发设计投入、性价比提升,衬衫、西装、裤子等产品收入下降,主要由于消费风格变化、商务装需求相对较弱。截止2018 年6 月底卡奴迪路门店233 家、较年初增1 家。公司收购的DB 品牌收入同降31.20%至2373.57 万元、主要由于子公司品牌授权收入减少。

   代理品牌方面,公司持续增加全渠道运营投入,供应链整合、品类扩张、品牌推广等服务能力加强,代理品牌线上B2B 收入增加,且澳门代理品牌店铺收入保持增长。2018 年6 月底公司代理品牌门店75 家,较年初增8 家。

   互联网业务方面,2017 年5 月1 月公司收购悦然心动100%股权并表带来移动互联网业务收入,2018H1 悦然心动加大在Apple、Google 等平台广告投放获取用户,为广告主提供精准营销方案,移动应用产品用户增加,且并表时间增加,带动互联网收入高速增长。

   毛利率、费用率下降,存货保持稳定,经营性现金流转负

   毛利率:2018H1 公司毛利率同降1.43PCT 至51.35%,主要由于互联网行业毛利率大幅下降且收入占比提升,批发零售、互联网业务毛利率分别为52.47%(+2.07PCT)、43.09%(-46.01PCT)。18H1 公司加大广告营销投入导致互联网毛利率大幅下降。

   期间费用率:2018H1 公司期间费用率同降6.68PCT 至40.24%,其中销售费用率同降8.17PCT 至27.01%,主要由于公司控制费用以及悦然心动销售费用率较低、并表影响;管理费用率同增1.75PCT 至11.94%,主要由于薪酬、研发、折旧等费用增加;财务费用率同降0.27PCT 至1.29%,主要由于利息支出减少。

   其他财务指标:

   1)2018 年6 月末公司存货较年初降0.63%至3.81 亿元,基本持平,18H1 存货周转率为0.82,同比增加0.26,存货收入比为0.59,同比下降0.18,主要由于互联网业务存货规模小、收入占比提升带动周转率提升。

   2)2018H1 公司资产减值损失同降33.38%至1204.60 万元,主要由于坏账损失同比减少。

   3)2018H1 公司投资收益同降99.80%至19.84 万元,主要由于17H1出售连卡福股权带来投资收益9743 万元。

   4)2018H1 公司经营活动现金流净额为-8387.43 万元,17H1 为1330.18万元,主要由于公司购买商品、接受劳务支付的现金增加。

   预计18 年1-9 月净利同降50%-33%,回购股份彰显管理层信心

   公司预计2018 年1-9 月实现净利6000-8000 万元, 同降49.75%-33.00% , 扣除出售连卡福股权影响净利润增幅为191.30%-288.40%,主要由于公司服装批发零售业务规模稳步扩张,悦然心动互联网业务加大广告投放力度用户数量增加、流量变现收入增长。

   我们认为:1)服装业务方面,公司自有品牌卡奴迪路门店调整到位,销售收入企稳,未来有望逐步恢复净开店,带动收入稳步提升,代理品牌收入保持较快增长。2)互联网业务方面,公司收购的悦然心动业务稳步增长,2016 年6 月公司投资美国硅谷创业公司Youspace,未来将借助互联网、大数据、VR/AR 等新技术推出智能门店等产品,为品牌商提供新零售解决方案。3)公司因购买悦然心动100%股权向其原股东发行股份2076.27 万股,于2017 年6 月9 日上市,向上海庞增投资管理中心(有限合伙)非公开发行股份募集配套资金共发行1464.04 万股,于2017 年9 月4 日上市,考虑股本转增2018 年9 月4 日庞增投资所持有的2342.46 万股将解禁,占总股本3.29%。4)2018 年6 月19 日公司筹划发行股份购买资产停牌,目前尚未复牌。5)2018 年8 月29 日公司公告拟在12 个月内以不超过15.5 元/股的价格回购股份,金额为7500 万元-1.5 亿元,用于员工持股计划或股权激励计划或减少注册资本,彰显管理层信心。

   考虑公司转增股本,我们调整2018-19 年EPS 为0.12/0.14 元,预测2020 年EPS 为0.15 元,目前股价对应2018 年83 倍PE,短期内估值偏高,维持“中性”评级。

   风险提示:股东减持、并购整合不当、终端消费疲软、互联网业务发展不及预期等。

   

   

   

2017-11-30,给予摩登大道(002656)【增持】评级

服饰纺织行业“时尚半月谈”:市场磨底过程中 防御布局为主

类别:行业  机构:招商证券股份有限公司  研究员:孙妤/王孜/屈欣悦  日期:2016-06-20

  基本面数据要点:16 年5 月限额以上服装零售增长5.9%,首饰零售下降2.0%;5 月纺织品和服装出口同比增长+1.6%/-0.3%,百家大型企业零售额再次回落;截至6 月17 日,国内金价上涨6.2%,内棉价格上涨0.4%,截至6 月16 日,国外金价上涨5.5%,外棉价格下降0.3%,内外棉差价降至439 元/吨。

     A 股公司跟踪:跨境通/鲁泰A/奥康国际/健盛集团等进行利润分配;华孚色纺/贵人鸟/航民股份等投资新项目;伟星股份/朗姿股份非公开发行;三毛派神/凯撒股份发行股份购买资产;汇洁股份/多喜爱/金发拉比解除限售;天创时尚/红蜻蜓/罗莱生活等购买理财产品。

     港股和海外公司:截至2016 年3 月31 日止年度,德永佳集团总营业额和净利润分别变动+0.22%/+35.87% ; 周大福营业额和净利润分别变动-12%/-46%;六福预计溢利将较上年度下跌大约35%至45%。LululemonQ1收入上涨17.0%,净利润下滑5.2%,ColumbiaQ1 销售额增长10%,MichaelKorsQ4 营收上涨11%,收回中国代理权,优衣库日本市场持续回暖,5 月同店销售增5.9%,AscenaQ3 收入上涨45.1%但净利润大幅倒退,InditexQ1盈利超预期,GAP5 月份同店销售下跌6%,阿里巴巴财年营收预增48%,设立大文娱板块促扩张,兰亭集势第一季度净亏损210 万美元。

     走势回顾:16 年以来行业指数累计涨跌排名中前(跑输沪深300),纺织制造表现好于服装家纺;6 月上半月行业指数涨跌排名中后(跑赢沪深300),纺织制造表现好于服装家纺。6 月上半月A 股公司下跌居多,品牌类梦洁家纺/汇洁股份/维格娜丝涨幅靠前,制造类伟星股份/泰亚股份/百隆东方涨幅靠前。

     H 股品牌类6 月上半月下跌居多(利郎/动感集团领涨,都市丽人/班尼路领跌),制造类除裕元持平外全部下跌(九兴/天虹领跌)。

     投资策略:今年以来,行业指数下跌18.1%,处于跌幅榜第11 位,其中,除次新股天创时尚、三夫户外及存在转型预期的大杨创世、众和股份、金鹰股份、希努尔、浙江富润</a>及中银绒业8 只个股存在一定涨幅外,剩余75 只个股均有所下跌。整体而言,考虑到行业基本面仍未出现向上恢复的迹象,预计下半年行业很难走出独立行情,仍将以跟随大盘波动为主。因此,我们维持前期观点,弱市震荡背景下,下半年坚守价值,建议全年长线继续持有业绩佳且估值具备一定安全边际的价值稳健品种;短线谨慎参与主题类博弈品种,考虑到当前市场尚未见底,成交大幅萎缩,个股走势低迷,在上下两难的境遇下,不建议追涨参与主题博弈行情,需待风险偏好回归正常,大盘反弹趋势确立后再结合定增进程/投资并购项目质地/员工持股到期/解禁等诉求释放时点选择性配置,主题类型除前期市场较为关注的网红、互联网时尚生态圈及小市值壳资源外,后期我们建议可重点关注Q1 唯一缺席的医美主题及近期热度较高的体育主题。但需警惕若大盘仅是几日游行情,主题类品种通常业绩支撑力度不强,需充分考虑交易成本较高,赚钱效应较前两年有所减弱的问题。

     纺织制造:在供给测改革的大背景下,纺织制造业龙头企业将进一步受益于行业集中化的提升,棉企龙头及印染企业龙头均受益于此,且近期美元指数持续走高,加之5 月底开始,抛储出现我们此前担心的国储棉质量堪忧,抛储量不及预期的现象,短期内价格存在提升的预期,因此,受上述原因共同影响,预计短期将加强低估值棉企龙头如鲁泰、百隆、华孚的弹性。但因不明中储棉对抛储后续态度,棉企大行情建议等政府态度明朗后,棉价波动相对趋稳后关注。

   

ST摩登 均线金叉形态,股价涨2.33%

发布日期:2020-06-04

06月04日讯,ST摩登(002656)今日09时48分股价涨2.33%报价1.76元,涨幅为2.33%成交量1.78万手,换手率0.36%振幅为3.49%量比4.20

技术面:ST摩登(002656)股价位于60日均线下方,K线属于均线金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日09:48ST摩登(002656)主力流入129万元,主力流出58万元,主力净流入71万元。

基本面:ST摩登(002656)主营业务为服饰及配件(自有品牌)、科技互联网、服饰及配件(代理品牌)、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入1.88亿元 ,同比增长-55.46%归属于上市公司股东的净利润-0.37亿元 ,同比增长-197.93%

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