合力泰002217股票个股研报 002217股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-06-15 06:10:24   来源:网络 关键词:合力泰002217个股研报

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合力泰002217股票个股研报

2019-08-07,给予合力泰(002217)【买入】评级

合力泰(002217)事件点评:合作共建柔显升级 扎根莆田重塑新章

类别:公司  机构:国海证券股份有限公司  研究员:王凌涛  日期:2019-08-07

事件:

   公司与莆田市涵江区人民政府签订《合作协议书》,拟于莆田市涵江区投资高端TFT 显示模组项目、COF 全面屏显示模组项目、柔性OLED 显示模组项目及触显一体化模组等项目,公司部分经营转移的落地将由全资子公司福建合力泰承接。该项目总投资不低于25 亿元:一期总投资15 亿元,项目二期计划投资或以设备出不低于10 亿元。

   投资要点:

   布局高端全面屏与柔性显示模组,全力备战5G。2019-2020 年是5G的发力之年,5G 的到来有望催生智能手机的换机热潮,为疲软的手机市场注入新的活力,此外,屏幕形态的创新是近几年智能手机创新的最为重要的环节之一,也因此而带动了全面屏显示、柔性显示等高端显示面板的应用和普及。对于零组件企业而言,在5G 终端市场成熟之前完成产业链的拓延补缺,则有望近一步降低整体成本,扩大核心竞争力。公司此次项目将分三期进行,前两期的投资额分别为15亿元和不超过10 亿元,设计产能均为1000 万片/月,分别将于2019年底和2021 年底投产,第三期具体情况则由公司根据届时的市场及销售情况再行确定。此次项目建设是公司针对5G 市场进行的产业配套升级,重点加强高端柔性屏显示模组的定制化开发生产与配套能力。在合力泰超长产业链布局的所有组件类产品中,屏幕模组是非常核心的组成部分,也是其他诸如FPC、摄像头、指纹识别等产品表现与穿插结构的重要依托。在当下高占比全面屏、柔性屏定制化,手机设计严重倚赖“颜值”差异化的应用背景下,此举显然是补强提升公司在高端与柔性显示模组相关领域竞争力的重要举措。

   先期运作资金均由莆田政府负责,公司并无资金压力。一期项目的投资资金(15 亿元)的募集工作由莆田市涵江区人民政府指定企业负责,公司则主要负责提供建设、设计和采购方案以及项目投产后的全部运营工作,并在5 年内支付约定价款及利息取得项目公司的全部股权。 公司过去几年大规模的横向拓展使得资金链变得较为脆弱,最终不得不将控股权转让给国资,以期在保障“规模”的基础上寻求继续成长的动能,虽然在引入福建电子信息作为大股东后,经过半年的整合与洗礼,现在的状态已经余裕得多,但在经历了去年三季度的“动荡”之后,如何在较少承担财务负担的情况下全力备战5G,是公司当下不得不面对的难题之一,此次项目一期投资资金的安排显然是契合公司诉求的。

   福建电子信息集团整合果敢有力。自去年四季度公司与福建电子信息集团完成股份协议转让后,在电子信息集团帮助与支持下的财务状况改良与非盈利类业务瘦身一直在有条不紊地推进之中:集团给予上市公司的先期款项到位非常及时,改善了上市公司财务状况,解决了股东质押问题,也解决了部分业务的资金需求(譬如说印度工厂的快速落地);出售了部分光宇电池股份,取得投资收益回流现金;转让蓝沛的控股权,减少上市公司的资金流出,聚焦核心业务。与其他公司的股权转让相比,福建电子信息对合力泰的支持与整合力度显然更加果敢有力,考虑到电子信息集团旗下还有华佳彩(面板显示)、中诺(手机ODM)等相关业务板块,未来可以与合力泰整体联动、产业互补的合作空间还很大,有益于进一步提高公司的产业地位。

   盈利预测和投资评级:维持买入评级。得到福建电子信息集团支持与整合后,公司的财务健康状况迅速改善,而此次高端柔性显示面板项目的合作建设,则是公司扎根福建(莆田),进一步推进公司战略布局的重要一步。事实证明,福建电子信息集团与合力泰的结合,并非仅仅只是一次性财务支援的你情我愿,“紧密结合,发挥彼此优势做大做强”,从双方合作的第一天起,便是一直认真地奔着这份夙愿而去的,最困难的2018 年早已翻过,2019 补水施肥修枝剪叶的根基也已渐渐稳固,接下来将是公司逐步兑现成长,走向丰收的新阶段。预计公司2019-2021 年净利润分别为15.35、16.40 和23.64 亿元(2021 年增量假设为5G 终端在2021 年步入成熟期),当前股价对应PE 分别为10.23、9.58 和6.64 倍,显然当下市值是存在明确安全边际的,维持公司买入评级。

   风险提示:1)智能终端供应链下游品牌客户再次出现兑付风险;2)5G 智能手机演化进度不及预期;3)因贸易战导致的国内供应链外迁

2019-07-27,给予合力泰(002217)【买入】评级

*ST合泰(002217):年报符合预期 大力布局智能硬件

类别:公司  机构:海通证券股份有限公司  研究员:董瑞斌/陈平  日期:2015-04-01

事件:

   *ST 合泰发布2014 年报。公司营收为30.53 亿元,同比增长162.48%;归母净利润为1.47 亿元,同比增长2.48%,偏2014Q3 季报业绩预告1.4-1.7 净利润下限;扣非净利润为1.14 亿元,同比下滑3.3%;综合毛利率为16%。

   合力泰本身成长较大。合力泰本身销售收入约为20.53 亿元,同比增长约77%;归母净利润约为2.2 亿元,同比增长约60%。扣非净利润约为1.98 亿元,同比增长预计将超过100%,超过业绩承诺约10%。

   2014Q4 财务数据情况。2014Q4 营业收入为8.57 亿元,环比下滑9%;归母净利润为3000 万元,环比下滑约12%。毛利率为16%,环比上升4%。

   点评:

   合力泰业绩高增长,化工业务拖累整体表现。公司归母净利润偏2014Q3 预测下限,主要原因是化工业务拖累表现。从合力泰本身的情况看,销售收入同比增长超过70%,而扣非净利润增长预计接近100%。化工业务持续处于低迷状态,我们预计2014 年全年化工业务亏损约6000 万元,其中Q3 亏损2000 万,Q4 亏损4000 万。公司预计后续将对化工资产做处置,后续整体报表将更加靓丽。

   分产品来看,TLI 全贴合增长最快,智能穿戴已经有约2000 万收入。分产品情况看,全贴合产品增长速度最快,营收达到4.5 亿元,同比增速为198%;其次为电容式触控屏,整体收入为7.0 亿元,同比增长76%。智能穿戴设备已经产生收入,大致为2000 万,我们判断此为国际一线品牌代工手环产品。整体看来合力泰业务增长较好,后续随着新增产能与新客户的切入,合力泰业绩将维持高增长。

   毛利率略有下滑,未来有望企稳回升。2014 年合力泰毛利率为20.97%,同比下降1.27pt。主要原因为:(1)触控行业由于竞争加剧导致毛利率下滑,电容式触控屏毛利率为22%,同比下滑2.17pt;(2)产品结构有所变化,全贴合产品毛利率为18.39%,随着占比上升导致整体毛利率有所下降。触屏行业景气度维持底部震荡,再加上可穿戴设备大幅起量,未来公司毛利率有望企稳。

   公司智能硬件布局优秀,迎接智能硬件未来爆发。公司积极布局智能硬件范围内重点技术,迎接未来爆发式增长:

   (1)8000 万元间接收购台湾捷晖光学科技股份有限公司100%的股权,布局智能穿戴盖板的光学镀膜和真空镀膜领域。

   (2)4380 万元收购深圳市深新隆实业有限公司100%的股权, 布局智能穿戴和智能手机仿蓝宝石镀膜领域。

   (3)成立泛泰思智能硬件孵化平台。

   (4)与广州奥翼签订《战略合作协议》,获得广州奥翼电子纸的支持,布局能双屏手机、电子标签牌、智能穿戴等细分市场。

   公司拟发行股票收购比亚迪非金属机壳业务、业际光电以及平波电子,为未来发展打通高端客户资源。合力泰拟通过定向增发及现金方式收购比亚迪部分件公司、业际光电以及平波电子三家公司,合计发行股份4.6 亿股,总体对价为35.2 亿元。此次并购意在扩展客户以及引入战略股东,打造从核心资源布局到强力客户对接的闭环。并购完后,比亚迪将成为公司第二大股东,占比股份约12%。公司通过此次并购也将进入除苹果外几乎所有的消费电子大品牌。

   2015 年合力泰依旧将快速发展,且看点颇多。合力泰经过2014 年关键资源布局,核心客户打通,预计2015 年智能硬件方面将会有快速推进。

   (1) 电子纸方面智能零售标签牌将进入快速发展阶段,于此同时双屏手机、在线平板也将获得快速推进,考虑到零售标签牌、在线平板为核心的获取用户端,不排除公司进一步布局后段大数据业务已适应智能硬件未来发展。

   (2) 可穿戴设备方面,公司已经与国内龙头企业开案10+个,预计今年将会有爆发式增长。

   (3) 比亚迪的入股将推进公司加速切入汽车电子产业,看好公司在这块业务的表现。

   盈利预测与估值定价,上调12 个月目标价至20 元。公司原有化工业务盈利不稳定,按照公司发展规划,这部分资产是要剥离的,因此我们暂且不予考虑。考虑到公司拥有诸多电子企业的优势,且大平台建立完善,新品爆发式增长,预计2015、2016 年EPS 分别为 0.33/0.53 元,增速分别为58%/61%。如果并购成功,考虑到业绩增厚,公司2015、2016 年EPS 分别为0.45 元、0.55 元,我们给与公司12 个月目标价20 元,对应2015 年并购成功后对应业绩的44X。

   主要不确定因素。化工业务持续亏损;触屏业务下滑;客户开拓进度不及预期。

2019-07-27,给予合力泰(002217)【买入】评级

合力泰(002217):颠覆零售:拥抱“价格物联网“!

类别:公司  机构:申万宏源证券有限公司  研究员:王建伟/邹兰兰  日期:2015-04-26

投资要点:

   公司全产业链布局智慧零售行业,打造价格物联网体系

   未来公司从硬件销售到信息和支付等综合服务提供商转型值得期待

   报告摘要:

   绑定上下游打造智慧零售全产业链,拥抱价格互联网,未来向服务转型值得期待!上游锁定了广州奥翼的电子纸产能,下游绑定了北京汉朔等ESL 行业龙头企业,尽管目前公司锁定的是电子纸硬件产能,但我们认为已经不能用硬件供应商的逻辑来看待公司成长,可以确定的是,2015 年开始公司将绑定下游ESL 龙头企业加速智慧零售行业的硬件铺货,未来将在反向O2O 中扮演重要的角色,从硬件向服务转型将引发市场对公司的价值重估。我们坚持认为公司占据电子纸产能基本上奠定了智慧零售入口的龙头地位,未来O2O 服务环节例如移动支付、扫码通道、移动互联网营销等领域均是公司有望切入的领域!

   并购三家公司的影响预期:收购的是优质客户,改善的是营运资本。

   比亚迪部品件等三家公司并购完成后公司将进行统一采购和成本管理,比亚迪的信用体系以及采购体系支撑将大幅降低公司营运成本,收购在扩大产能同时更多的是引入新增国内龙头客户,未来更是有利于智能硬件布局。

   公司设立产业并购基金,未来存在外延式拓展预期。公司设立了产业并购基金瞄准智能硬件领域,同时组织举办智能硬件大赛等活动,未来通过外延式并购补强产品体系概率较高。

   维持“买入”评级!我们强烈看好公司在智慧零售生态圈的布局和整合能力, 打造价格物联网将为公司转型服务提供支撑, 预估2015~2017 年EPS 为0.42,0.56,0.76 元,第一目标价25 元!

2019-07-15,给予合力泰(002217)【增持】评级

合力泰(002217):业务扩张及效率提升带动业绩大幅增长

类别:公司  机构:东莞证券股份有限公司  研究员:冯显权  日期:2017-03-16

事件:合力泰(002217)15日晚间披露2017年一季度业绩预告,预计一季度实现归母净利润2.01-2.22亿元,增长184.13%-213.81%。此前公司公布2016年业绩预告,预计2016年全年实现营业收入118.82亿元,实现归母净利润8.78亿元,基本EPS为0.61元,增长221.05%,ROE为14.19%。

   点评:

   业绩增长源于原有业务扩张、效率提升。公司预计17年Q1业绩大幅增长,公司披露原因有两方面,一是公司优化客户结构、产品结构以及稳步推进新项目,使销售收入大幅增长,二是公司新合并珠海晨新以及蓝沛合泰光电。考虑到珠海晨新收购对价为1.01-1.07亿元,15年净利润701.85万元,我们合理预计16年整体营收以及利润规模不大。蓝沛合泰光电则于16年中设立,对公司的盈利贡献有限。因此,我们认为公司一季度业绩增长的主要原因在于已有业务扩张以及管理效率的提升。

   换机需求带动CTP业务平稳增长。我们认为公司CTP业务平稳增长,主要基于以下几点:一是国内换机潮仍在持续,前有双摄、指纹识别渗透率逐步提高,后有iPhone8出台带动全屏幕+无线充电+OLED新应用,未来国内厂商大概率跟进。二是新兴市场潜力非常大,主要有印度以及非洲市场。其中,印度2016年智能手机出货量1.091亿台,增长5.2%,单翻盖机出货量仍高达1.361亿台,后续换机需求将持续。

   预计指纹识别业务快速增长。公司2016年开始导入并量产指纹识别模组,上半年营收2774.99万元,毛利率34.69%。考虑到公司在客户储备方面准备相当充分,批量导入的情况下,公司指纹识别模组业务大概率迎来爆发性增长。

   后置双摄开始普及,预料将带动公司相关业务。公司摄像头业务起步较晚,2016年才开始导入客户并量产。随着华为、iPhone7 plus、htc等厂商机型配置后置双摄,并在实际使用在以高画质、模拟景深等功能迅速获得口碑,并可以预见在未来双摄将逐步成为智能手机标配。

   业绩预测:根据一季度业绩情况,我们调升2017年及18年业绩预测,预计2017-18年可实现归母净利润11.96以及14.81亿元,EPS为0.76以及0.95元,对应PE为25及20倍。因此,维持合力泰“谨慎推荐”评级。

   风险提示:国内智能手机市场急剧萎缩;指纹识别模组收入不及预期;双摄像头渗透率低于预期等。

2019-07-10,给予合力泰(002217)【买入】评级

合力泰(002217):三季度超预期展望 奠定全年高增长

类别:公司  机构:东方证券股份有限公司  研究员:蒯剑/王芳  日期:2017-08-21

半年报符合预期:公司上半年收入为61 亿元,同比增长24%,归母净利润为5.1 亿元,同比增长64%,符合预期。上半年毛利率和净利率分别为17.6%和8.3%。Q2 单季度收入为37 亿元,环比增长54%,Q2 单季度净利润为3 亿元,环比增长46%。受到国产手机二季度淡季影响,公司收入增速略低三季度开始国产手机迅速拉货,预期三季度的收入和利润增长能够匹配。

   三季度展望超预期 奠定全年高增长:公司预计前三季度的净利润区间为9亿元―9.5 亿元之间,同比增长56%―64%,区间中值为9.25 亿元,同比增长60%。若按区间中值测算,Q3 单季度实现归母净利润为4.15 亿元,环比Q2 单季度增长38%,三季度经营超市场预期,奠定全年高增长基础。

   消费电子创新升级,多点开花可期:公司依托触控显示业务,持续拓展产品范围:1)触控显示产品结构转向全面屏,综合单价和毛利率预期提升;2)摄像头目前产能处于大规模爬坡阶段,伴随产能释放以及双摄、车载等带动单价提升,将成为增长重要动力; 3)公司通过收购蓝沛获得无线充电核心材料,未来向无线充电模组发展,着力切入国际手机大厂;4)手机配套的FPC 业务国内领先,均为国内一线客户,加成法工艺国内领先;5)盖板玻璃实现全部自供,加码布局3D 玻璃,目标2018 年实现10KK/月产能。

   客户结构改善,助力业绩增长:1)一线客户市占率逐步提升,公司切入一线客户进展顺利,有望直接获益。2)欠发达地区智能机取代功能机需求明确,公司在海外出货快速增长,与相关手机与ODM 厂商深度合作,产品契合当地市场需求。3)公司通过收购珠海光宇,有望借助其与国际大客户的合作经验切入大客户供应链。

   财务预测与投资建议

   我们预测公司2017-2019 年EPS 为0.42、0.61、0.87 元,根据公司布局触控显示模组等业务,选择具有相似业务的可比公司,给予公司2017 年30 倍P/E 估值,对应目标价为12.6 元,维持买入评级。

   风险提示

   触摸屏业务发展不及预期;摄像头业务发展不及预期。

2019-06-28,东方证券给予合力泰(002217)【买入】评级。目标价:14.66。分析师:蒯剑,王芳

2019-06-21,财通证券给予合力泰(002217)【买入】评级。目标价:12.76。分析师:赵成

2019-06-14,财通证券给予合力泰(002217)【买入】评级。目标价:12.76。分析师:赵成

2019-06-05,浙商证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2019-05-29,东北证券给予合力泰(002217)【买入】评级。目标价:13.65。分析师:王建伟

2019-05-13,国海证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2019-03-04,东北证券给予合力泰(002217)【买入】评级。目标价:11.21。分析师:张世杰,王少南

2019-02-13,东北证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-12-26,银河证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-12-20,国海证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-11-26,华创证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-24,申万宏源研究给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-24,东方证券给予合力泰(002217)【买入】评级。目标价:7.31。分析师:蒯剑,王芳,马天翼

2018-10-18,东方证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-18,安信证券给予合力泰(002217)【买入】评级。目标价:15.15。分析师:孙远峰,夏庐生,胡又文,焦娟

2018-10-18,申万宏源研究给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-16,银河证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-11,国信证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-11,国信证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-11,东方证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-10,东方证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-10,国海证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-10,国信证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-10-09,财通证券给予合力泰(002217)【买入】评级。目标价:12.76。分析师:赵成

2018-10-09,东方证券给予合力泰(002217)【买入】评级。目标价:8.51。分析师:蒯剑,王芳,马天翼

2018-09-30,东方证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-09-28,东北证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-09-27,财通证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-09-20,华创证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-09-13,财通证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-09-12,国金证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-09-01,银河证券给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-08-29,联讯证券给予合力泰(002217)【增持】评级。

2018-08-29,申万宏源研究给予合力泰(002217)【买入】评级。

2018-08-28,东方证券给予合力泰(002217)【买入】评级。目标价:9.65。分析师:蒯剑,王芳

合力泰 均线金叉形态,股价涨2.54%

发布日期:2020-06-02

06月02日讯,合力泰(002217)今日10时06分股价涨2.54%报价5.25元,涨幅为2.54%成交量34.33万手,换手率1.24%振幅为2.94%量比4.63

技术面:合力泰(002217)股价位于60日均线下方,K线属于均线金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日10:06合力泰(002217)主力流入8537万元,主力流出6816万元,主力净流入1721万元。

基本面:合力泰(002217)主营业务为触控显示类产品、光电传感类产品、TN/STN/电子纸显示类产品、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入32.41亿元 ,同比增长-1.15%归属于上市公司股东的净利润1.20亿元 ,同比增长-48.57%

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