南方汇通000920股票个股研报 000920股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-06-18 09:00:51   来源:网络 关键词:南方汇通000920个股研报

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南方汇通000920股票机构评级详情。

南方汇通000920股票个股研报

2020-02-12,给予南方汇通(000920)【增持】评级

环保行业2019年重点公司年季报前瞻:水处理及固废改善明显 行业增速由负转正

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘晓宁/高蕾/郑嘉伟  日期:2020-02-11

2019 年环保行业整体净利润预计同比上升4.43%,较上年同期下滑12%,行业增速由负转正,同时较前三季度-2%的行业增速,环比改善6.67 个百分点。环保公司业务结构调整见效,轻资产与重资产业务配比更为合理,资产负债表得到修复,利于后续发展。同时LPR 利率下行,企业财务费用负担减轻,利于业绩提升。此外,2018 年底部分环保公司计提资产减值损失和信用减值损失较多,基数较低。

   水处理+水务运营:预计水处理同比降低10.3%,水务同比增长20.48%。2018 年来高杠杆PPP 受阻,企业积极调整业务结构,合理轻重资产业务结构配比。2019 年资产负债表修复明显,加之权重公司碧水源业绩回升,水处理行业预计同比降低10.3%,较去年同期同比下降41%改善明显。代表公司:碧水源、中金环境、博世科、南方汇通。水务预计增长20.48%,低于去年同期26%的增速,但剔除权重公司瀚蓝环境2018 年资产处置的影响,水务行业预计2019 年同比增长31.01%,典型公司:首创股份、重庆水务、瀚蓝环境、中原环保。

   环境监测:预计整体净利润同比下滑36.23%。数字化监测仍在继续,但权重公司聚光科技计提资产减值,导致行业增速回落,最终实现行业同比下滑36.23%,低于2018 同期增速25%以及2019 年前三季度14%的增速。典型公司:先河环保、雪迪龙、聚光科技、华测检测、汉威科技。

   固废:预计净利润同比上升15.65%。前期固废业务调整见成效,叠加环保信贷宽松以及2018 年底资产减值计提后低基数效应,固废板块整体同比上升15.65%,较去年同期下滑5%有所改善,代表公司:启迪环境、中再资环、东江环保,上海环境,伟明环保、高能环境、雪浪环境。

   大气治理:预测净利润同比下滑19.75%。电力除尘改造进入中后期,非电领域仍有待打开,预计大气行业净利润将下滑19.75%。典型公司:清新环境、远达环保。

   我们预计,环保行业重点公司2019 年年报业绩情况如下(2019Q1~4EPS, YOY):

   累计同比增长在50-100%的公司预计有2 个:雪浪环境(0.42 元/股,100%)、华测检测(0.29 元/股,75%)。

   累计同比增长在30-50%之间的公司预计有3 个:首创股份(0.17 元/股,35%)、中再资环(0.30 元/股,31%)、博世科(0.86 元/股,30%)。

   累计同比增长在0-30%之间的公司预计有10 个:伟明环保(0.98 元/股,28%)、高能环境(0.62 元/股,28%)、重庆水务(0.37 元/股,25%)、碧水源(0.43 元/股,10%)、中原环保(0.46 元/股,9%)、先河环保(0.51 元/股,7%)、东江环保(0.48 元/股,3%)、瀚蓝环境(1.17 元/股,3%)、上海环境(0.65 元/股,2%)、启迪环境(0.46元/股,2%)。

   累计同比下滑的公司预计有7 个:远达环保(0.16 元/股,-3%)、南方汇通(0.20 元/股,-3%)、雪迪龙(0.27 元/股,-9%)、清新环境(0.37 元/股,-24%)、聚光科技(0.18 元/股,-86%)、中金环境(0.02 元/股,-92%)、汉威科技(0.41 元/股,-295%)。

   投资策略:由于环保项目当前发展模式仍以PPP 为主,受现金造血能力和融资能力等因素的影响较大,我们看好业务结构良好、具有经营现金流支撑的环保公司,以及融资能力较强的国有企业,如瀚蓝环境、伟明环保和上海环境。此外,由于环保治理向精准化发展,我们看好在环保治理前进行的监测设备采购和数据化分析,建议关注监测龙头先河环保。

   最后,融资环境改善对工程收入占比高的环保公司边际贡献更大,建议关注水处理龙头碧水源、博世科。

2020-01-18,给予南方汇通(000920)【增持】评级

环保行业价值发现系列报告之一:专项债提速需求放量 利差扩大助力价值修复

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘晓宁/高蕾/郑嘉伟  日期:2020-01-17

专项债定点投向环保,环保项目招标有望提速。2019 年环保专项债发行明显提速,2018年1 月,未发布环保专项债,2019 年1 月环保专项债发行45.9 亿元,截止2020 年1 月15 日,环保专项债已发行349.1 亿元,较前两年提速明显。环保PPP 自2018 年PPP 清库开始,社会资本参与热情降低,因此环保PPP 项目中标金额下滑明显,2019 年上半年和下半年环保项目中标金额分别为4568 亿元和5023 亿元,明显低于2016 年下半年11262 亿元的中标金额。由于政府专项债具有专有用途,定向投向环保领域,专项债发行提速,有望带动环保需求释放。

   信息公开透明利于管控,明晰项目情况提升社会资本参与热情。根据财政部社会资本合作中心最新月报,截止2019 年11 月末,全国2607 个项目入库行政区中,2588 个行政区财政承受能力指标在10%红线以下,1868 个行政区低于7%,1411 个行政区低于5%。此外,2019 年12 月全国省级发展改革部已基本实现了重点推进项目在地方互联网门户网站公开。信息公开透明利于管控,明晰项目情况将提升社会资本参与热情。此前,为提升社会资本金参与度,还降低了基础设施建设资本金。2019 年《政府工作报告》明确提出要“创新项目融资方式,适当降低基础设施等项目资本金比例”。

   PPP 项目投资回报率提升,吸引社会资本参与。我们通过对PPP 项目库中环保项目的统计,我们发现2019 年11 月后环保PPP 项目的投资回报率有所提升(通过项目额度进行加权平均统计),在融资利率下降的背景下,有望扩大剪刀差,吸引社会资本参与。受益融资环境改善,环保行业融资利率走低,有望增厚企业盈利。针对环保行业融资情况研究,我们对环保企业新发企业债情况进行月度统计(以发行规模进行加权平均),我们发现:环保公司新发企业债利率水平自2019 年7 月后不断下降,最新发债利率水平接近2016 年来利率低点。

   行业盈利企稳,估值仍在下杀,期待优质公司估值修复。根据对环保公司进行统计,我们发现环保公司平均PE 自2018 年持续走低,2019 年12 月,环保行业上市公司平均PE 为14.88 倍,为2015 年以来的最低值,行业估值位于近5 年来底部。而盈利端,行业整体毛利率有所下滑,但水务行业率先盈利企稳。此外,从成长性看,固废与水务公司2019年前三季度实现归母净利润正增长,增速分别为12.2%和9.09%。我们认为随着盈利能力的企稳回升以及公司经营管理的进一步改善,优质公司的估值有望持续修复。

   相关标的推荐:

   由于环保项目当前发展模式仍以PPP 为主,受现金造血能和融资能力等因素的影响较大,我们看好业务结构良好、具有经营现金流支撑的环保公司,以及融资能力较强的国有企业,如瀚蓝环境、伟明环保和上海环境。此外,由于环保治理向精准化发展,我们看好在环保治理前进行的监测设备采购和数据化分析,建议关注监测龙头先河环保。最后,融资环境改善对工程收入占比高的环保公司边际贡献更大,建议关注水处理龙头碧水源、博世科和国祯环保。

2020-01-03,给予南方汇通(000920)【增持】评级

2020年环保行业投资策略:战略性大保护开启 关注投融资环境改善创新

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘晓宁  日期:2020-01-02

投资观点:个股行情分化关注国企及监测企业

   受资产负债率及融资能力等限制民营企业调结构,降低投资,国有企业表现积极。建议关注蓄力发展的国有企业或轻资产模式的环境监测公司。

   瀚蓝环境:水务现金流充沛打底支持业务多元化发展

   业务结构健康,利润现金流质量高

   投资稳健,经营活动现金流大幅覆盖投资活动现金流,支持公司固废业务开展

   财务指标优异,低估值。2016~2018年,公司ROE稳步提升,三年分别为11.03%、12.85%、15.69%。可比公司2019~2020年动态PE平均值分别为20倍、16倍,而公司动态PE分别为14倍、12倍,公司动态PE低于行业平均值,维持买入评级。

   重庆水务:高分红高股息优越地缘优势

   公司项目位于直辖市重庆,具备财政支付能力。公司经营区域主要为重庆市,位于长江上游,是长江生态保护的重要城市。公司享有重庆市政府授予的供排水特许经营权,占有重庆市主城区约56%的自来水市场和重庆市约74%的污水处理市场

   负债率低,公司经营安全稳健。公司2019年三季度末资产负债率31.61%,且2016~2018年经营活动现金净流量分为21.29亿元、19.97亿元、23.66亿元,造血能力充沛。

   高分红,高股息,具备性价比,当前公司股息率达4.91%。

   投资评级与估值:假设后续项目稳步推进,维持19~21年归母净利润预测分别为18.48亿元、20.86亿元、22.65亿元不变。对应2019年PE为14倍,公司营业现金流饱满,区位优势明显,分红比例较高,维持“增持”评级

   先河环保:迎合数字化趋势智能环保正发力

   因城施策,利好精细化监测。2019年10月,生态环境部、发展改革委等十部门联合北京市、天津市等人民政府共同印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》

   轻资产运作,构建环保生态圈。公司创新中心完成工商注册,后续将启动中心总部建设,未来将成立产业创新中心企业法人,探索完善“董事会+理事会+产业治理联盟”,将在监测和治理两大领域协同发力,扩大订单范围。

   公司有望通过清晰的产权结构、市场化的运行机制、人才激励制度化、充分的研发投入来维持长期竞争力

   大气监测市场不断下沉,公司网格化占比高。2019年大气监测设备市场继续下沉,不断延伸至区县、乡镇等市场。公司在大气监测、网格化监控系统中仍占有较高的市场份额。上半年中标江西鹰潭、甘肃嘉峪关、安徽滁州、雄安新区、河北沧州等地项目,网格化监测业务不断发展。

   盈利预测与估值:大气监测市场下沉,网格化监测的快速复制,公司经营稳健,产业链延伸至咨询服务,服务需求释放,订单充足,公司的营收增长态势有望延续。我们维持2019-2021年的归母净利润预测分别为3.25、4.15和5.19亿元,对应19年PE为13倍,维持“买入”评级。

2019-11-07,给予南方汇通(000920)【增持】评级

环保行业19年三季报回顾:营收回升利润下滑 水务公司相对景气

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘晓宁/王璐  日期:2019-11-06

板块表现:

   板块表现:2019 年年初至今,环保板块下跌3.97%,水务板块上升5.72%,同期上证综指上升19.31%,创业板上升35.94%,板块落后于指数。

   重要信息回顾:

   中国天楹及盈峰环境存在并表影响,2019 年前三季度环保板块营收增长明显,但盈利下滑,板块整体净利润继续回落。2019 年前三季度环保行业整体实现营业收入1102.21 亿元,同比增长26.82%,较上半年25.91%的增速以及去年同期17.76%的增速均有所改善;但盈利水平回落,行业整体实现归母净利润112.53 亿元,却同比下滑3.99%,较去年同期1.52%的增速继续回落,较上半年下滑0.42%的幅度也有所扩大。(剔除中国天楹和盈峰环境并表影响后,2019 年前三季度环保行业营业收入同比增长8.0%)。细分板块中,水处理板块营收下滑3.78%较上半年下滑9.14%环比改善,财务费用增加叠加资产减值增多,净利润下滑45.38%,较上半年下滑41.74%继续回落。环境监测板块受益环保督查数字化,营收同比增长14.29%,但受权重公司聚光科技影响,净利润下滑8.45%。大气板块竞争激烈,营收和净利润分别增减14.95%和-14.16%。受权重公司中国天楹及盈峰环境外延并表影响明显,固废处理处置板块营收增速为77.67%,但净利润同比仅增长12.20%(受盛运环保亏损严重影响)。水务板块平稳,营收增速为15.30%,净利润增速为9.09%。

   竞争加剧,成本提升,盈利能力均有回落。2019 年前三季度环保板块毛利率为28.58%,同比下滑4.10 个百分点;净利率为10.21%,同比下滑3.28 个百分点。其中,伟明环保以62%的毛利率达到全行业最高,中国天楹毛利最低仅为14%。在净利润方面,伟明环保以48%的净利率达到全行业最高,津膜科技亏损,环保公司盈利分化明显环保板块整体净利率较去年同期有所下滑,水处理、固废板块下滑最为明显。水处理毛利率略降,但净利率下滑明显主要由于重资产模式,项目收益对利率敏感且回款时间长,资产减值增加且财务费用增多。而固废板块则由于盛运环保亏损严重,加之启迪环境盈利水平回落明显而导致板块盈利大幅下滑。水处理、固废板块净利率分别下滑4.72、4.61 个百分点。而大气治理、监测板块净利率分别下滑2.41、3.14 个百分点,水务板块净利率则微降0.95 个百分点。

   行业ROE 有所回落,垫资业务推进,行业资产负债率被动推升。垫资压力未能缓解,行业资产负债率被动推升。2013 年以来环保行业整体资产负债率不断上升,2019 前三季度资产负债率较2018 年底又继续增加2.47 个百分点至60.73%。环保行业整体ROE 呈下降趋势, 2019 年前三季度环保行业ROE 为5.6%,较去年同期下降1.5 个百分点。2019年前三季度各细分板块均出现下滑,监测行业ROE 为6.8%,相较去年同期降低1.3 个百分点。而固废行业ROE 较上年同期降低1.7 个百分点。而PPP 模式下的水处理则ROE 回落明显, ROE 为3.7%,较去年下滑3.2 个百分点。

   重点推荐:资产负债率高企,传统PPP 业务模式承压,环境运营企业受益税费优惠。我们更看好运营项目充沛的公司,具备国资背景及平台化发展能力,并且在督查趋严下能够实现价格提升,推荐标的:瀚蓝环境、上海环境、中再资环、重庆水务。

2019-10-15,给予南方汇通(000920)【增持】评级

环保行业2019年重点公司三季报前瞻:同比下降环比改善 运营企业相对景气

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘晓宁/王璐  日期:2019-10-15

投资要点:

   2019Q1~3 环保行业整体净利润预计同比降低1.30%,低于上年同期7.50%的增速,但较上半年行业增速-2.96%,环比改善1.66 个百分点。金融防风险下,风险偏好降低,警惕财承红线,PPP 推进警惕,行业景气度较低,同时信贷利率提升,企业财务费用快速增加,业绩增速下滑明显。

   水处理+水务运营:水处理同比降低21.49%,水务同比增长11.92%。资金趋紧高杠杆PPP 受阻,部分环保企业违约,风险偏好减低,企业融资难度提升,成本增加。加之权重公司碧水源业绩快速回落,水处理行业预计同比降低21.49%,低于去年同期同比下降3.07%。代表公司:碧水源、中金环境、博世科、南方汇通。水务预计增长11.92%,低于去年同期13.72%的增速,地方水务企业业务多元化发展,业绩有所提升。典型公司:武汉控股、首创股份、重庆水务、瀚蓝环境。

   环境监测:整体净利润同比增长12.88%。数字化监测仍在继续,加之监测设备业务资金周转优于PPP,行业相对景气,但权重公司聚光科技增速回落,最终实现行业增速12.88%,低于2018 同期增速25.84%以及2019 年上半年增速39.68%。典型公司:先河环保、雪迪龙、理工环科、聚光科技、华测检测、汉威科技。

   固废:2019H 净利润同比降低0.84%。高杠杆下放缓工程施工,加之权重公司启迪环境业绩下滑明显,固废板块整体同比降低0.84%,低于去年同期增速19.82%,代表公司:启迪环境、中再资环、东江环保,上海环境,伟明环保、高能环境、雪浪环境。

   大气治理:预测净利润同比下滑32.81%。大气行业标的较少,受权重公司清新环境影响明显。预期清新环境业绩持续下滑,大气行业净利润将下滑32.81%。典型公司:清新环境、远达环保。

   我们预计,环保行业重点公司2019 年三季报业绩情况如下(2019Q1~3EPS, YOY):

   累计同比增长在50-100%的公司预计有2 个:雪浪环境(0.43 元/股,83%)、华测检测(0.16 元/股,65%)。

   累计同比增长在30-50%之间的公司预计有6 个:汉威科技(0.42 元/股,35%)、武汉控股(0.43 元/股,33%)、首创股份(0.10 元/股,31%)、伟明环保(0.80 元/股,30%)、高能环境(0.47 元/股,30%)、中再资环(0.19 元/股,30%)。

   累计同比增长在0-30%之间的公司预计有7 个:博世科(0.60 元/股,21%)、先河环保(0.32 元/股,20%)、南方汇通(0.19 元/股,18%)、理工环科(0.41 元/股,13%)、重庆水务(0.31 元/股,6%)、东江环保(0.45 元/股,6%)、聚光科技(0.93 元/股,0%)。

   累计同比下滑的公司预计有8 个:瀚蓝环境(0.92 元/股,-6%)、上海环境(0.51 元/股,-6%)、中金环境(0.19 元/股,-26%)、清新环境(0.32 元/股,-30%)、雪迪龙(0.16 元/股,-30%)、碧水源(0.12 元/股,-36%)、启迪环境(0.34 元/股,-43%)、远达环保(0.08 元/股,-45%)。

   投资策略:资金趋紧,传统PPP 业务模式受阻。我们更看好运营项目充沛的公司,具备国资背景及平台化发展能力,并且在督查趋严下能够实现价格提升,推荐标的:瀚蓝环境、上海环境、中再资环、重庆水务。

2019-09-12,国泰君安给予南方汇通(000920)【增持】评级。目标价:7.12。分析师:徐强,韩佳蕊,邵潇

2019-09-10,国泰君安给予南方汇通(000920)【增持】评级。目标价:7.12。分析师:徐强,韩佳蕊,邵潇

2019-07-19,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2019-05-20,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2019-04-15,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2019-04-03,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2019-01-30,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-11-20,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-11-08,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-10-25,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-10-25,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-10-19,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-10-19,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-10-18,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-10-15,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-09-30,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【买入】评级。

2018-09-30,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-09-30,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-09-30,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-09-20,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-09-14,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-09-04,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-08-28,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-04-03,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-04-02,国泰君安给予南方汇通(000920)【买入】评级。目标价:10.45。分析师:徐强,韩佳蕊

2018-01-25,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2018-01-15,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2017-12-29,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2017-12-21,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2017-12-20,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2017-12-19,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2017-12-13,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【买入】评级。

2017-12-07,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

2017-12-04,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【买入】评级。

2017-11-29,申万宏源研究给予南方汇通(000920)【增持】评级。

南方汇通 KDJ金叉形态,股价涨2.84%

发布日期:2020-06-10

06月10日讯,南方汇通(000920)今日13时38分股价涨2.84%报价6.52元,涨幅为2.84%成交量1.24万手,换手率0.29%振幅为3.48%量比0.58

技术面:南方汇通(000920)股价位于60日均线上方,K线属于KDJ金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日13:38南方汇通(000920)主力流入9万元,主力流出40万元,主力净流入-31万元。

基本面:南方汇通(000920)主营业务为膜产品、棕纤维产品、环保工程、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入1.53亿元 ,同比增长-33.28%归属于上市公司股东的净利润-251.80万元 ,同比增长-109.69%

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