黑芝麻000716股票个股研报 000716股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-06-15 12:04:48   来源:网络 关键词:黑芝麻000716个股研报

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黑芝麻000716股票个股研报

2019-07-15,给予黑芝麻(000716)【买入】评级

黑芝麻(000716):Q4库存压力超预期 17轻装上阵

类别:公司  机构:华泰证券股份有限公司  研究员:王楠/贺琪  日期:2017-04-18

2016 年收入23.14 亿元,同比+22.61%;净利1631.61 万元,同比-89.06%

   黑芝麻于2017年4月18日发布年报和一季报,2016年公司实现收入23.14亿元,同比增加22.61%;实现归母净利润1631.61 万元,同比下降89.06%;实现扣非归母净利润2798.59 万元,同比下降81.91%,低于我们的预期。

   17Q1 公司实现收入4.69 亿元,同比增加7.13%;归母净利润2346.76 万元,同比增长4.98%;扣非归母净利润2162.58 万元,同比增加36.65%。

   收入端:物流业是拉动公司16 年收入增长的最重要力量

   黑芝麻2016 年食品业收入为14.78 亿元,同比增加7.42%;物流业收入为8.09 亿元,同比增加63.32%,是拉动公司收入增长的最重要力量。2015年5 月成功收购的广西容州物流产业园贡献了大部分的物流业收入增量,2016 年物流产业园全年收入贡献为2.77 亿元,占物流业收入的34%,净利润贡献为2902.17 万元。

   利润端:毛利率下滑、资产减值损失和财务费用上升导致净利下滑

   净利的大幅下滑主要由不达预期的定制产品带来的毛利下滑、同比增加的资产减值损失和大幅增加的财务费用。公司15Q4 同步浙江卫视的《西游奇遇记》栏目定制的纪念版产品在16Q4 临期且库存压力较大,公司投放资源消化处理该批存货导致毛利率从3 季报的30.57%大幅下滑至年报的23.33%,影响幅度0.75 亿元;其次,资产减值损失同比出现较大幅度提升,影响幅度0.56 亿元;再次,富硒食品板块由于16 年大幅增加原料收储和销售,对流动资金的需求增加导致银行贷款增加,影响幅度0.35 亿元。

   以发行股份及支付现金购买资产的方式购买礼多多100%股权

   黑芝麻于2017 年3 月25 日公告,公司拟以发行股份及支付现金购买资产的方式购买礼多多100%股权,礼多多股份已经在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让,证券代码为833690,截止协议签署日总股份为7994万股,其中黑芝麻的控股股东广西黑五类食品集团持有礼多多19.23%的股权,是礼多多的二股东;刘世红先生则持有礼多多41.47%的股权,是礼多多的控股股东;本次交易的评估基准日为2016 年12 月31 日,交易亦附带业绩补偿和业绩奖励的条款。

   17 年主业重回正常轨道,收购礼多多增加弹性,维持“买入”评级

   我们认为定制产品的低迷销售给公司带来的一次性负面影响逐步消退,食品主业在2017 年将回到正常轨道,同时收购礼多多有望带来渠道协同,给公司业绩带来更高的弹性。暂不考虑并购,维持前期盈利预测,预计黑芝麻2017-2019 年收入分别达到29.31 亿元,34.30 亿元和38.64 亿元,EPS 分别达到0.32 元,0.38 元和0.41 元,维持目标价范围10.85 元~11.78元,同时维持“买入”评级。

   风险提示:新品推广不达预期;食品安全问题;收购礼多多100%股权事项进展不达预期。

2018-02-07,给予黑芝麻(000716)【增持】评级

黑芝麻(000716)动态研究:涨价提升毛利 并购增厚业绩

类别:公司  机构:国海证券股份有限公司  研究员:余春生  日期:2018-02-07

投资要点:

   多方面利好,2017 年业绩大幅提升。2017 年公司预计实现归母净利润1.3-1.7 亿元,比去年同增696.57%-941.67%,比合并上海礼多多备考报表同增175.10%-259.75%。业绩大幅增长主要得益于:1)公司营收增长带动;2)下半年公司供应管理模式改革,一定程度降低了采购成本;3)广西容县生产基地四季度生产工艺改造完成,一定程度降低了生产成本;4)公司定制产品处理完毕;5)收购礼多多,业绩增厚2500 万。

   成本推动产品涨价,毛利率有望提升。由于产品升级,制造成本增加,部分原材料上涨等因素,公司决定自2018 年1 月份起,对袋装黑芝麻糊系列产品出厂价整体上调15%,2017Q4 新推出的6 个新口味产品按新的价格进行,其他品类产品暂不做调整。此次涨价主要为成本驱动型涨价,黑芝麻糊替代产品较多,涨价可能引起公司销量一定程度下滑,大众品涨价幅度一般大于成本上涨幅度,公司毛利率有望提升。

   收购礼多多,公司业绩继续增厚。2017 年12 月,公司发行股份及支付现金的方式收购上海礼多多电子商务有限公司100%股权获证监会审核通过,并完成股权工商过户登记,本次交易价格作价7 亿,1.62亿现金支付,其余以发行股份方式支付,2018 年1 月新增的7818 万股股份上市。礼多多主为品牌方提供电子商务经销服务,目前客户有光明、蒙牛、费列罗等国内外食品品牌。公司盈利能力较强,2016年净利润3334 万元,2017 年12 月礼多多公司报表纳入报表范围,12 月礼多多预计净利润2500 万元。礼多多2017-2019 年承诺业绩分别不低于6000/7500/9000 万元,若业绩承诺实现,将有效增厚公司业绩。

   拟参股产投并购基金,期待盈利水平提升。公司拟以自有资金1000万元投资南宁晟禾投资基金,南宁晟禾基金规模2.5 亿元,期限5 年,主要投资于发展潜力大、具备核心竞争优势及具备发行上市潜力的成长型节能环保、医药大健康、先进制造业等行业龙头优势企业。公司通过专业化投资管理团队运作,有利于降低投资并购风险,拓展公司业务领域,提升公司盈利能力。

   盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予增持评级。我们预测2017/18/19年EPS 分别为0.22/0.32/0.36 元,对应2017/18/19 年PE 为23/15/14倍。公司为黑芝麻糊老牌企业,受益于多方面利好,公司2017 年业绩大幅提升,成本推动产品涨价,毛利率有望提升,收购礼多多,公司业绩继续增厚,拟参股产投并购基金,期待盈利水平提升。首次覆盖,给予公司“增持”评级。

   风险提示:食品安全问题;行业竞争激烈;对外投资不达预期;参股并购基金进展及效果不及预期;礼多多承诺业绩实现不及预期;成本上升对公司业绩的不确定性影响。

   

2017-10-27,给予黑芝麻(000716)【买入】评级

黑芝麻(000716)季报点评:主业重回增长 静待定增项目推进

类别:公司  机构:华泰证券股份有限公司  研究员:贺琪/王楠  日期:2017-10-27

前3 季收入14.96 亿元,同比+27.18%;净利0.91 亿元,同比+50.06%

   黑芝麻10 月26 日发布3 季报,前3 季度实现营业收入14.96 亿元,同比增长27.18%;前3 季度实现归属于母公司的净利润0.91 亿元,同比增加50.06%;前3 季度实现扣非归属母公司净利润0.87 亿元,同比增加38.10%;Q3 单季实现收入5.63 亿元,同比增加26.78%;Q3 单季实现归属于母公司的净利润0.63 亿元,同比增长61.34%。公司前3 季度业绩基本符合我们此前的预期。

   糊类产品库存压力16Q4 释放完毕,17 年重回增长轨道

   公司15Q4 同步浙江卫视的《西游奇遇记》栏目定制的纪念版产品在16Q4临期且库存压力较大,公司投放资源消化处理该批存货导致毛利率从16年3 季报的30.57%大幅下滑至16 年年报的23.33%。我们认为糊类产品的库存问题已经在16Q4 获得较为全面的处置,这使得2017 年公司主力的糊类的产品轻装上阵,重新步入增长轨道。公司库存水平的持续下降也印证了这一判断,到3 季度末存货规模下降至2.80 亿元,与2 季度末的3.30亿元相比下降15%。

   静待收购礼多多事项的推进

   礼多多的主营业务为向品牌方提供电子商务经销服务,并经营自有线上销售平台,目前拥有包括光明、蒙牛、费列罗等国内外食品品牌的线上代理权。2016 年礼多多收入达到5.97 亿元,同比增长213%;净利润达到3334万元,同比增长209%。根据盈利预测,交易的估值水平为动态PS≈0.60,动态PE≈10。本次交易附带业绩承诺条款,礼多多2017-2019 年的归母净利润分别不低于6000 万元,7500 万元和9000 万元,在业绩承诺能够顺利实现的假设下,公司业绩弹性将明显增强。公司于10 月10 日收到证监会针对本重大事项的第一次反馈意见,目前仍在推进中。

   推出股权激励计划,进一步加强团队凝聚力

   公司推出包括总裁和副董事长等在内的94 人核心团队的股权激励方案,拟向激励对象授予2000 万份股票期权,约占激励计划签署时公司总股本的3.1367%。其中首次授予的行权价格为每股8.03 元(激励计划公告前1 个交易日公司股票交易均价),从2017 年开始四个连续年度业绩考核目标分别要求达到扣非净利2.50 亿元,2.75 亿元,3.00 亿元和3.30 亿元。我们认为本轮股权激励计划将进一步加强管理和技术核心团队的凝聚力。

   主业重回增长,静待定增项目推进,维持“买入”评级

   黑芝麻在糊类产品中的领先地位明显,经历16 年去库存之后重回增长的轨道,礼多多未来则将在渠道层面上帮助公司提升新品推广效率。维持我们先前的盈利预测,2017-2019 年EPS 分别0.32 元,0.38 元和0.41 元。维持目标价范围10.85 元~11.78 元,维持“买入”评级。

   风险提示:糊类产品需求不达预期;定增项目推进不达预期;食品安全。

黑芝麻 macd金叉形态,股价涨2.25%

发布日期:2020-05-29

05月29日讯,黑芝麻(000716)今日10时24分股价涨2.25%报价4.09元,涨幅为2.25%成交量12.38万手,换手率1.86%振幅为3.25%量比1.46

技术面:黑芝麻(000716)股价位于60日均线上方,K线属于macd金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日10:24黑芝麻(000716)主力流入1099万元,主力流出940万元,主力净流入159万元。

基本面:黑芝麻(000716)主营业务为食品、电商业、贸易商品、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入5.64亿元 ,同比增长-40.68%归属于上市公司股东的净利润-0.27亿元 ,同比增长-454.55%

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