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发布时间:2020-07-24 21:03:46   来源:网络 关键词:顺利办000606个股研报

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顺利办000606股票个股研报

2019-07-19,给予顺利办(000606)【买入】评级

*ST易桥(000606):战略推进顺利 业绩符合预期

类别:公司  机构:光大证券股份有限公司  研究员:薛亮/姜国平  日期:2016-08-31

公司发布半年报:营业收入15,670.99 万元,同比增长4.57%;归母净利润1,190.98 万元,同比增长128.01%;扣非后净利润650.69 万元,同比增长115.71%;业绩符合预期。

   传统制造业务同比大幅减亏

   公司明胶系列产品营业收入5630.36 万元,同比下滑45.92%,毛利率同比提升7.67%,硬质胶囊营业收入3096.20 万元,同比增长8.57%,毛利率同比提升17.39%;肠衣营业收入1737.53 万元,同比增长6.90%,毛利率同比提升3.12%;传统制造业务同比大幅减亏,下滑态势得到有效遏制,未来有望对公司整理经营形成有力支撑。

   企业互联网服务业务进展顺利

   在大众创业,万众创新及一系列扶持政策不断出台的激励下,上半年全国新增市场主体数量为783.8 万户,较去年同期增长13.2%,平均每天新登记户高达4 万户,目前全国市场主体为8078.8 万户,小微企业在生存和发展中对企业服务的刚性需求显现。企业互联网服务业务自二季度合并报表以来,营业收入5,106.45 万元,贡献归属母公司净利润3,058 万元;各项工作实施进度良好,神州顺利办线下门店已拓展78 家。

   “326 工程”战略推进继续深化

   “326 工程”的战略目标体系:“3”即实施现代企业服务、企业互联网服务+、智慧企业服务生态圈“三级火箭战略”,“2”即铺设“顺利办”、“顾问团”两条企业服务新干线,“6”即搭建知识云、应用云、电商云、服务云、数据云、资源云6 大互联网云端,打造智慧企业互联网复合生态服务体系;公司正采取自建、加盟、收购3 种方式推进“百城千店”计划,加速全国范围内业务布局。

   投资建议

   公司主业经营情况好转,同时大力拓展企业服务市场,构建O2O 平台以完善企业服务生态,建设大数据中心打通数据变现渠道,看好公司成长为中小企业互联网服务龙头,预计2016-2018 年EPS 为0.10、0.12、0.16元,维持“买入”评级,目标价12.70 元。

   风险提示 新业务进展不及预期;市场整体估值水平下降。

2019-07-17,给予顺利办(000606)【买入】评级

*ST易桥(000606):完善企业服务能力 加速企业互联网业务布局

类别:公司  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:卢婷/张向光  日期:2017-02-28

2016 年度公司扭亏为盈,符合预期

   *ST 易桥公布2016 年度业绩:营业收入4.12 亿元,同比增长53.16%;归属母公司净利润4,582 万元,同比增长128.80%,对应每股盈利0.06 元。报告期内公司投资收益达2,954 万元,主要为出售其他上市公司股票及处置子公司收益。

   发展趋势

   我国的企业服务市场广阔,公司加速企业互联网业务布局,有望打造海量级企业大数据平台。(1)截至2016 年底,全国实有各类市场主体8,705.4 万户,全年新设市场主体1,651.3 万户,比上一年增长11.6%;全年新登记企业552.8 万户,平均每天新登记企业1.51 万户。大量新增的小微企业为企业服务的规模性和多样性打开了空间;(2)公司以“连锁化”和“互联网化”的O2O 模式为中小微企业提供全程孵化、一站式综合服务,截至目前已经开设运营中心528 家,业务覆盖31 个省市,服务用户数量达到350 万以上;公司计划用3 年时间在国内建设5,000 个企业服务中心,并加速企业服务的标准化和规模化;(3)基于线上云端平台的协同共享功能,公司将构建“线上+线下”的企业大数据生态体系,打造海量级企业大数据平台。

   盈利预测

   上调公司2017~2018 年盈利预测。我们将2016、2017 年每股盈利预测分别从人民币0.05 元与0.07 元上调14%与48%至人民币0.06 元与0.1 元。引入2018 年每股盈利预测为0.12 元。

   估值与建议

   目前,公司股价对应2017/2018 年EPS 的P/E 分别为119.6x/97.4x。我们维持推荐的评级和人民币17.00 元的目标价,较目前股价有42.5%上行空间。

   风险

   (1)传统制造业务拖累业绩;(2)神州易桥的跨地域、跨业务种类拓展不及预期;(3)线下人员大量增加导致过高的成本压力。

2019-05-06,给予顺利办(000606)【买入】评级

计算机软硬件-19Q1基金持仓分析:配置比例上升 金融科技获增持

类别:行业  机构:华泰证券股份有限公司  研究员:郭雅丽  日期:2019-04-26

配置比例上升,金融科技获增持

   公募基金2019 年一季报披露,我们将开放式股票型基金、混合型基金纳入统计范围,对其季度重仓股汇总信息进行分析。19Q1 计算机行业基金持仓配置比例上升0.72 个百分点,基金持仓总市值达到478.89 亿元,在申万一级行业中处于第七名。细分板块方面,金融科技、安全可控板块成为一季度基金配置主要增量,大数据/云计算、信息安全板块配置比例略有回升。后续仍看好云计算、网络安全、车联网、医疗信息化等板块。

   19Q1 计算机行业基金持仓配置比例上升0.72 个百分点

   一季度计算机行业基金持仓总市值达到478.89 亿元,在申万一级行业中处于第七名,持仓市值较18Q3 增加157.08 亿元,环比提升32.8%。行业持仓比例方面,19Q1 计算机持仓市值占机构重仓股总市值的5.07%,环比回升0.72pct;超配比例2.66%,环比上升0.36pct。我们认为自2018 年初以来,计算机行业配置比例回升,18Q4 环比小幅回落之后,2019 年一季度配置比例上升至2017 年以来相对高点位置。

   金融科技、云计算、安全可控板块成为一季度基金配置主要增量

   金融科技、自主可控一季度基金配置比例分别上升0.32、0.18 个百分点,为一季度基金配置主要增量;同时大数据/云计算、信息安全板块配置比例略有回升,医疗信息化与行业软件是一季度配置比例下降的主要板块。信息安全、云计算、金融科技为超配比例居前的三大板块,分别超配0.5%、0.48%、0.37%。

   19Q1 恒生电子、广联达、航天信息基金持仓市值居前三

   我们以持仓市值为衡量标准,截止2019 年一季度,基金重仓的前十大计算机行业公司分别为恒生电子、广联达、航天信息、同花顺、启明星辰、中科曙光、科大讯飞、美亚柏科、恒华科技、华宇软件,主要集中在金融科技、大数据/云计算、信息安全、自主可控等领域。同时,同花顺和中科曙光相较18Q4 持仓基金数变化最大。基金减仓个股中,航天信息、卫宁健康、超图软件持仓基金分别减少59、39、38 只。

   风险提示:宏观经济整体下行的风险;金融去杠杆带来的信用紧缩风险;中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。

2019-04-15,给予顺利办(000606)【买入】评级

顺利办(000606):业绩高增长 增持优化公司治理

类别:公司  机构:华泰证券股份有限公司  研究员:郭雅丽  日期:2019-04-15

公司2019Q1 业绩增长93%,董事长计划增持1 亿-2 亿元

   公司发布2018 年业绩快报及2019Q1 业绩预告。公司2018 年预计实现营收7.39 亿,同比增长43.15%,剔除制造业收入同口径下同比增长122.46%;归母净利润1.84 亿,同比增长187.25%,略低于业绩预告。2019年Q1 预计实现归母净利润约8000 万元,同比增93.36%,符合预期。同时公告董事长彭聪基于对未来发展信心拟6 个月内增持公司股份金额1 亿-2 亿元。预计公司2018-2020 年EPS 为0.24、0.55、0.73 元,维持买入。

   公司靓丽的财务数据正逐步验证公司业务发展逻辑

   业绩快报中2018 年营收数据低于业绩预告主要是受公司人力资本业务中的劳务派遣业务收入由总额法改为净额法确认所致,目前公司人力资本业务主要为灵活用工业务,因此对2019 年收入影响很小。归母净利润低于预告预计主要因公司基于谨慎原则加大研发投入费用化比例所致。整体来看,公司2018 年报及2019Q1 业绩均实现高速增长,也验证了我们的观点:基于公司庞大的线下百城千店渠道,公司紧抓国家财税改革红利,人力资本及顾问咨询业务迎来高增长,预计2019 年将维持高增长态势。

   业务和业绩双拐点,公司有望迎来戴维斯双击

   公司核心价值在于基于遍布全国的庞大线下渠道流量,为小微企业提供人、财、税等增值服务,不断提升小微企业客户ARPU 值。目前公司拓展的顾问咨询和人力资本增值业务已实现快速增长,为2019 年业绩高增长奠定坚实基础。长期看,公司将逐步拓展金融保险、个税申报、企业服务中介平台等业务。其中个税申报服务属于蓝海市场,潜力较大。据美国国税局统计数据,2016 年美国个税申报市场规模约110 亿美金。诞生了 H&R Block 和Intuit 两家税务服务巨头,最新合计市值超过600 亿美金。公司作为国内代记账龙头,由小微企业报税延伸至个税申报先发优势显著,有望抢占个税申报服务蓝海市场先机。

   董事长增持、原控股股东减持,公司治理结构正在优化

   上周公告:1、原控股股东天津泰达拟减持4%股权;2、股东连良桂(原青海明胶董事长,持股16.78%)宣布解除与天津泰达的一致行动关系;3、股东智尚田(持股2.88%)将全部股份表决权委托给彭聪(现任董事长)行使,彭聪实际可支配公司股份表决权合计为19.06%,成为公司第一大股东;4、彭聪承诺将本人直接持有股份10.20%自愿延长锁定期至2020 年7月2 日;5、本周公告彭聪拟增持1 亿元-2 亿元。上述系列公告表明,现任董事长正在逐步掌握公司实际控制权,公司治理结构有望得到优化。

   业绩高增长,估值低位,维持买入评级

   考虑到公司今年为抢占市场份额可能会降低部分业务利润率,下调公司2019-2020 年归母净利润至4.23 亿(下调9.6%)、5.61 亿(下调6.7%)。预计公司2018-2020 年EPS 为0.24、0.55、0.73 元,对应PE 为33、14、11 倍。行业内可比公司2019 年平均PE 为26 倍,由于公司商誉较大对估值形成压制,给予公司2019 年目标PE20-26 倍,对应目标价为11.0-14.3元,随着公司业务逻辑逐步得到验证,公司估值有望逐步提升,维持买入。

   风险提示:1、财税行业竞争加剧;2、公司商誉较大及商誉减值的风险。

2019-01-28,给予顺利办(000606)【买入】评级

顺利办(000606)公告点评:业绩高速增长 业务渐入佳境

类别:公司  机构:华泰证券</a>股份有限公司  研究员:郭雅丽  日期:2019-01-28

公司2018 年预计实现归母净利润约2.4 亿,同比增274%

   公司2018 年预计实现营收约10 亿元,同口径剔除制造业后营收同比增长约200%;实现归母净利润约2.4 亿元,同比增长273.74%;由于公司2018年7 月起并表快马财税60%股权,并于2018 年12 月与79 家下属终端资产签署了《终止合作协议》,模拟重组后且上述79 家终端资产不再纳入合并报表后的业绩,2018 年公司归母净利润同比增长50%。业绩略低于市场预期。预计公司2018-2020 年EPS 为0.31、0.61、0.79 元,维持买入。

   全年业绩低于三季报业绩主要是由于非经常性损益发生变化

   公司2018 年前三季度实现归母净利润3.15 亿,全年业绩低于前三季度主要原因在于:三季报业绩包含了收购快马财税60%股权所产生的一次性非经常性收益1.75 亿,记入了当期营业外收入。2018 年12 月份公司对下属79 家终端资产终止收购,相关终端资产不再纳入公司合并报表范围,形成非经常性损益约-1.5 亿元。扣掉1.75 亿非经常性收益和1.5 亿的非经常性损失,同口径下公司前三季度主营业绩为1.4 亿,全年主营业绩为2.2 亿,Q4 单季业绩为0.8 亿,环比与Q3 持平。

   百城千店渠道扎实,协同业务快速增长,公司业务渐入佳境

   公司2018 年7 月正式完成合并快马财税60%股权,Q3 对235 家终端资产进行内部整合梳理,Q4 正式终止对其中79 家协同性不强的终端资产的收购,公司百城千店渠道资源得到优化。同时,自Q3 开始,受益于社保新规及公司渠道优势,公司人力资本业务快速扩张,2018 前三季度公司人力资本业务实现营收2.43 亿,同比增长49.5 倍。随着社保入税的深入推进,未来公司人力资本业务有望保持高速增长态势,成为重要业绩增长点。

   业务和业绩双拐点,公司有望迎来戴维斯双击

   公司核心价值在于基于遍布全国的庞大线下渠道流量,为小微企业提供人、财、税等增值服务,不断提升小微企业客户ARPU 值。目前公司拓展的顾问咨询和人力资本增值业务已实现快速增长,为2019 年业绩高增长奠定坚实基础。长期看,公司将逐步拓展金融保险、个税申报、企业服务中介平台等业务。其中个税申报服务属于蓝海市场,潜力较大。据美国国税局统计数据,2016 年美国个税申报市场规模约110 亿美金。诞生了 H&R Block 和Intuit 两家税务服务巨头,最新合计市值超过600 亿美金。公司作为国内代记账龙头,由小微企业报税延伸至个税申报先发优势显著,有望抢占个税申报服务蓝海市场先机。

   业绩高增长,估值低位,维持买入评级

   考虑Q4 终止收购部分合伙人产生的非经常性损失和实际并表业绩略低于预期,同步下调公司2018 年归母净利润至2.4 亿,下调幅度为47%,微调公司2019-2020 年归母净利润为4.68 亿(上调1%)、6.02 亿(下调0.6%),对应EPS 为0.31、0.61、0.79 元,对应PE 为19、10、8 倍。行业内可比公司2019 年平均PE 为20 倍,由于公司商誉较大对估值形成压制,给予公司2019 年目标PE 13-15 倍,对应目标价为7.93-9.15 元,随着公司业务逻辑逐步得到验证,公司估值有望逐步提升,维持买入。

   风险提示:1、财税行业竞争加剧;2、公司商誉较大及商誉减值的风险

2018-11-27,华泰证券给予顺利办(000606)【买入】评级。目标价:9.81。分析师:郭雅丽

2018-11-21,华泰证券给予顺利办(000606)【买入】评级。

2018-11-21,华泰证券给予顺利办(000606)【买入】评级。

2018-11-01,华泰证券给予顺利办(000606)【买入】评级。目标价:8.33。分析师:郭雅丽

2018-10-09,中金公司给予顺利办(000606)【买入】评级。

2018-08-03,太平洋证券给予顺利办(000606)【增持】评级。

2018-05-11,华泰证券给予顺利办(000606)【买入】评级。目标价:10.40。分析师:郭雅丽,高宏博

2018-04-16,中金公司给予顺利办(000606)【买入】评级。目标价:10.80。分析师:张景松,卢婷

2017-11-17,中金公司给予顺利办(000606)【买入】评级。目标价:12.80。分析师:张景松,卢婷

2017-11-01,中金公司给予顺利办(000606)【买入】评级。目标价:12.80。分析师:张景松,卢婷

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