新澳股份603889股票个股研报 603889股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-06-19 06:06:41   来源:网络 关键词:新澳股份603889个股研报

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新澳股份603889股票个股研报

2019-09-09,给予新澳股份(603889)【增持】评级

新澳股份(603889)公司跟踪研究报告:2019H1公司业绩稳健增长

类别:公司  机构:广发证券股份有限公司  研究员:赵颖婕/糜韩杰  日期:2019-09-08

主营业务毛精纺纱业务增长良好

   公司公布半年报,19H1 营收15.75 亿元,同比增长14.34%,归母净利润1.32 亿元,同比增长12.01%,扣非后归母净利润1.17 亿元,同比下降0.85%。分产品看,19H1 毛精纺纱营收11.53 亿元,同比增长16.47%,羊毛毛条营收8.60 亿元,同比增长3.21%,改性处理及染整加工营收1.04亿元,同比增长4.68%。

   19Q2 单季业绩增速放缓,主要因为价格下跌以及一季度提前确认收入

   19Q2 营收8.58 亿元,同比增长0.09%,归母净利润8321 万元,同比增长0.87%。二季度单季业绩增长放缓主要因为羊毛价格下跌导致产品价格下跌,并且税率调整导致部分二季度产品销售在一季度提前开票。

   19Q2 单季成本费用率略有上升

   19Q2 单季毛利率17.45%,同比下降1.62 个百分点,销售费用率1.31%,同比增长0.19 个百分点,管理和研发费用率5.34%,同比增长0.39个百分点,财务费用率-0.04%,同比下降0.53 个百分点。

   行业龙头地位稳固,公司产能持续扩张

   2018 年公司毛精纺纱线产能9.4 万锭,毛条产能8800 吨,毛染整产能1.5 万吨。公司规划新增6 万锭高档精纺生态纱,第一期建设2.8 万锭,其中5 千锭已于2019 上半年投产,剩下2.3 万锭将于2019 年下半年投产。

   盈利预测与投资评级

   预计19-21 年公司EPS 分别为0.56、0.68、0.79 元/股,现价对应19年PE 估值11 倍,公司未来3 年净利润复合增速预计为16%,谨慎起见给予19 年合理PE 估值14 倍,合理价值7.84 元/股,给予“增持”评级。

   风险提示

   羊毛持续涨价风险;外贸环境及汇率波动风险;产能未充分利用风险

2019-05-17,给予新澳股份(603889)【增持】评级

新澳股份(603889)季报点评:羊毛价格同比上涨使盈利能力承压 19Q1销售出现改善

类别:公司  机构:广发证券股份有限公司  研究员:糜韩杰/张萌/赵颖婕  日期:2019-05-16

2018 年:下游需求偏弱影响销量,原材料涨价压制盈利能力

   18 年营收25.7 亿元,同比增长11.0%,其中纱线营收17.6 亿元,同比增长12.3%,毛条营收7.1 亿元,同比增长13.0%。18 年纱线销量增长0.9%,价格增长11.3%;毛条销量下滑9.1%,价格增长24.3%。销量增长承压主要因消费需求偏弱,产品提价主要因羊毛涨价。18 年纱线毛利率同比下降2.9 pct,原料涨价削弱盈利能力,是净利润下降3.9%的主要原因。

   2019Q1:经营业绩恢复增长,改善显现

   19Q1 营收增长37.80%,我们推算可能由于:1)产品价格同比提升,2)销量恢复较快增长,3)税率调整导致部分产品销售提前开票。19Q1毛利率为14.92%,同比下降2.1 pct,原材料成本压力尚存。19Q1 净利润增长38%,一方面是政府补助等非经常性收益增加,另一方面扣非后净利润增长9%也受益于单季度所得税率同比下降。

   行业龙头地位稳固,未来仍有增长空间

   公司现有毛精纺纱线产能9.4 万锭,毛条产能8800 吨,毛染整产能15000 吨。根据18 年年报,未来有6 万锭纱线产能扩建,其中2.8 万锭将于19H2 投产。公司拓展运动休闲品类业务,相关产品呈现快速增长势头。

   盈利预测与投资评级

   预计19-21 年公司EPS 分别为0.58、0.69、0.80 元/股,现价对应19年PE 估值17 倍,公司18 年平均PE 估值为23 倍,而公司19Q1 销售出现改善,未来3 年净利润复合增速预计为16%,给予19 年合理PE 估值19 倍,合理价值11.02 元/股,给予“增持”评级。

   风险提示

   羊毛持续涨价风险;外贸环境及汇率波动风险;产能未充分利用风险。

2019-05-08,给予新澳股份(603889)【增持】评级

新澳股份(603889):提价滞后影响毛利率 Q1回暖显著 期待市场回升+产能释放高弹性

类别:公司  机构:中信建投证券股份有限公司  研究员:史琨  日期:2019-05-07

事件

   公司公布2018 年年报及2019 一季报,2018 年实现营业收入25.66 亿元,同比增长10.99%;归母净利润1.99 亿元,同比下降3.90%;扣非归母净利润2.03 亿元,同比下降0.49%。19Q1 实现营业收入7.17 亿元,同比增长37.80%;归母净利润0.49 亿元,同比增长38.01%;扣非归母净利润0.38 亿元,同比增长9.03%。

   公司决定每10 股派发现金股利3.00 元(含税),共计派发1.18 亿元,占2018 年归母净利润59.24%。同时以资本公积金每10 股转增3 股,合计转增股本1.18 亿股

   简评

   纱线产能扩张,滞后提价+消费走弱影响销售,Q1 回暖

   2018 年公司营收同增10.99%,增速同比放缓15.03 个pct,一方面2017 年产能释放较多,“3 万锭紧密纺高档生态纺织项目”中的2 万锭于2017 年下半年建成投产,该年毛精纺产能由6.4 万锭增至8.4 万锭。2018 年上半年完工投产剩下的1 万锭,毛精纺产能升至9.4 万锭,因此产能外延增速不及2017 年。另一方面,去年下半年消费走弱对上游订单带来影响,Q3 以来纱线加工订单减少,导致销量增长与产能增长不匹配。同时染整产能年内进行升级,染整子公司厚源纺织处于搬迁、安装、调试过程,影响染整收入。

   具体看,公司主营仍为纱线、毛条、染整三大业务。纱线产量同增6.16%,但订单走弱下销量仅同增0.92%,羊毛价格走高下的传导提价助纱线收入同增12.28%至17.59 亿元;毛条加工过程短,市场反应快,受需求影响直接,销量下滑9.1%,但价格提升下(2018 年毛条销售均价12.88 万元/吨,同增达24.3%)毛条销售收入同增13.0%至7.06 亿元;染整受搬迁节奏影响,收入同降15.07%至0.21 亿元,染整子公司升级后产能约15000 吨(毛条染色5000 吨,绞纱染色、后整理5000 吨,筒纱染色2000 吨,高档纱线染色3000 吨),目前尚未完工,约4000 吨产能未释放。

   19Q1 收入增速大幅提升,主因需求回暖下纱线量价齐升,其滞后提价逐渐到位,跟上市场(19Q1 公司纱线、毛条销售均价同比提升均约11%-13%),库存商品有所消化。以及染整完工部分带动收入大幅提升。

   纱线提价滞后影响毛利率,染整子公司优惠税率有效拉升盈利,19Q1 市场回暖盈利好转

   2018 年公司综合毛利率18.16%,同降1.55 个pct,主因羊毛原材料价格持续上涨,成本高位压制,而纱线产品提价滞后。澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数2018 年累计上涨9%,下半年基本位于1800-2000 澳分/公斤高位,叠加下半年人民币贬值,成本压力较大。去年公司纱线销售均价同增11.2%,远远低于毛条销售均价24.3%的增速,说明纱线提价并未跟上市场。去年纱线业务毛利率同降达2.88 个pct。

   2018 年期间费用率8.40%,同降0.11 个pct,销售费用率基本持平,管理费用+研发费用率同增0.3 个pct,财务费用率同降0.15 个pct。受益于染整子公司去年首次通过高新技术企业资格认定,公司去年有效税率同降2.6 个pct 至13.9%,削弱了毛利率下降对业绩的影响,扣非业绩微跌0.49%。

   19Q1 毛利率同降2.1 个pct 至14.9%,期间费用率同降0.26 个pct 至7.59%,有效税率同降达6.48 个pct至12.71%,助推扣非业绩增长,其中纱线和染整业务净利润均实现有力增长。归母净利润高增收到政府补助增加、远期结售汇公允价值变动收益增加、保险赔款收入增加等非经常性收益推动。

   2018 年末公司存货金额9.89 亿元,同增35%,主因原材料提价,以及订单走弱下销量增长与新增产能不匹配。全年存货周转天数同增22 天至147 天。应收账款周转天数同增4 天至21 天。19Q1 销售明显回暖,存货金额较18 年末降低1.2%,存货周转天数(年化)同降18 天,流动资金占款减少,经营活动现金净流出额同比减少63.01%。

   投资建议:公司已新增“60000 锭高档精纺生态纱项目”作为未来3 年产能扩张布局,第一期28000 锭设备已在安装调试,预计今年年中开始可陆续投入生产。公司逐渐发力运动户外相关技术和产品,Q2 开始有部分相关订单放量,技术优势下未来空间巨大。羊毛价格去年下半年以来持续高位,价格上涨空间有限,预计Q2之后稳中有降,逐渐恢复竞争力,降低成本压力的同时,伴随消费整体回暖,盘活羊毛下游需求。同时染整业务今年将陆续全部投产,逐渐恢复正常,消化新增纱线产能以及提升外部订单,利好整体毛利率。我们预计2019-2020 年公司归母净利润为2.39 亿、2.89 亿元,EPS 分别为0.61 元/股、0.73 元/股,对应PE 分别为16 倍、14 倍,看好需求回暖叠加产能释放带来的增长弹性空间,维持“增持”评级。

   风险因素:原材料价格波动风险;汇率波动风险;宏观经济波动影响整体消费等。

2018-04-19,给予新澳股份(603889)【买入】评级

新澳股份(603889)年报点评:量价双升 毛精纺龙头显实力 2018持续扩产续高增

类别:公司  机构:海通证券股份有限公司  研究员:梁希  日期:2018-04-19

  2017 年收入、净利润增速持续提升。2017 年公司收入23 亿元,同比增加26%,净利润2.07 亿元,同比增加30%,毛利率19.7%,同比减少0.8pct,净利率9.0%,同比减少0.3pct;销售费用率1.7%,同比减少0.3pct,管理费用率6.5%,同比减少0.5pct;每10 股派息2.5 元,派息率42%,股息率1.8%。单四季度收入4.72 亿元,同比增加26%,净利润4833 万元,同比增加176%,毛利率19.6%,同比增加1.4pct,净利率10.2%,同比增加5.6pct;销售费用率2.3%,同比减少0.4pct,管理费用率9.4%,同比增加1.6pct。

     主营业务量价双升,订单稳定,成本转嫁能力强。2017 年公司纱线、毛条、染整加工业务收入分别为15.67、6.25、0.25 亿元,分别实现增长26%、21%、29%,占比总收入分别为71%、28%、1%;其中纱线和毛条销量分别为1.02、0.60 万吨,分别同比增长13%、4%,反映了在原材料价格上涨后,公司将成本压力转嫁至下游,整体产成品价格显著提升。而纱线、毛条毛利率分别小幅下降1.07pct 和0.35pct 至24.63%、9.48%,主要系原材料涨价与报价时间有差异形成,我们认为相对平均产品价格涨幅属正常范围。

     17Q4 业务续高增,毛利、净利双抬升。17Q4 收入同比增加26%,业务维持稳定高增。净利润同比增加176%主要系所得税费用造成,前三季度未获高新批文时按原有税率记账,2017 年12 月获高新确认后全年按15%记账,按16Q4 有效税率计算,17Q4 净利润同增87%。净利润高速增长主要系:1)毛利率同比增加1.4pct 至19.6%;2)费用率改善:其中销售费率用同比减少0.4pct 至2.3%,管理费用率同比增加1.6pct 至9.4%,财务费用率同比减少1.1pct 至-0.7%,减值损失率同比减少0.8pct 至-0.37%;3)公司2016、2017 年资产处置收益分别为-76.65、79.94 万元,我们估计对2017 年营业利润率的正面影响约0.9pct,合计营业利润率提升3.1pct 至8.9%,若扣除资产处置影响,我们估计营业利润率为8.3%,恢复至14Q4 和15Q4 水平,分别为8.5%、7.4%。

     公司未来需求与产能齐头并进。需求端,公司现有超过3000 多家客户,合作知名品牌超过400 个,通过持续拓展客户保持产能增加后可有效释放。供给端,我们判断截至2017 年末已开工产能8.4 万锭,预计剩余1 万锭定增项目将在2018 年上半年完成试生产。公司产品需求旺,前期有序推进产能扩张并均成功转化为收益,我们认为公司下半年将继续增产能,扩大生产规模。

     盈利预测与估值。我们认为基于公司未来需求与产能稳步发展,费用率持续改善,我们小幅上调2018、2019 年盈利预测至2.58、3.12 亿元(原:2.53、3.09 亿元),EPS0.66、0.79 元,我们认为由于前期国际政治环境对制造贸易企业的发展前景形成一定不确定性,造成股价回调,我们认为公司行业地位稳固,客户关系稳定,且出口至美国比例较小,基本面受现阶段贸易争端影响较小,我们维持公司2018 年27xPE,对应目标价17.70 元,目前股价距离目标价空间较大,上调评级至“买入”。

     风险提示。原材料价格波动,人民币汇率波动风险。

   

2018-04-18,给予新澳股份(603889)【增持】评级

新澳股份(603889)年报点评:产能释放带动营收、盈利能力有所提升

类别:公司  机构:西藏东方财富证券股份有限公司  研究员:陈博  日期:2018-04-18

【投资要点 】

   公司于4 月15 日晚间发布2017 年年报,报告期内,公司实现营业收入23.12 亿元,同比增长26.02%;净利润2.07 亿元,同比增长30.18%。

   EPS0.59 元。

   产能扩充、售价提升带动营收增长。公司自2014 年上市后,营收年均复合增长率14.70%,归母净利润年均复合增长率22.22%。17 年营收与归母净利润增速加快,主营业务纱线营收15.67 亿元(+26.31%)、毛条营收6.25 亿(+20.71%)、改性处理及染整营收0.25 亿(+29.42%),一方面,是由于产能扩充推动了订单数量的增长,公司于17 年募集资金8.75 亿元,主要投资于扩产项目,使其纱线产能由16 年的7880吨增至10080 吨;另一方面,原材料羊毛价格上涨带动售价的提升,17 线公司纱线平均每吨售价增长12.02%,毛条平均每吨售价增长16.46%。

   盈利能力有所提升。公司17 年主营业务净利率9.09%,同比上涨0.11个百分点,主要系公司期间费用率减少0.67 个百分点至8.51%。其中,管理费用同比增长17.15%,主要系研发投入的加大以及管理人员的工资增长导致。公司17 年新增客户约500 个,截至17 年末,共有超3000家国内外客户,其中包括prada、 Armani、 H&M 等知名国际品牌。

   延伸产业链、开拓新产品领域。公司目前属于毛精纺、针织纱细分行业。公司计划在把主业做大做强的同时,凭借现有的技术、品牌、客户、管理优势,未来进入粗纺、梭织纱市场,开拓新的产品领域。同时,公司看好户外运动用品市场,于17 年12 月首次出席了全球规模最大的体育用品行业博览会――ISPO,并于2018 年1 月发布了功能性运动系列产品,吸引了众多下游户外运动服饰厂商的关注。户外运动用品是一个基数大且发展快速的市场,产业链的延伸有望为公司带来新机遇。

   【投资建议】

   公司保持业绩稳定增长,待产能完全释放后,将持续推动订单规模的扩大,在把主业做大做强的同时,也在积极扩大市场领域,延伸产业链。未来发展将保持稳中有升,我们预计公司2018/2019/2020 年营业收入分别26.90/30.33/33.16 亿元,归母净利润分别为2.72/3.13/3.44 亿元。EPS分别为0.69/0.80/0.87 元,对应PE 分别为20/17/16 倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

   【风险提示】

   原材料波动范围超出公司预期;

   原材料和新产品替代风险。

   

2018-04-17,中信建投证券给予新澳股份(603889)【增持】评级。

2018-02-13,海通证券给予新澳股份(603889)【增持】评级。目标价:17.10。分析师:梁希

2017-10-27,中信建投给予新澳股份(603889)【买入】评级。

2017-10-26,广发证券给予新澳股份(603889)【买入】评级。

2017-10-25,海通证券给予新澳股份(603889)【增持】评级。目标价:15.17。分析师:于旭辉,梁希

新澳股份 KDJ金叉形态,股价涨2.52%

发布日期:2020-05-20

05月20日讯,新澳股份(603889)今日13时13分股价涨2.52%报价5.28元,涨幅为2.52%成交量3.52万手,换手率0.69%振幅为3.50%量比2.16

技术面:新澳股份(603889)股价位于60日均线上方,K线属于KDJ金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日13:13新澳股份(603889)主力流入364万元,主力流出130万元,主力净流入234万元。

基本面:新澳股份(603889)主营业务为毛精纺纱、羊毛毛条、改性处理及染整加工、其他收入之和2020一季报显示, 其营业收入4.88亿元 ,同比增长-31.90%归属于上市公司股东的净利润6452.90万元 ,同比增长32.28%

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