上海环境601200股票个股研报 601200股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-24 21:03:32   来源:网络 关键词:上海环境601200个股研报

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上海环境601200股票个股研报

2020-05-27,给予上海环境(601200)【买入】评级

公用环保行业重大事项点评:标杆项目指示意义显著 环卫门槛提升成趋势

类别:行业  机构:中信证券股份有限公司  研究员:李想  日期:2020-05-26

  深圳接连释放大型环卫项目将产生明显示范意义,大型化&长期化模式或将国内其他城市推广;随着项目投资额上升,环卫进入门槛抬升、助行业集中度提升,龙头料将相应受益;预计资本&品牌&管理未来成为环卫核心竞争力,推荐龙马环卫、瀚蓝环境、玉禾田、盈峰环境、北控城市资源、中国光大国际(H)等龙头。

     事项:深圳市宝安区公共资源交易中心正式发布中标公告,盈峰环境中标宝安区新安、福永和福海街道环卫一体化PPP 项目,该项目合同年化金额5.2 亿元,服务年限15 年,合同总金额78 亿元,为环卫行业公开招标体量最大环卫服务PPP 项目。

     标杆项目示范意义突出,大型化&长期化成环卫行业新趋势。该项目为国内市政环卫运营领域最大PPP 项目,刷新年初深圳市公布的总预算为73 亿元的新桥和沙井街道环卫一体化PPP 项目记录,连续近百亿量级巨型项目在业内引发强烈震动。

     深圳市接连释放大型项目,表明深圳在破除改造阻力和打破既有利益格局决心,预计将产生明显示范效应,带动环卫项目大型化和长期化模式在其他城市复制推广。

     行业进入门槛抬高、提升集中度,资本&品牌成为竞争核心抓手。新安等街道一体化项目总投资为5.2 亿元,大体量投资意味着行业进入门槛正在抬高,大量资本实力不足的中小型环卫公司已经不能对接政府释放出的需求,客观上助力行业集中度和服务粘性提升;同时,地方政府通过整体招标形式释放需求,改变项目小型和割裂形态,也说明政府日益希望对接有品牌和美誉度的优质环卫龙头,客观上推动环卫打破属地壁垒,消除市场对环卫公司高度依赖关系型营销的传统印象。如宝安区的两个大型项目,分别由非深圳本地的盈峰环境和北控城市资源两家环卫龙头中标。

     自然扩容&市场化&集中度提升三重红利,规模效应拐点再添弹性。目前国内环卫市场规模已经超2,000 亿元,除享受行业成长扩容外,环卫公司正在享受国内市场化率快速提升带来的订单释放,龙头还能享受订单向头部集中的集中度提升红利,三重红利助力,环卫龙头普遍高增可期。除高成长外,环卫行业有规模效应和学习效应,管理经验复制、集采、人员优化等等推动国内环卫龙头在2019 年普遍迎来规模效应拐点,效率改善带来的回报提升也为龙头公司盈利增长再添动力。

     风险因素:政府支付能力下降、市场拓展不及预期、人工成本大幅上升。

     投资策略:标杆项目对行业示范意义突出,环卫大型化、长期化趋势明显,带动行业门槛和集中度提升,具有品牌、资金、管理的龙头有望借助行业机遇树立差异化和实现快速发展。此外,龙头公司管理效率拐点出现,预计对于推升龙头公司盈利能力也将带来明显助力。推荐龙马环卫、瀚蓝环境、玉禾田、盈峰环境、北控城市资源、中国光大国际(H)等环卫龙头或从垃圾处置末端向前端环卫积极延伸的固废龙头。

2020-05-11,给予上海环境(601200)【买入】评级

环保行业:估值修复行情有望扩散

类别:行业  机构:国泰君安证券股份有限公司  研究员:徐强/邵潇  日期:2020-05-11

本报告导读:

   机构投资人对于环保板块的关注度显著提升,环卫、垃圾焚烧、环保工程表现领跑行业,我们分析上述行业领涨的原因,认为环保行业的估值修复有望扩散。

   摘要:

   环保板块连续两年 萎顿之后,关注度显著提升。1)环保板块已经连续两年跑输大盘,环保指数(申万二级环保工程与服务指数)2018、2019 年涨跌幅分别位于申万二级103 个子行业的第102、92 位,表现全行业倒数。

   目前环保板块市盈率(TTM)25.4,位于13.89%分位点,估值仍然处于历史底部区域。2)2020Q1 环保机构持仓比例触底反弹。继2019 年底基金持仓占环保总市值2.55%,创2010 年以来的最低水平后,2020Q1 环保板块基金持仓比例触底反弹,基金持仓比例增加至3.74%,表明机构对于环保板块的关注度有所提升。3)2020 年初至今以来,我们持续推荐的刚需性运营板块环卫和垃圾焚烧,以及预期底部反转的环保工程板块表现突出,其中各细分领域一线龙头表现尤其亮眼。

   我们复盘表现更突出的环保细分板块,其主要特点为:刚需型、融资环境改善、业绩质量提升。1)刚性需求:我们认为环卫服务、垃圾焚烧属于民生刚需;另外,在今年疫情拖累经济大背景下,基建带动的环保工程业务也属于需求刚性较强的细分。2)受益于融资环境改善:环保工程公司显著受益于融资环境改善,无论是利率下行带动间接融资成本下降还是REITs 提升直接融资能力,工程类公司的资产负债表有望加速修复。3)业绩质量提升:2019 年环保行业整体现金流情况继续改善。运营类公司项目逐步开始进入运营期,环保工程服务公司订单结构改善,上述因素都会使得公司的经营活动现金流与净利润的匹配程度有所改善。

   投资建议:刚需型环保板块的估值修复有望扩散,带动板块持续的投资机会。整体看来,环保行业目前的估值仍然在历史底部区域,我们推荐的优质细分领域估值也仍有提升空间。采用简单算术平均值代表板块的情况,环卫行业2020 年预期业绩平均增速41%,PE32 倍;垃圾焚烧行业2020年预期业绩平均增速22%,PE19 倍;环保工程行业2020 年预期业绩平均增速22%,PE16 倍。我们认为基本面改善带来的刚需型环保细分估值修复行情将持续和扩散。除了目前涨幅相对较大的一线龙头,二线龙头有望跟进开始估值修复,进而带动行业投资机会持续,继续推荐垃圾焚烧、环卫和环保工程龙头公司。1)垃圾焚烧,订单高增长,正处量增价涨黄金期,重点推荐旺能环境、高能环境、瀚蓝环境、伟明环保与上海环境。2)环卫行业,不仅是市场化率快速提升,更是“环卫+”激发市场倍增潜力,推荐龙马环卫、盈峰环境;玉禾田、侨银环保为受益标的。3)环保工程,融资环境改善超预期,资产负债表有望加速修复,推荐碧水源、国祯环保、博世科,中持股份为受益标的。

   风险提示:垃圾焚烧或PPP 项目进度低于预期;环卫服务行业竞争加剧。

2020-05-06,给予上海环境(601200)【买入】评级

节能环保:基础设施REITS将如何影响环保行业?

类别:行业  机构:中国国际金融股份有限公司  研究员:蒋昕昊/张钰琪/刘俊  日期:2020-05-06

行业近况

   4 月30 日,证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(下称“通知”),明确基础设施REITs 试点优先支持水电热、污水处理、固废危废处理等补短板行业,聚焦京津冀、长江经济带等重点区域。且《通知》鼓励将回收资金用于增量基础设施和公用事业建设,重点支持补短板项目。

   评论

   加速行业轻资产化步伐。我们认为REITs 推进从长远看,将催化行业加快轻资产化步伐。水处理、固废等行业沉淀资产较重,缺乏退出渠道。尤其对于环保民企,由于融资成本较高,作为投融资主体缺乏优势,其竞争优势在于专业建造、高效运营管理能力。我们认为REITs 推进或将催化以往持有资产较重的民企环保公司加快轻资产步伐,有望加速ROE 修复,提升估值。

   轻资产竞争优势更突出,供给质效提升。从REITs 基金管理人角度看,基金管理人在前期尽调、运营管理期间,将更为重视项目的稳定运营能力、现金流稳定、回报率等因素,将会对环保资产委托运营方的能力要求更加严格。行业竞争力将从资金、资源,向专业建造、运营管理能力倾斜。我们认为长期看水处理、固废领域运营能力在企业竞争优势中更突出,环保行业供给效率和质量将得到提升。

   环保投资增速预期或将提升。当前供水、污水、固废等环保领域的投融资主要由资金实力较强的央企、地方国企承担,且大量的存量资产也由国企部门持有,基础设施REITs 推进盘活存量资产,或将扩大投融资主体的加杠杆空间。且鼓励回收的资金将再用于补短板,考虑环保依然是当前攻坚战重点领域,我们认为环保领域投资增速有望再次加速,迎来新一轮向上周期。

   对于市场担忧的环保投资效率和持续性问题。我们认为环保投资具有较强的外部性和民生属性,衡量直接经济效益并不合理。环保投资对人居生活环境、城市综合竞争力的边际改善幅度仍然是显著的;从经济高质量发展的长期角度看,环境水平越差的地区,未来发展的前景和空间越低,边际上我们认为当前环保投资是具备效率的。持续性方面,当前环保投资占基建比重约1%,占GDP 比重约0.6%,对标发达国家2-3%GDP 环保投入,比例并不算高。我们依然认为长期看环保行业有足够空间和效率值得去投资。

   标的上,我们认为已完成混改向轻资产转型的水处理企业,以及运营能力更强的环保企业或将受益,建议关注水处理的博世科、国祯环保(未覆盖);固废处置的瀚蓝环境、伟明环保(未覆盖);水务运营的北控水务-H。

   估值与建议

   维持相关公司盈利评级、目标价和盈利预测不变。

   风险

   REITs 政策推进不及预期,财政政策实施不及预期,基建投资力度不及预期。

2020-05-01,给予上海环境(601200)【买入】评级

上海环境(601200)2020年一季报点评:疫情影响短期业绩 项目投产贡献长期动能

类别:公司  机构:中信证券股份有限公司  研究员:李想  日期:2020-04-30

  公司一季度EPS 为0.15 元,不及预期。疫情导致生活垃圾处理量等指标不及预期,低毛利率建造合同收入占比提升拖累公司整体毛利率水平;垃圾焚烧发电项目集中投产期临近,危废项目取得经营许可,中长期业绩成长有保障;三峡集团入股,公司有望在水务等领域与三峡集团形成协同效应。下调2020 年EPS 预测至0.75 元,维持2021 年EPS 预测1.02 元,新增2022 年EPS 预测1.06 元,给予目标价14.93 元,维持“买入”评级。

     1Q20EPS 为0.15 元,低于预期。公司1Q20 营业收入8.90 亿元,同比增长38.61%;归母净利润1.41 亿元,同比增长1.44%;折算基本每股收益0.15 元,低于预期。

     疫情影响业绩释放,毛利率有所下滑。公司业绩低于预期的主要原因包括:疫情期间,受生产生活强度下降及流动人口不能按时返回等因素影响,公司一季度垃圾处理量、污水处理量低于预期;联营企业经营受挫,投资收益同比减少1,022 万元。受建造合同收入占比提升影响,公司整体毛利率同比下降7.75 个百分点至32.85%。

     项目集中投产期临近,大固废板块逐渐发力。公司生活垃圾焚烧发电项目迎来集中投产期,威海、蒙城、太原等项目投产在即,预计2020 年公司投运焚烧产能将达到22,300 万吨/日,产能释放为未来业绩兑现提供保障。南充嘉源危险废物综合处置项目、上海永程固体废物资源利用与处置工程已取得危废经营许可,公司大固废拼图趋于完整,高毛利率危废业务的拓展有助于公司盈利能力的改善及业绩弹性的释放。

     三峡集团入股,协同效应可期。2020 年3 月以来,长江环保集团及三峡资本持续增持公司股份,截至2020 年4 月3 日,二者合计持有公司4,567 万股,占总股本的5.00%。此外,长江环保集团及三峡资本拟继续增持公司A 股,增持比例为1%~2%。三峡集团入股彰显对公司未来发展的信心,公司有望在水务等领域与三峡集团形成协同效应。

     风险因素:项目进展不及预期;环保政策变动风险;市场竞争加剧风险。

     投资建议:考虑到新冠疫情影响,我们下调2020 年EPS 预测4.9%至0.75 元,维持2021 年EPS 预测1.02 元,新增2022 年EPS 预测1.07 元,当前股价对应P/E 为17/13/12 倍。参考公司历史估值及可比公司估值情况,给予公司2020年20 倍目标P/E,对应目标价14.93 元,维持“买入”评级。

2020-04-30,给予上海环境(601200)【买入】评级

上海环境(601200):2020Q1净利润同比增2% 符合预期

类别:公司  机构:国泰君安证券股份有限公司  研究员:徐强/邵潇  日期:2020-04-30

  维持“增持”评级 。2020年为公司的投产大年,我们维持预测公司2020、2021、2022 年归属净利润分别为7.1、8.3、9.5 亿,对应EPS 分别为0.78、0.91、1.04 元,维持目标价15.60 元,维持“增持”评级。

     业绩符合预期。1)2020Q1 公司实现营收8.90 亿,同比增长39%;归属净利润1.41 亿,同比增长1%;扣非归属净利润1.40 亿,同比增长2%。

     营收增长主要是建造合同收入增加及部分新项目投产所致。2)2020Q1 毛利率较上一期(2019 年)增加3.48pct 至32.84%,;净利润率19.25%与上一期数据基本持平。3)经营活动产生的现金流量净额1.48 亿,同比增长129%,主要是本期销售商品、提供劳务所收到的现金增加所致。

     经营稳健。1)公司2020Q1 累计发电量5.16 亿度,同比增长7.66%;上网电量4.34 亿度,同比增长7.64%(统计数据均不含委托运营项目)。2)公司2020Q1 累计污水处理总量为9,928 万吨,日均处理量为109.10 万吨,较去年同期增长12.40%。其中上海地区市政污水103.05 万吨/日,同比增长12.18%;成都地区市政污水6.04 万吨/日,同比增长16.38%。

     2020 年为公司投产高峰期。1)截至2019 年末公司运营生活垃圾焚烧项目13 个,共入厂垃圾665 万吨,同比增长4%。2)在建项目稳步推进,2019 年蒙城和威海文登项目分别于10 月及11 月通过72+24 试运行;其他项目进展顺利,2020 年将迎来投产高峰期。3)新项目持续开拓,为未来业绩增长打下坚实基础。

     风险提示:项目进度低于预期;行业补贴政策变化。

2020-04-30,长江证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-04-21,华西证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-04-15,国泰君安给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-04-14,申港证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-04-13,申万宏源研究给予上海环境(601200)【增持】评级。

2020-04-13,长江证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-04-13,华泰证券</a>给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:14.08。分析师:王玮嘉

2020-04-10,国盛证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-04-10,华西证券给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:15.96。分析师:晏溶

2020-04-10,国泰君安给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:15.60。分析师:徐强,邵潇

2020-04-10,国信证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-04-10,光大证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-04-10,中金公司给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:14.00。分析师:蒋昕昊,刘俊

2020-04-08,中信证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-04-07,国信证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-02-21,广发证券给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:11.68。分析师:郭鹏

2020-02-21,长江证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-02-21,中信证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-02-14,广发证券给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:11.68。分析师:郭鹏,许洁

2020-02-13,广发证券给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:11.68。分析师:郭鹏,许洁

2020-02-12,申万宏源研究给予上海环境(601200)【增持】评级。

2020-02-08,中金公司给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:14.00。分析师:蒋昕昊,刘俊

2020-02-08,中金公司给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:14.00。分析师:蒋昕昊,刘俊

2020-02-06,广发证券给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:11.68。分析师:郭鹏,许洁

2020-01-20,广发证券给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:11.68。分析师:郭鹏,许洁

2020-01-18,申万宏源研究给予上海环境(601200)【增持】评级。

2020-01-16,国信证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-01-14,国信证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-01-10,长江证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2020-01-07,中信证券给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:15.70。分析师:李想

2020-01-03,申万宏源研究给予上海环境(601200)【增持】评级。

2019-12-24,长江证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2019-12-03,国信证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

2019-12-02,广发证券给予上海环境(601200)【买入】评级。目标价:11.68。分析师:郭鹏,许洁

2019-11-12,华创证券给予上海环境(601200)【买入】评级。

上海环境 KDJ金叉形态,股价涨3.77%

发布日期:2020-04-29

04月29日讯,上海环境(601200)今日11时24分股价涨3.77%报价12.93元,涨幅为3.77%成交量6.99万手,换手率0.76%振幅为3.69%量比0.93

技术面:上海环境(601200)股价位于60日均线上方,K线属于KDJ金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日11:24上海环境(601200)主力流入1676万元,主力流出856万元,主力净流入820万元。

基本面:上海环境(601200)主营业务为固体废弃物处理、承包及设计规划、污水处理、其他收入之和2019年报显示, 其营业收入36.47亿元 ,同比增长41.19%归属于上市公司股东的净利润6.16亿元 ,同比增长6.65%

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