航天机电600151股票个股研报 600151股票能涨到多少 2020

发布时间:2020-07-24 21:03:39   来源:网络 关键词:航天机电600151个股研报

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航天机电600151股票个股研报

2019-08-19,给予航天机电(600151)【增持】评级

军工行业:政策发力叠加模式创新 资本运作有望提速

类别:行业  机构:国泰君安证券股份有限公司  研究员:彭磊/邱日尧/杨宇  日期:2019-08-16

本报告导读:

   进入“十三五”后半阶段,“政策发力+院所转制+新型运作模式” 助力军工资本运作,板块有望进入新一轮资产证券化周期。

   摘要:

   军工资产证券化是行业发展大趋势,是影响军工行情的核心变量。1)军工资产证券化有助于拓宽军工单位投融资渠道,减轻财政负担,而非上市军工单位上市后,治理结构得到改善,经营效率持续提升,因此军工资产证券化是发展大趋势。2)欧美等发达国家军工资产证券化率超过80%,而我国军工资产证券化率依然较低,各大军工集团平均资产证券化率为35%左右,潜力较大。3)从历史来看,改革是影响军工行情的核心变量,军工前两轮行情均伴随着资产证券化的持续推进。

   进入“十三五”后半阶段,各军工集团资产证券化有望提速。1)“十三五”前半段,军工资产证券化推进速度放缓,主要原因之一是随着近年来资产证券化推进,体外可上市的企业类资产较少,大量优质资产集中在科研院所,而科研院所属于事业单位,资产属性是掣肘资产证券化推进的主要原因。2)“十三五”初期,无论是集团文件或是重要会议,军工集团表示“十三五”期间将加快资产证券化进程,部分集团设有明确目标,预计后两年相关军工集团将加快推进资本运作。

   “政策发力+院所转制+模式创新” 助力军工资本运作。1)2019 年3 月9 日国资委主任肖亚庆表示要积极稳妥地推进造船等领域的战略性重组;3 月23 日国防军工上市公司座谈会上,证监会等部门表示将进一步完善体制机制改革,不断加大对国防军工企业的政策支持力度。2)2017 年7 月首批41 家科研院所转制工作启动,预计2019 年有望逐步转制为企业,第二批转制科研院所与二级市场关联度有望提高。3)随着军工资本运作逐步成熟,一些新型运作模式出现,未来有望加快军工资产证券化进程。

   2019 年军工资本运作频率明显增加,资产证券化加速已出现端倪。1)3 月6 日中船科技停牌重组,拟收购海鹰集团100%股权;3 月26 日航天长峰停牌重组,拟收购航天朝阳电源100%的股权;3 月28 日中国船舶、中船防务停牌重组;7 月1 日,南北船下属上市公司相继发布公告称,中船集团正与中船重工筹划战略性重组。2)我们认为,2019 年军工资本运作频率明显增加,叠加改革政策持续催化,军工有望进入新一轮资本运作周期。

   投资主线:1)电科系:推荐国睿科技、四创电子,杰赛科技、天奥电子受益。2)船舶系:中国船舶、中国海防受益。3)航天系:推荐航天电子、中国卫星。4)中航系:推荐中航机电、中航电子。

   风险提示:资产注入无法实现;军品业绩不达预期。

2019-04-12,给予航天机电(600151)【买入】评级

航天机电(600151)2018年年报点评:业绩略低于预期 资产注入值得期待

类别:公司  机构:中信证券股份有限公司  研究员:陈俊斌  日期:2019-04-12

  公司2018 年实现EPS 0.03 元。报告期内公司剥离部分资产,收入增速放缓,投资收益增加,归母净利回正。考虑到退出光伏业务非优势环节对公司业绩的影响,据此下调公司 2019/20 年EPS 预测至0.07/0.09 元(原预测为0.11/0.14元),给予公司2021 年EPS 预测0.11 元。考虑到公司业务重组后竞争力有望加强和未来资产注入预期,维持公司“买入”评级,目标价8 元。

   业绩略低于预期,长期发展向好。公司2018 年实现收入67.01 亿元(同比+0.66%),归母净利0.39 亿元,实现EPS 0.03 元。报告期内由于公司剥离部分资产,第四季度实现收入16.98 亿元,同比下滑26.8%,致全年收入增速放缓,毛利率下降0.14pcts 至11.94%,资产剥离带来收益5.17 亿元,受此拉动公司归母净利回正。公司逐步退出光伏产业链非优势环节,同时控股股东稳步推动资产证券化相关工作,未来盈利能力或提升,长期发展有望向好。

   整合协同效应逐步显现,汽配业务支撑公司业绩。报告期内公司汽车零配件业务收入43.46 亿元,同比大涨76.8%,毛利率下滑1.74pcts 至11.83%。爱斯达克与eraeAuto 整合协同效应逐步显现,热交换系统产品线更加丰富,在全球拥有14 家工厂,4 个研发中心,产业布局覆盖亚洲、欧洲和美洲。受部分下游车型销量不佳影响,爱斯达克实现收入19.98 亿元,净利润0.28 亿元,同比下滑46.34%。eraeAuto 实现收入22.11 亿元,净利润0.56 亿元。预计高端汽配业务或将支撑公司业绩稳健增长。

   逐步退出非优势环节,光伏业务盈利能力有望回升。报告期内公司光伏业务收入19.22 亿元,同比下降47.73%,毛利率上升0.57pcts 至8.03%。11 月8 日公司分别以6.49 亿元、1 元和8000 万元向控股股东上航工业出售上海新舟新能源100%股权、上海太阳能70%股权和上航电力25%股权。上海新舟新能源和上海太阳能2017 年营业收入分别为11.1 亿元和9.1 亿元,占公司光伏业务2017 年收入比重合计达55%,本次出售较大程度地减少了公司光伏业务规模。随着未来公司进一步聚焦产业链核心环节,光伏业务盈利能力有望回升。

   航天八院拟受让公司股份,资产注入值得期待。航天科技集团十三五末资产证券化率目标有望达45%,后续资产证券化进程有望提速。公司是航天八院旗下唯一上市平台,预计未来望获得大量资产注入。报告期内上航工业与航天八院签订协议,转让其持有的公司26.45%股份,控股股东完成变更后,公司管理关系有望得到进一步理顺。若获得优质资产注入,公司有望在业绩增厚的同时显著提升竞争力。

   风险因素。光伏电站项目收益率下降,科研院所改制及资产注入不达预期。

   投资建议。考虑到退出光伏业务非优势环节对公司业绩的影响,下调2019/20年EPS 预测至0.07/0.09 元(原预测为0.11/0.14 元),给予公司2021 年EPS预测0.11 元。当前价6.6 元,对应2019/20/21 年PE 分别为90/71/60 倍。考虑到公司业务重组后竞争力有望加强和未来存资产注入预期,维持“买入”评级,目标价8 元(对应19 年110 倍PE)。

2018-08-27,给予航天机电(600151)【买入】评级

航天机电(600151)中报点评:业绩低于预期 亏损同比收窄

类别:公司  机构:中信证券股份有限公司  研究员:陈俊斌  日期:2018-08-26

投资要点

   业绩低于预期,光伏产业亏损较大。2018H1 公司实现营收33.41 亿元(+26.25%),归母净利-1.75 亿元,EPS -0.12 元。子公司韩国erae 并表,收入实现较快增长,光伏业务受“531 新政”影响继续亏损,但公司降本增效效果初显,费用率减少、亏损规模收窄。从中报内容看,未来公司拟推动业务重组转型,同时持续推动资产证券化工作,未来有望实现扭亏。

   高端汽配业务:组建全球管理团队,重点发展汽车热系统业务。报告期内公司汽车零配件业务收入21.08 亿元,同比大涨92.51%。子公司erae Auto与爱斯达克组成全球管理团队,计划建立一个包括14 个生产基地和4 个研发基地,横跨中韩欧美多地的创新体系,欧洲团队自去年以来先后建立多个全球平台型项目,开局良好。公司非热系统业务收入同比下降18%,其中EPS 业务下降40%,亏损1135 万元。公司计划适时退出非热业务,聚焦汽车热系统业务,巩固相关市场地位及份额。

   光伏业务:内外压力下需求下降,聚焦产业链优势环节。报告期内公司光伏制造业务收入9.65 亿元,同比下降20.65%,亏损1.5 亿元;电站业务收入1.28 亿元,同比下降36%,亏损0.38 亿元。海外市场欧美国家继续对中国光伏产品实施双反,印度对中国太阳能电池加征关税,土耳其光伏项目受挫;国内方面,“531 新政”对光伏市场造成较大冲击,需求大幅缩减,产品价格下滑。市场单晶硅片占比上升,公司产品以多晶为主,缺乏竞争优势,新政利空尚未完全释放,下半年公司光伏业务或仍承压。公司未来将逐步收缩亏损业务,聚焦产业链优势环节,6 月公司控股股东上航工业以0.18 亿元受让公司持有的上航智慧100%股权,公司后续拟转让所持神舟新能源100%股权、太阳能公司70%股权及上航电力25%股权。光伏业务逐步收缩后公司业绩有望实现扭亏。

   新材料业务:新产品研发投入加大,行业影响力持续提升。新材料应用产业主要为航天军品配套,民用产品以生产高铁列车前锥为主。报告期内公司新材料业务收入1.05 亿元,利润751 万元,同比减少10.53%,主要系新产品开发较多,模具、研发费用投入较大。子公司上海复材在复合材料精确制造等领域技术已达到国际先进水平,行业影响力持续提升。新材料业务或将成为公司未来发展新亮点。

   上航工业拟转让公司股份,八院资产注入值得期待。随着“双百行动”落地,军工央企混改及科研院所改制有望加速。公司是航天八院旗下唯一上市平台,预计未来有望获得大量资产的注入。8 月21 日公司公告称,控股股东上航工业拟在同一控制权下转让公司股份,或为进一步资产注入前奏。若改制进程顺利,优质资产注入后,公司有望在业绩增厚的同时,显著提升竞争力。

   风险因素。光伏电站项目收益率下降,科研院所改制推进不达预期。

   盈利预测、估值及投资评级。考虑到“531 新政”将会对公司光伏业务产生持续影响,我们下调公司2018/19/20 年EPS 预测至0.04/0.11/0.14 元(原预测为0.09/0.14/0.17 元),公司目前股价4.28 元,对应的2018/19/20年的PE 为104/39/30 倍。考虑到公司未来业务重组后竞争力有望加强以及科研院所改制预期,维持公司“买入”评级,目标价5.2 元。

2018-04-28,给予航天机电(600151)【买入】评级

航天机电(600151)年报点评:业绩符合预期 资产注入值得期待

类别:公司  机构:中信证券股份有限公司  研究员:高嵩  日期:2018-04-28

投资要点

   业绩符合预期,光伏产业亏损较大。2017 年公司实现营收66.57 亿元(+22.18%),归母净利-3.09 亿元(-252.96%),EPS -0.22 元,业绩符合预期。报告期内受产业政策调整、成本居高不下以及产品价格大跌影响,公司光伏产品毛利率大幅下降,光伏产业亏损较大。尽管公司转让了260MW 的电站,获利1.38 亿元,但光伏产业仍亏损2.11 亿元。公司后续将通过加快产品研发力度、加码高端汽配业务,积极开拓国际市场等举措,平滑光伏市场波动带来的影响,中长期发展仍然值得期待。

   高端汽配业务:eraeAMS 收购完成,产业全球化战略初现规模。汽配产业营业收入24.82 亿,同比增加34%,但由于EPS 处于爬坡阶段产品结构比较单一,毛利率偏低,导致整个汽配板块亏损1930 万元。公司2018 年1月完成erae AMS50%收购后,爱斯达克将与erae Auto 协同进入国际市场,跻身国际一流整车厂的全球供应商行列,提升公司热系统业务的规模与盈利能力。我们预计,未来公司将继续通过资本运作提升其汽配业务在国际市场上的竞争力,为公司的全球战略布局打下坚实基础。

   光伏业务:业务短期受阻,加速布局调整。2017 年光伏产业营收38.67 亿元,同比增长17.16%;因受产业政策调整、成本居高不下以及产品价格大跌影响,公司光伏产品毛利率大幅下降,光伏产业亏损较大。为降低市场风险,公司加快技术创新进程与产业布局调整。公司实施多款光伏电池的研发和黑硅电池线技术改造项目,以提升产品竞争力。此外,已公开转让11 家电站项目公司100%股权,并于2017 年12 月收到转让款5.36 亿元。

   通过布局调整,逐步提升航天光伏产业链整体运行效益,确保实现投资收益并保持公司光伏电站的滚动开发能力。未来随着市场回暖与无序竞争减少,公司光伏业务有望重回发展快车道。

   新材料业务:业绩大幅提升,有望成为增长新亮点。新材料应用产业主要为航天军品配套,民用产品以生产高铁列车前锥为主。2017 年新材料业务板块实现收入3.08 亿元,同比增长9.72%,实现利润总额4301 万元,同比增长70.74%。子公司上海复材建立了列车前锥项目专用生产线,随着产线产能的逐步释放,新材料业务有望成为公司新的业绩增长点。

   科研院所改制稳步推进,八院资产注入值得期待。随着首批41 家试点院所改制的推进以及第三批央企混改试点名单敲定,院所改制进程有望加速。

   随着资产证券化率提升,公司作为航天科技</a>集团八院旗下唯一的上市公司,平台价值凸显。且公司主营业务光伏产品、汽车配件等与八院的研究方向一致,预计未来有望获得大量资产的注入。若改制进程顺利,优质资产注入后,公司有望在业绩增厚的同时,显著提升竞争力。

   风险因素。光伏电站项目收益率下降,科研院所改制推进不达预期。

   盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司光伏业务有望受益行业深度调整,维持公司2018/19 年EPS 预测0.09/0.14 元,给予2020 年EPS 预测0.17元,公司目前股价5.43 元,对应的2018/19/20 年的PE 为58/39/31 倍。考虑到公司民品业务持续发展和科研院所改制预期,维持公司“买入”评级,目标价6.6 元。

   

2018-01-30,给予航天机电(600151)【买入】评级

航天机电(600151)业绩预告点评:业绩低于预期 资产注入值得期待

类别:公司  机构:中信证券股份有限公司  研究员:高嵩  日期:2018-01-30

投资要点

   光伏产业亏损较大,业绩低于预期。根据业绩快报数据,2017 年度,公司实现营业收入66.57 亿元,同比上升22.18%;归属于上市公司股东净利亏损3.08 亿元,同降252.25%。因光伏产业亏损较大,公司业绩低于预期。

   硅片环节受价格下跌和成本居高不下影响而出现较大亏损;电池片产线因进行黑硅技术改造产量低于预期;终端及EPC 环节因国家补贴下调以及补贴款到位较慢,投建量大幅下降,毛利严重挤压;受上述因素影响下,尽管公司转让了260MW 的电站,获利1.38 亿元,但光伏产业仍亏损5.5 亿元。公司后续将通过加快产品研发力度、加码高端汽配业务,积极开拓国际市场等举措,平滑光伏市场波动带来的影响,中长期发展仍然值得期待。

   高端汽配业务:收购eraeAMS 工作平稳推进,产业全球化战略初现规模。

   继去年收购爱斯达克50%股权并注入高端汽配业务,公司今年继续推进相关资产整合,持续推动收购韩国汽车零配件专业公司erae AutomotiveSystems 的汽车热交换系统业务工作,2017 年12 月20 日,相关收购事项获得商务部核准。本次收购完成后,公司后续汽车零部件业务协同性将进一步增强。我们预计,未来公司将继续通过资本运作提升其汽配业务在国际市场上的竞争力,为公司的全球战略布局打下坚实的基础。

   光伏业务:业务短期受阻,加速布局调整。因受产业政策调整、成本居高不下以及产品价格大跌影响,公司光伏产品毛利率大幅下降,光伏产业亏损较大。为降低市场风险,公司加快技术创新进程与产业布局调整。公司实施多款光伏电池的研发和黑硅电池线技术改造项目,以提升产品竞争力。

   此外,已公开转让11 家电站项目公司100%股权,并于2017 年12 月收到转让款5.36 亿元。通过布局调整,逐步提升航天光伏产业链整体运行效益,确保实现投资收益并保持公司光伏电站的滚动开发能力。未来随着市场回暖与无序竞争减少,公司光伏业务有望重回发展快车道。

   科研院所改制稳步推进,八院资产注入值得期待。随着第三批央企混改试点名单敲定,院所改制进程有望加速。航天科技集团也计划在“十三五”期间将资产证券化率提升至45%,当前净资产口径的资产证券化率仅25%左右。公司作为集团下属第八研究院(八院)旗下唯一的上市公司,平台价值凸显。且公司主营业务光伏产品、汽车配件等与八院的研究方向一致,预计未来有望获得大量资产的注入。若改制进程顺利,优质资产注入后,公司有望在业绩增厚的同时,显著提升竞争力。

   风险因素。光伏电站项目收益率下降,科研院所改制推进不达预期。

   盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司光伏产业受产业政策调整、成本居高不下、产品价格大幅下跌影响,出现较大亏损, 我们下调公司2017/18/19 年EPS预测至-0.21/0.09/0.14 元(原预测分别为0.05/0.13/0.16元),公司目前股价7.56 元,对应的2017/18/19 年的PE 为-37/82/55 倍。考虑到公司民品业务持续发展和科研院所改制预期,维持公司“买入”评级,目标价9 元。

   

2017-12-20,爱建证券给予航天机电(600151)【增持】评级。

2017-12-08,广发证券给予航天机电(600151)【买入】评级。

2017-11-10,中信建投给予航天机电(600151)【增持】评级。

2017-11-09,中泰证券给予航天机电(600151)【增持】评级。目标价:8.70。分析师:杨帆

2017-10-30,中信证券给予航天机电(600151)【买入】评级。目标价:9.00。分析师:高嵩

航天机电 KDJ金叉形态,股价涨2.10%

发布日期:2020-03-03

03月03日讯,航天机电(600151)今日09时58分股价涨2.10%报价4.87元,涨幅为2.10%成交量4.97万手,换手率0.35%振幅为1.89%量比1.79

技术面:航天机电(600151)股价位于60日均线上方,K线属于KDJ金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日09:58航天机电(600151)主力流入938万元,主力流出778万元,主力净流入160万元。

基本面:航天机电(600151)主营业务为太阳能系统产品、PTC/发动机制冷系统、HVAC/座舱空调系统、其他收入之和2019三季报显示, 其营业收入48.77亿元 ,同比增长-2.52%归属于上市公司股东的净利润-1.19亿元 ,同比增长50.66%

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