*ST辉丰002496最新利好、利空消息 *ST辉丰股票最新消息 2020年7月新闻 2020

发布时间:2020-08-01 18:15:40   来源:网络 关键词:*ST辉丰最新消息
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*ST辉丰最新消息。

7月21日复盘:科技股面临重新洗牌 主力资金出击6股【*ST辉丰最新消息】

  【今日直播】

  川财中期策略会|许慧敏:周期资源类业绩修复,新材料发展可期

  掘金大消费|张宇光(金麒麟分析师)(金麒麟分析师):把握确定性成长标的,寻找边际改善投资机会

  中信建投|黄文涛:下半年宏观经济和固定收益投资展望

  嘉实陶荣辉、大V望京博格:被股市震的心慌?专家给你出招

  申万王胜(金麒麟分析师)(金麒麟分析师)、安信杨勇、富国王乐乐:上证指数改革落地,A股“长牛”号角响起?

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  大成基金苏秉毅:论技术分析是否有效 兼谈下半年投资方向

  川财2020中期策略会|能源:需求持续改善、政策助力发展

  掘金大消费|赵浩然:政策持续推进,产业重构正当时

  汇添富过蓓蓓、卞正:乘风破浪的新能源车投资机遇展望

  7月21日消息,三大指数早盘高开高走,创业板指拉升涨逾1%,深成指、沪指也继续上攻。盘面上,受消息刺激,蚂蚁金服概念上演涨停潮,数字货币概念也拉升走强。尾盘,指数震荡走高,沪指翻红向上,创指大涨1.7%。盘面上,互联网医疗与疫苗板块午后大涨,NMN板块再度活跃,板块个股涨跌参半。两市成交额也再度突破万亿,已连续十四个交易日突破万亿。

  一、1095亿资金争夺20股:主力资金重点出击6股(名单)

  统计显示,TOP20的股票成交额超1095亿元,根据新浪财经leve2资金流向图显示,在这20只股票中,有6只股票呈现主力资金流入,其中,TCL科技主力流入净额超3亿元;五 粮 液主力流入净额超3亿元;京东方A主力流入净额超2亿元;复星医药格力电器主力流入净额超1亿元;国海证券主力流入净额不足1亿元。

  二、涨停板复盘:创业板收复五日线 疫苗板块全线大涨

  今日沪深两市涨停106家(涵盖新股及ST类),跌停16家,上涨个股1948只,平盘122只,下跌个股1899只。

  今日涨停:

今日涨停股分析
名称涨幅现价涨停分析打开次数
天智航-U20.00%109.56科创板1
世联行10.15%3.58股权交易0
獐子岛10.14%3.91水产养殖1
汇鸿集团10.12%3.7蚂蚁金服概念0
京能置业10.12%4.68蚂蚁金服概念0
泛海控股10.09%4.8蚂蚁金服概念0
苏宁环球10.09%3.82文化传媒7
新日恒力10.08%6.55新材料概念1
海泰发展10.08%4.04蚂蚁金服概念1
经纬辉开10.06%8.75特高压0
兆驰股份10.06%7.33Mini LED0
彩虹股份10.04%5.04OLED0
湘邮科技10.04%15.46蚂蚁金服概念0
羚锐制药10.03%10.53中医药0
东安动力10.03%7.02业绩预增0
亚联发展10.03%7.46区块链0
朗新科技10.03%18.98蚂蚁金服概念1
海鸥住工10.03%11.63智能家居2
凤凰传媒10.03%8.01蚂蚁金服概念14
酷特智能10.03%20.19新股0
华凯创意10.03%21.95跨境电商3
优博讯10.02%23.38物联网0
建艺集团10.02%16.14金融科技2
乾照光电10.02%5.49Mini LED0
安科瑞10.02%13.07智能电网0
中船汉光10.02%21.42新股0
盛达资源10.01%16.04黄金概念2
三诺生物10.01%40.43体外诊断0
佩蒂股份10.01%41.31宠物经济0
首都在线10.01%18.46新股0
瑞丰光电10.01%9.23Mini LED3
易联众10.01%9.34蚂蚁金服概念0
国网信通10.01%21.65电力物联网3
金达威10.01%45.28NMN概念10
华数传媒10.01%12.31蚂蚁金服概念12
新开普10.01%13.3蚂蚁金服概念4
大商股份10.01%30.34免税预期0
永安行10.01%22.21蚂蚁金服概念0
美瑞新材10.00%44.64新股0
江山欧派10.00%121.83家具1
海汽集团10.00%34.31免税店0
四会富仕10.00%84.35新股0
妙可蓝多10.00%42.23乳业3
振德医疗10.00%83.04口罩0
三棵树10.00%129.13精装修0
智飞生物10.00%136.72生物疫苗0
新强联10.00%50.16新股0
彩讯股份10.00%25.85区块链1
中潜股份10.00%102.3体育产业2
吉药控股10.00%3.19医药0
硅宝科技10.00%15.84军工3
光启技术10.00%11.22军工0
融钰集团10.00%3.3头条概念0
新纶科技10.00%5.5口罩0
七 匹 狼10.00%6.16参股蚂蚁金服1
国际医学10.00%6.38互联网医疗0
深南电A10.00%20.9业绩预增+深圳本地股3
深物业A10.00%25.85免税店0
海利生物10.00%37.4生物疫苗0
九洲药业10.00%34.87生物医药2
欧亚集团10.00%19.91免税预期0
保变电气10.00%5.83特高压1
时代新材10.00%7.92轨道交通0
西藏药业10.00%86.9生物疫苗3
亿嘉和10.00%103.86无人机1
同庆楼10.00%32.02次新股1
昂利康10.00%63.6医药10
星云股份10.00%22.89业绩预增0
御家汇9.99%20.14跨境电商+网红经济1
国新健康9.99%13.87互联网医疗0
建设机械9.99%25.54工程机械0
合肥城建9.99%12.55蚂蚁金服概念0
交大思诺9.99%49.98新股0
创意信息9.99%11.34国产操作系统2
张江高科9.99%22.57蚂蚁金服概念2
丰原药业9.99%10.02NMN概念1
海正药业9.99%17.18拟收购0
南京公用9.99%8.15业绩预增1
森马服饰9.99%7.49剥离资产7
葫芦娃9.98%14.54新股0
亚光科技9.98%20.49军工+芯片概念0
润和软件9.98%11.79蚂蚁金服概念0
国茂股份9.98%21.38固废处理14
出版传媒9.98%8.82文化传媒0
科信技术9.97%17.31数据中心0
保龄宝9.97%12.9业绩预增+食品2
深大通9.97%16.1区块链0
劲胜智能9.96%9.05消费电子1
华伍股份9.96%11.04军工4
三维工程9.96%5.52节能环保0
新华联9.95%4.2蚂蚁金服概念6
君正集团9.94%3.65蚂蚁金服概念0
*ST银河5.26%1.6ST板块0
ST海马5.13%2.46ST板块1
*ST中天5.13%1.23ST板块0
*ST升达5.10%2.68ST板块15
*ST天马5.08%1.86ST板块1
*ST华塑5.08%1.86ST板块2
*ST群兴5.04%3.54ST板块14
ST天成5.03%1.67ST板块0
*ST湘电5.00%16.16ST板块2
*ST博信4.92%5.12ST板块0
*ST辉丰4.90%3ST板块0
ST康美4.85%2.81ST板块0
*ST飞马4.83%1.52ST板块0
*ST众泰4.76%1.32ST板块0

  三、十大博客看后市:周三关注要两件大事

  浩瀚:科技股面临重新洗牌

  目前这个时段比较敏感,市场在等待金融工作会议对未来货币政策的定调,反弹进程中的节奏性调整也比较频繁,目前时段上不适合追高,尤其高位科技股。

  股海灯塔:时间窗口向上变盘诱多

  上周高点附近堆积了大量的套牢盘将会抑制股指向上反弹的力度。因此,认为大盘股指没有反弹到10日均线之前的盘中震荡, 不用紧张,股指向上拉升离上周高点距离越近越要短线高抛。

  股市风云:题材开花箱体整理不变

  银行板块明天能否再度转强仍是看点。技术上大盘如明天再踩一下,第二反弹就会出现,虽然仍是箱体之内,但第二波反弹出现后,大盘应离结束整理不远了。

  郭一鸣:明日三件大事震荡萎缩的A股将迎重要变盘窗口

  无论指数如何变动,当前宽松流动性以及相对优势的估值下,市场向好趋势并未发生改变。中长期继续关注科技、消费等确定性方向外,阶段性可关注估值修复以及业绩回升的周期类标的。

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责任编辑:王涵

  

涨停板复盘:创业板收复五日线 疫苗板块全线大涨【*ST辉丰最新消息】

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  汇添富过蓓蓓、卞正:乘风破浪的新能源车投资机遇展望

  7月21日消息,三大指数早盘高开高走,创业板指拉升涨逾1%,深成指、沪指也继续上攻。盘面上,受消息刺激,蚂蚁金服概念上演涨停潮,数字货币概念也拉升走强。前期回调猛烈的白酒股迎来反弹。总体上,早盘市场人气较为活跃,资金做多情绪高涨。临近上午收盘,沪指一度回落翻绿,创业板跌幅收窄,随后指数稍有回升。盘面上,两市逾2600只个股下跌。蚂蚁金服概念涨幅持续回落,多股炸板。多空争夺较为激烈,赚钱效应较差。午后,指数延续震荡态势。盘面上,疫苗板块全线大涨,个股跌多涨少,赚钱效应较差。尾盘,指数震荡走高,沪指翻红向上,创指大涨1.7%。盘面上,互联网医疗与疫苗板块午后大涨,NMN板块再度活跃,板块个股涨跌参半。两市成交额也再度突破万亿,已连续十四个交易日突破万亿。

  具体看,截止收盘,沪指报3320.89点,涨0.20%,成交额为5440亿元(上一交易日成交额为4889亿元);深成指报13536.17点,涨0.65%,成交额为6142亿元(上一交易日成交额为6490亿元);创指报2636.51点,涨1.45%,成交额为2008亿元(上一交易日成交额为2046亿元)。

  一、涨跌停数据

  今日沪深两市涨停106家(涵盖新股及ST类),跌停16家,上涨个股1948只,平盘122只,下跌个股1899只。

  二、热点板块

  1.蚂蚁金服

  汇鸿集团海泰发展张江高科朗新科技高伟达新开普易联众等多股走强。

  消息面:

  蚂蚁集团宣布,计划在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市,进一步支持服务业数字化升级做大内需,支持公司加大技术研发和创新。蚂蚁集团是支付宝的母公司,致力于以科技推动包括金融服务业在内的全球现代服务业的数字化升级。  

  2、白酒

  古井贡酒山西汾酒金种子酒贵州茅台酒鬼酒五粮液等多股跟涨。

  消息面:

  上周受媒体对茅台评论文章事件影响,引发市场猜测,市场情绪波动带来板块急跌。华创证券指出,从事件本身看,近期茅台批价和股价均大幅上涨,受到舆论关注,评论文章内容主要针对近期黄牛倒货热,而非茅台品牌本身。结合近期贵州省内已加大对黄牛的打压,实际上已在压制价格投机风气,防止酒价过热风险,呵护茅台品牌行稳致远。

  三、今日涨停股分析

今日涨停股分析
名称涨幅现价涨停分析打开次数
天智航-U20.00%109.56科创板1
世联行10.15%3.58股权交易0
獐子岛10.14%3.91水产养殖1
汇鸿集团10.12%3.7蚂蚁金服概念0
京能置业10.12%4.68蚂蚁金服概念0
泛海控股10.09%4.8蚂蚁金服概念0
苏宁环球10.09%3.82文化传媒7
新日恒力10.08%6.55新材料概念1
海泰发展10.08%4.04蚂蚁金服概念1
经纬辉开10.06%8.75特高压0
兆驰股份10.06%7.33MiniLED0
彩虹股份10.04%5.04OLED0
湘邮科技10.04%15.46蚂蚁金服概念0
羚锐制药10.03%10.53中医药0
东安动力10.03%7.02业绩预增0
亚联发展10.03%7.46区块链0
朗新科技10.03%18.98蚂蚁金服概念1
海鸥住工10.03%11.63智能家居2
凤凰传媒10.03%8.01蚂蚁金服概念14
酷特智能10.03%20.19新股0
华凯创意10.03%21.95跨境电商3
优博讯10.02%23.38物联网0
建艺集团10.02%16.14金融科技2
乾照光电10.02%5.49MiniLED0
安科瑞10.02%13.07智能电网0
中船汉光10.02%21.42新股0
盛达资源10.01%16.04黄金概念2
三诺生物10.01%40.43体外诊断0
佩蒂股份10.01%41.31宠物经济0
首都在线10.01%18.46新股0
瑞丰光电10.01%9.23MiniLED3
易联众10.01%9.34蚂蚁金服概念0
国网信通10.01%21.65电力物联网3
金达威10.01%45.28NMN概念10
华数传媒10.01%12.31蚂蚁金服概念12
新开普10.01%13.3蚂蚁金服概念4
大商股份10.01%30.34免税预期0
永安行10.01%22.21蚂蚁金服概念0
美瑞新材10.00%44.64新股0
江山欧派10.00%121.83家具1
海汽集团10.00%34.31免税店0
四会富仕10.00%84.35新股0
妙可蓝多10.00%42.23乳业3
振德医疗10.00%83.04口罩0
三棵树10.00%129.13精装修0
智飞生物10.00%136.72生物疫苗0
新强联10.00%50.16新股0
彩讯股份10.00%25.85区块链1
中潜股份10.00%102.3体育产业2
吉药控股10.00%3.19医药0
硅宝科技10.00%15.84军工3
光启技术10.00%11.22军工0
融钰集团10.00%3.3头条概念0
新纶科技10.00%5.5口罩0
七 匹 狼10.00%6.16参股蚂蚁金服1
国际医学10.00%6.38互联网医疗0
深南电A10.00%20.9业绩预增+深圳本地股3
深物业A10.00%25.85免税店0
海利生物10.00%37.4生物疫苗0
九洲药业10.00%34.87生物医药2
欧亚集团10.00%19.91免税预期0
保变电气10.00%5.83特高压1
时代新材10.00%7.92轨道交通0
西藏药业10.00%86.9生物疫苗3
亿嘉和10.00%103.86无人机1
同庆楼10.00%32.02次新股1
昂利康10.00%63.6医药10
星云股份10.00%22.89业绩预增0
御家汇9.99%20.14跨境电商+网红经济1
国新健康9.99%13.87互联网医疗0
建设机械9.99%25.54工程机械0
合肥城建9.99%12.55蚂蚁金服概念0
交大思诺9.99%49.98新股0
创意信息9.99%11.34国产操作系统2
张江高科9.99%22.57蚂蚁金服概念2
丰原药业9.99%10.02NMN概念1
海正药业9.99%17.18拟收购0
南京公用9.99%8.15业绩预增1
森马服饰9.99%7.49剥离资产7
葫芦娃9.98%14.54新股0
亚光科技9.98%20.49军工+芯片概念0
润和软件9.98%11.79蚂蚁金服概念0
国茂股份9.98%21.38固废处理14
出版传媒9.98%8.82文化传媒0
科信技术9.97%17.31数据中心0
保龄宝9.97%12.9业绩预增+食品2
深大通9.97%16.1区块链0
劲胜智能9.96%9.05消费电子1
华伍股份9.96%11.04军工4
三维工程9.96%5.52节能环保0
新华联9.95%4.2蚂蚁金服概念6
君正集团9.94%3.65蚂蚁金服概念0
*ST银河5.26%1.6ST板块0
ST海马5.13%2.46ST板块1
*ST中天5.13%1.23ST板块0
*ST升达5.10%2.68ST板块15
*ST天马5.08%1.86ST板块1
*ST华塑5.08%1.86ST板块2
*ST群兴5.04%3.54ST板块14
ST天成5.03%1.67ST板块0
*ST湘电5.00%16.16ST板块2
*ST博信4.92%5.12ST板块0
*ST辉丰4.90%3ST板块0
ST康美4.85%2.81ST板块0
*ST飞马4.83%1.52ST板块0
*ST众泰4.76%1.32ST板块0

  四、昨日涨停股分析

昨日涨停股分析
名称涨幅现价昨日涨停分析打开次数
新日恒力10.08%6.55新材料概念13
经纬辉开10.06%8.75特高压0
东安动力10.03%7.02业绩预增0
大商股份10.01%30.34免税预期0
创意信息9.99%11.34国产操作系统2
南京公用9.99%8.15业绩预增1
亚光科技9.98%20.49军工+芯片概念0
国茂股份9.98%21.38固废处理14
保龄宝9.97%12.9业绩预增+食品2
劲胜智能9.96%9.05消费电子1
三维工程9.96%5.52节能环保0
紫光学大9.48%89在线教育8
恒林股份8.06%60.6精装修0
天音控股7.89%8.2华为概念12
东方日升7.37%18.5光伏概念1
万向钱潮7.31%6.02新能源汽车0
贝因美7.05%7.9业绩预增+乳业0
海容冷链7.02%46.95冷链物流0
航天彩虹6.99%23.58军工2
鲁西化工6.57%11.2煤化工0
惠达卫浴6.36%18.4精装修1
三角防务6.02%28.53军工3
吉宏股份5.61%40.45头条概念+送转填权2
昌红科技5.56%17.48基因测序4
隆盛科技5.55%19.6国六概念1
大亚圣象5.28%18.73精装修1
易成新能5.27%5.39锂电池0
应流股份5.27%24.39军工3
ST海马5.13%2.46ST板块1
*ST中天5.13%1.23ST板块0
*ST湘电5.00%16.16ST板块2
弘宇股份4.96%40.61农机1
通威股份4.95%23.09光伏概念1
*ST东电4.86%1.51ST板块1
龙蟠科技4.84%21.45尾气治理3
*ST飞马4.83%1.52ST板块0
阿科力4.60%36.8燃料电池0
天宸股份4.52%8.09智能物流3
东凌国际4.39%8.08化肥1
红相股份4.34%20.2军工+能源互联网2
兔 宝 宝4.17%10.24精装修6
当代文体4.06%9.74影视娱乐11
道道全4.06%22.3食品板块9
精工钢构3.81%4.63装配式建筑0
意华股份3.69%39.88业绩预增0
浙江龙盛3.67%15.24染料5
宏川智慧3.66%21.55油气运输仓储0
国海证券3.63%6证券板块9
*ST宝实3.63%2ST板块0
云铝股份3.48%6.83有色铝0
百利科技3.44%9.32锂电池0
冠昊生物3.36%34.8医疗器械2
中国人寿3.34%39.24保险板块0
澄天伟业3.30%43.22芯片概念3
*ST晨鑫3.24%2.23ST板块0
天舟文化3.16%5.87手机游戏7
和顺石油3.06%61.9次新股0
华民股份3.04%8.81军工0
麦达数字3.04%8.82头条概念8
台海核电3.02%5.46核电0
大连重工2.82%5.1军工1
垒知集团2.81%12.09装配式建筑2
振华科技2.59%29.66被动元件2
南 玻A2.52%6.11光伏概念1
ST威龙2.49%7ST板块0
金城医药2.48%39.26医药14
*ST宏图2.38%1.29ST板块0
隆鑫通用2.38%4.3农机1
安妮股份2.14%9.53区块链11
*ST胜利2.02%2.02ST板块0
*ST六化1.92%3.19ST板块1
安宁股份1.88%44.39次新股3
ST抚钢1.87%4.91ST板块0
晨鸣纸业1.73%5.88造纸5
信捷电气1.72%55.45工业4.00
北方导航1.68%9.08军工0
蓝科高新1.68%8.48页岩气0
佳讯飞鸿1.66%8.56地震概念0
埃斯顿1.41%17.21军工11
杭州高新1.37%12.55核电0
*ST厦工1.29%2.36ST板块0
三友化工1.26%5.63PVC0
同为股份1.15%13.23安防0
*ST中南1.02%1.99ST板块9
华阳国际0.95%23.3装配式建筑0
*ST经开0.89%5.67ST板块4
柳钢股份0.76%5.28钢铁板块1
证通电子0.66%12.22互联网金融15
ST中孚0.57%1.76ST板块7
华峰氨纶0.49%6.19氨纶9
林洋能源0.42%7.19光伏概念6
西南证券0.34%5.95券商板块1
四川金顶0.26%7.57业绩预增0
吉电股份0.22%4.5光伏概念11
金牛化工0.00%4.27甲醇3
新安股份-0.21%9.33草甘膦1
宁波富达-0.23%4.43水泥板块0
焦作万方-0.36%8.28稀土永磁0
宏和科技-0.37%13.56消费电子2
宝钛股份-0.38%34.5小金属6
越秀金控-0.39%22.89参股券商+参股寒武纪科技0
北玻股份-0.41%4.86玻璃0
冀东水泥-0.46%19.35水泥板块0
海兰信-0.46%15军工0
奥特佳-0.50%6.01特斯拉0
九洲集团-0.56%7.1充电桩10
万年青-0.75%17.13水泥板块0
天箭科技-0.77%136.99次新股+军工3
光电股份-0.95%11.53军工0
*ST东洋-0.99%2.01ST板块2
中国铝业-1.15%3.43有色铝0
中国巨石-1.25%11.84新材料概念3
华录百纳-1.27%6.22影视娱乐1
中船防务-1.28%33.88军工+中船系0
紫光国微-1.58%124.5集成电路概念0
中航重机-1.62%13.96军工0
旗滨集团-1.62%9.09光伏概念1
航天晨光-1.66%10.67军工0
航天长峰-1.71%17.79军工0
博迈科-1.77%20天然气1
ST巴士-1.88%4.17ST板块10
神剑股份-1.92%5.1军工1
北方稀土-2.02%12.63稀土永磁7
凯伦股份-2.03%47.4精装修0
冀中能源-2.14%3.65筹划重组0
中航高科-2.17%23.48军工+大飞机1
航发控制-2.17%18.91军工2
华信新材-2.21%17.22新材料概念1
天茂集团-2.27%6.02保险板块4
航天电器-2.32%42.98军工+卫星导航25
新华保险-2.35%56.45保险板块5
航天电子-2.75%7.44军工+卫星导航0
海螺水泥-2.84%60.91水泥板块3
八一钢铁-2.90%4.36钢铁板块3
南纺股份-2.96%6.22人民币贬值受益0
方正证券-3.10%9.06控股股东重整3
同德化工-3.18%5.78民爆0
青岛双星-3.19%5.47国企混改0
上海沪工-3.21%21.1军工+卫星导航2
德宏股份-3.22%11.11稀土永磁5
山鹰纸业-3.23%3.3造纸16
正海磁材-3.24%11.34稀土永磁0
北新建材-3.39%31.66装配式建筑+向上修正业绩0
拉芳家化-3.41%21.23化妆品0
中航电子-3.60%17.4军工+大飞机7
海顺新材-3.64%23业绩预增0
贤丰控股-4.24%3.61锂电池0
中船科技-4.26%14.17军工+中船系0
洪都航空-4.34%22.95军工+大飞机5
七彩化学-4.80%23.39业绩预增+送转填权0
通达股份-5.42%9.95业绩预增+特高压2
航发动力-5.81%31.92军工0
中航沈飞-7.00%60.84军工1
惠城环保-7.89%25.1固废处理+稀土永磁1
宇信科技-8.08%58.12金融科技0
友好集团-10.06%5.72新零售0
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责任编辑:王涵

  

ST辉丰7月21日盘中涨停【*ST辉丰最新消息】

原标题:ST辉丰7月21日盘中涨停 来源:e公司

7月21日盘中*ST辉丰(维权)(002496)涨停,截至发稿,股价报3.00元,成交3329.18万元,换手率1.17%,振幅4.90%。

资金面上,*ST辉丰近5日主力资金净流出1553.09万元,主力资金总体呈现净流出状态。

*ST辉丰公司主营业务为农药及农药中间体、农药制剂、油品、化学、仓储及运输,2020年一季报显示,公司实现营业收入2.62亿元,同比降42.37%;净利润-7554.95万元,同比降766.48%;每股收益-0.05元。

值得关注的是,过去180天公司尚未有机构评级。

(此稿由证券时报e公司写稿机器人“快手小e”完成。)

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【可转债每周观点】尚未走阔的估值【*ST辉丰最新消息】

来源:CITICS债券研究

丨明明债券研究团队

报告要点

上周转债市场随正股大幅回撤,转债市场的情绪比正股更差。从估值水平看,转债溢价率一直未得到拉升。当前未能走阔的估值表明转债投资者持续谨慎的态度。从中期视角看,估值水平波动范围较大,难以长期稳定在较小的区间内,溢价率后续存在走阔的空间。从驱动力角度分析,正股仍然处于核心位置。随着估值快速拉升告一段落,市场逐步地进入一个拉锯期,短期需要回归到盈利框架,提防市场灰犀牛的出现。转债市场的痛点在于效率,效率的缺失来自于高平价带来的低安全垫。操作思路上,建议在新券中寻找空间,在低估值中寻找效率,但最重要的还是自上而下的风格。本轮修复中若以beta逻辑买入的标的建议关注兑现的窗口,alpha逻辑买入的标的则可以坚定持有。市场无疑进入了波动期,腾出来的仓位等待波动带来的入场时机,这一时机可能并不会太遥远。后续新券的发行与上市仍会处于高速期,后续上市的新券可能会带来更为广阔的收益空间。策略层面延续三季度展望:在龙头大消费与基建中精简标的保持足够的底仓配置;在科技板块中寻找弹性,标的的成长属性也会成为波动与分化的主要来源,这部分可以更多等待波动下的再配置机会;近期有所表现的周期+可选消费仍旧值得关注,但beta与alpha逻辑出发的操作思路存在差异。

转债市场成交量上升,个券涨少跌多。上周中证转债指数收于359.32点,周下降3.48%;等权可转债指数收于1457.21点,周下降3.79%;转债市场交易额2556.55亿元,日均环比上升70.76%;上周最后一个交易日平均转债价格为130.38元,周下降3.83%;上周最后一个交易日平均平价为114.89元,周下跌4.45%;CB指数收于206.85点,周下跌3.97%;CB&EB指数收于234.30点,周下跌1.49%。上周在273支可交易转债(辉丰转债除外)中,除正元转债停牌外,42支上涨,230支下跌,其中歌尔转2(49.45%)、泛微转债(34.38%)、比音转债(34.15%)领涨,振德转债(-24.19%)、至纯转债(-22.52%)、全筑转债(-20.52%)领跌。成交额方面,东财转2(252.74亿)、蓝帆转债(191.31亿)、浙商转债(182.60亿)成交额居前。

沪深两市交易量下降,转债正股涨少跌多。上周上证综指下降5.00%,沪深300下降4.07%,沪深两市日均交易额15,141.10亿元,沪深两市日均交易额环比下降7.53%。中信29个一级行业中,3个上涨,26个下跌;其中建材(3.86 %)、农林牧渔(0.63 %)和电力及公用事业(0.60%)领涨,计算机(-8.99%)、通信(-8.66%)和电子(-8.65 %)领跌。上周在271支可交易正股(*ST辉丰(维权)除外)中,除奥瑞金横盘、正元智慧停牌外,63支上涨,206支下跌,其中金新农(25.86%)、天目湖(18.20%)、英科医疗(16.89%)领涨,至纯科技(-23.34%)、晶瑞股份(-21.86%)、振德医疗(-21.51%)领跌。

关于股市:在平静期中寻找入场时机。前期波动并不改变A股中期上行的趋势,在经历了业绩验证和解禁高峰,以及海外疫情和中美分歧的破局之后,预计三季度末或将启动的下一轮上行将更稳健。七月下旬开始的平静期可以开始积极寻找结构性的入场时机。

转债策略:尚未走阔的估值。上周转债市场随正股大幅回撤,转债市场的情绪比正股更差。从估值水平看,转债溢价率一直未得到拉升。当前未能走阔的估值表明转债投资者持续谨慎的态度。但从中期视角看,转债估值水平波动范围较大,难以长期稳定在较小的区间范围内,溢价率后续存在走阔的空间。从驱动力角度分析,正股仍然处于核心位置。随着估值快速拉升告一段落,市场逐步地进入一个拉锯期,短期需回归到盈利框架,提防市场灰犀牛的出现。转债市场的痛点在于效率,效率的缺失来自于高平价带来的低安全垫。操作思路上,建议在新券中寻找空间,在低估值中寻找效率,但最重要的还是自上而下的风格。本轮修复中若以beta逻辑买入的标的建议关注兑现的窗口,alpha逻辑买入的标的则可以坚定持有。后续新券的发行与上市仍会处于高速期,后续上市的新券可能会带来更为广阔的收益空间。策略层面延续三季度展望:在龙头大消费与基建中精简标的保持足够的底仓配置;在科技板块中寻找弹性,标的的成长属性也会成为波动与分化的主要来源,这部分可以更多等待波动下的再配置机会;近期有所表现的周期+可选消费仍旧值得关注,但beta与alpha逻辑出发的操作思路存在差异。高弹性组合建议重点关注东财转2、博威转债聚飞转债、海大(正邦)转债、维尔(长集)转债、博特(永高)转债、璞泰转债顾家转债中天转债福莱转债巨星转债上机转债。稳健弹性组合建议关注日月转债火炬转债裕同转债新泉转债盛屯转债、歌尔转2、瀚蓝转债仙鹤转债天目转债康弘转债益丰转债

风险因素:市场流动性大幅波动,宏观经济增速不如预期,无风险利率大幅波动,正股股价超预期波动。

市场回顾与展望

转债市场成交量上升,个券涨少跌多

上周中证转债指数收于359.32点,周下降3.48%;等权可转债指数收于1457.21点,周下降3.79%;转债市场交易额2556.55亿元,日均环比上升70.76%;上周最后一个交易日平均转债价格为130.38元,周下降3.83%;上周最后一个交易日平均平价为114.89元,周下跌4.45%;CB指数收于206.85点,周下跌3.97%;CB&EB指数收于234.30点,周下跌1.49%。

上周在273支可交易转债(辉丰转债除外)中,除正元转债停牌外,42支上涨,230支下跌,其中歌尔转2(49.45%)、泛微转债(34.38%)、比音转债(34.15%)领涨,振德转债(-24.19%)、至纯转债(-22.52%)、全筑转债(-20.52%)领跌。成交额方面,东财转2(252.74亿)、蓝帆转债(191.31亿)、浙商转债(182.60亿)成交额居前。

沪深两市交易量下降,转债正股涨少跌多

上周上证综指下降5.00%,沪深300下降4.07%,沪深两市日均交易额15,141.10亿元,沪深两市日均交易额环比下降7.53%。中信29个一级行业中,3个上涨,26个下跌;其中建材(3.86 %)、农林牧渔(0.63 %)和电力及公用事业(0.60%)领涨,计算机(-8.99%)、通信(-8.66%)和电子(-8.65 %)领跌。

上周在271支可交易正股(*ST辉丰除外)中,除奥瑞金横盘、正元智慧停牌外,63支上涨,206支下跌,其中金新农(25.86%)、天目湖(18.20%)、英科医疗(16.89%)领涨,至纯科技(-23.34%)、晶瑞股份(-21.86%)、振德医疗(-21.51%)领跌。

上周央行公开市场操作净投放资金5300亿元,流动性合理充裕

上周央行公开市场操作投放资金7300亿元,回笼资金2200亿元,净投放资金5300亿元,上上周央行公开市场操作净回笼资金2900亿元。上周累计开展3300亿元7天期逆回购和4000亿元中期借贷便利(MLF)操作,同时上周有2000亿元中期借贷便利(MLF)到期,无逆回购到期。

上周各期银行间资金利率及交易所资金利率多数上升。DR001、DR007、DR014、DR021、DR1M加权均价分别为2.14%、2.33%、2.37%、2.17%和2.63%。GC001GC007GC014GC028加权均价分别为2.05%、2.26%、2.30%和2.38%。

上周银行间债券市场,AAA级银行间中票5年期YTM上升16bps,为3.97%,AA级YTM上升15bps,为4.65%,两者的信用利差为-68.45bps。

尚未走阔的估值

关于股市:在平静期中寻找入场时机。前期波动并不改变A股中期上行的趋势,在经历了业绩验证和解禁高峰,以及海外疫情和中美分歧的破局之后,预计三季度末或将启动的下一轮上行将更稳健。七月下旬开始的平静期可以开始积极寻找结构性的入场时机。

转债策略:尚未走阔的估值。上周转债市场随正股大幅回撤,实际上转债市场的情绪比正股来得更差。

从估值水平看,转债的溢价率一直未得到拉升,我们持续跟踪的股性估值在上周五反而来到了今年绝对低位。无论正股市场上涨与否,当前未能走阔的估值表明了转债投资者持续谨慎的态度。但是从中期视角来看,转债估值水平波动范围较大,难以长期稳定在一个较小的区间范围内。我们重申之前的判断,溢价率后续存在走阔的空间。

上周我们判断市场的波动可能放大。我们预计进入7月下旬市场波动仍会处于高位,现在已经进入到我们在《可转债市场2020年三季度展望:再平衡的考验》(2020-7-2)中所判断的考验期。

从驱动力的角度分析,正股仍然处于当仁不让的核心位置。随着估值快速拉升告一段落,市场逐步地进入一个拉锯期,短期需要回归到盈利框架,提防市场灰犀牛的出现。

我们之前指出转债市场的痛点在于效率,效率的缺失来自于高平价带来的低安全垫,虽然弹性可以让个券更好的分享正股红利,但是弹性并不只是单向的,当前位置的弹性叠加波动就是一把双刃剑。此时应对策略尤为重要。操作思路上,建议在新券中寻找空间,在低估值中寻找效率,但最重要的还是自上而下的风格。我们连续三周强调,关注再均衡下的第一波兑现机会。具体而言,本轮修复中若以beta逻辑买入的标的建议关注兑现的窗口,alpha逻辑买入的标的则可以坚定持有。

市场无疑进入了波动期,我们腾出来的仓位是等待波动带来的入场时机,这一时机可能并不会太遥远。后续新券的发行与上市仍会处于高速期,后续上市的新券可能会带来更为广阔的收益空间。

策略层面,我们延续三季度展望以来判断不变。在龙头大消费与基建中精简标的保持足够的底仓配置;在科技板块中寻找弹性,我们更为看重标的的成长属性,但也会成为波动与分化的主要来源,这一部分标的可以更多等待波动下的再配置机会;近期有所表现的周期+可选消费仍旧值得关注,但beta与alpha逻辑出发的操作思路存在差异。

高弹性组合建议重点关注东财转2、博威转债、聚飞转债、海大(正邦)转债、维尔(长集)转债、博特(永高)转债、璞泰转债、顾家转债、中天转债、福莱转债、巨星转债,上机转债。

稳健弹性组合建议关注日月转债、火炬转债、裕同转债、新泉转债、盛屯转债、歌尔转2、瀚蓝转债、仙鹤转债、天目转债、康弘转债、益丰转债。

风险因素

市场流动性大幅波动,宏观经济增速不如预期,无风险利率大幅波动,正股股价超预期波动。

重要信息备忘

附录图表

中信证券明明研究团队

本文节选自中信证券研究部已于2020年7月20日发布的《可转债周报20200720——尚未走阔的估值》,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。

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复苏超预期,政策是否加快回归常态?【*ST辉丰最新消息】

来源:明晰笔谈

丨明明债券研究团队

核心观点

经济数据超预期后,股市走弱而债市走强,一定程度上缘于市场对于宽信用政策退出的担忧。尽管结构性矛盾仍然存在,但目前经济总量已经非常接近正常区间,政策层开始关注防风险。在经济的一些方面已经体现出局部过热特征的情况下,近期的央行和银保监会的政策信号也有所指向。我们认为,短期逆周期调节政策可能加速回归常态。

上半年宽信用成效显著。对冲疫情,上半年宽信用节奏明显加快。从宽信用的效果看,上半年信贷投放节奏明显快于往年,上半年新增人民币贷款合计12.1万亿,较2019年上半年增长25%;以2020年全年新增人民币贷款20万亿的假设计算,上半年已完成60%的信贷投放,投放节奏较往年有所加快。在政府债券发行量增大、非标融资压降有限的背景下,上半年社融增速迅速回升,而回升趋势与历史规律明显相悖,可以看出这一轮宽信用的力度。

经济数据超预期之后,宽信用政策边际收敛的信号显现,政策开始关注风险。货币政策层面,即便6月17日国常会明确提出货币政策要继续降息降准,央行对降息降准等信号意义较强的工具使用仍然明显谨慎,主要通过OMO来调节资金面。监管层面,股票市场快速升温后,监管信号陆续释放,随着股票市场的大幅走强,多方监管政策逐步出台。地产政策层面,4月以来多地楼市销售回暖,局部地产“大热”带动全国成交建面和房价同比大幅提升,部分热点城市地产政策随之收紧。

社融-名义GDP增速的缺口扩大到历史高位。从宏观层面上看,社融-名义GDP的缺口意味着宏观杠杆率的增加,进一步意味着经济总体的债务压力增大。杠杆率的抬升反映在微观层面上,会引起私人部门的资产负债率上升。对于经营环境遭遇较大冲击的企业,银行贷款对于他们而言始终是负债,需要用未来的盈利来偿还,增加了银行的坏账风险。而如果房价上涨也会进一步向居民部门传导,引起居民资产负债率的上升和居民部门的风险增加。

短期货币政策可能加速回归常态。就像前期过度宽松的货币带来一些金融套利行为一样,宽信用过快同样会产生一些副作用,对货币政策进一步宽信用形成约束。经济基本面回升的方向已经确定,宽信用阶段性目标大概率可以实现,此时宽信用的边际效用有所下降,副作用显现。货币政策宽信用的脚步也大概率有所放缓,货币政策存在逐步回归常态的可能性,这也是“逆周期调节”的应有之义。

结论:逆周期调节的政策存在加速回归常态的可能性。经济数据超预期后,股弱债强的表现一定程度上缘于市场对于宽信用政策退出的担忧。背后反映的是这一轮股票市场的上涨是政策宽松推动的,在经济超预期后市场开始担忧政策的提前退出。由于债券市场近期下跌是在股票快涨的情绪压制下的超调,一旦股票市场走弱、债券市场预计就得以修复。在基本面回升的方向确定的背景下,且渐渐向正常区间靠拢,宽信用的脚步也可能逐步放缓。尤其是经济的一些方面(地产市场、股票市场)已经体现出局部过热特征的情况下,近期的央行和银保监会的政策信号也有所指向。我们认为,短期逆周期调节政策可能加速回归常态,7月底的中央政治局会议将成为一个重要的信号时点。

正文

经济数据超预期后,股市走弱而债市走强,一定程度上缘于市场对于宽信用政策退出的担忧。上周四二季度经济数据出炉,除消费弱势复苏、基建受南方强降水过程拖累,工业生产、地产投资、进出口等都维持复苏趋势,二季度GDP增速小幅超预期。经济数据公布后,股票市场并没有得到提振反而转弱,债券市场也没有受利空影响,国债期货一路上涨。经济基本面超预期走强——股票上涨、债券下跌的逻辑反转,背后反映的是这一轮股票市场的上涨是政策宽松推动的,在经济超预期后市场开始担忧政策的提前退出,而债券市场近期下跌也是在股票快涨的情绪压制下的超调,一旦股票市场走弱、债券市场就得以修复。

政策的边际变化

上半年宽信用成效显著

对冲疫情,上半年宽信用节奏明显加快。从宽信用的效果看,上半年信贷投放节奏明显快于往年,上半年新增人民币贷款合计12.1万亿,较2019年上半年增长25%;以2020年全年新增人民币贷款20万亿的假设计算,上半年已完成60%的信贷投放,投放节奏较往年有所加快。在政府债券发行量增大、非标融资压降有限的背景下,上半年社融增速迅速回升,而回升趋势与历史规律明显相悖,可以看出这一轮宽信用的力度。

相比2018~2019年,本轮宽信用过程如此顺畅,背后是全面的、超宽松的政策支持。首先是货币政策的宽松力度大。2018年~2019年的货币宽松仍然较为矜持,主要是以定向降准、MLF投放为主,资金利率仍然在政策利率水平运行,这无论对债券利率还是贷款利率都存在负债成本的制约。从2019年11月起,降息政策的落地表明了货币政策进一步宽松以促进宽信用的意图,资金利率在2019年底也出现了低于政策利率运行的行情。总的来说,2018年~2019年的宽信用过程是货币政策定向宽松下的循序渐进。2020年新冠肺炎疫情发酵下,货币政策大幅宽松、资金利率长期低于1%,加之再贷款再贴现额度的大幅提高,货币政策直达实体经济,以及监管机构鼓励银行加快放贷节奏,宽信用过程明显加快。因而,上半年这一轮宽信用的过程,背后是货币总量超宽松、定向优惠政策力度大、鼓励信贷投放、金融监管放松、杠杆率制约解除等合力造就的。

政策开始关注风险

经济数据超预期之后,宽信用政策是否会有所收敛?正如前文所述,宽信用的源头——宽货币,已经在4月份之后逐步回归到常态,即便6月17日国常会明确提出货币政策要继续降息降准,央行对降息降准等信号意义较强的工具使用仍然明显谨慎,主要通过OMO来调节资金面。那么在宽货币回归常态后,下一步是不是会出现宽信用政策的收敛?近期已经开始关注资产价格上涨的风险。

首先,股票市场快速升温后,监管信号陆续释放。随着股票市场的大幅走强,多方监管政策逐步出台。证监会集中发布非法从事场外配资平台名单;银保监会表示严查金融机构乱加杠杆和炒作行为,彰显监管层打击资金空转和套利行为决心,同时对经营贷、小微贷、消费贷可能违规进入楼市加大管控,也防范个人杠杆率快速上升风险。

房地产活跃,部分热点城市地产政策收紧。4月以来多地楼市销售回暖,局部地产“大热”带动全国成交建面和房价同比大幅提升。为贯彻落实“房住不炒”总基调,多省市自7月起相继出台地产调控政策,东莞、杭州、宁波等地加码调控,严厉打击投机炒房、捂盘惜售;7月15日,深圳发布八项楼市调控新政,严格本市户籍居民购房条件、调整商品住房限购年限。

怎么看下一阶段的货币政策?

2020年政府工作报告提到,“稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”,意味着今年社融增速-名义GDP增速的差值将大幅扩张。事实上,宽信用的效果已经显现,国内经济修复超预期,政策的天平开始向防风险倾斜。

社融-名义GDP扩张至历史高位

社融-名义GDP增速的缺口扩大到历史高位。社融方面,根据中国人民银行行长易纲在陆家嘴论坛的表述,全年新增社融超过30万亿,那么对应社融增速保守估计在12%以上。GDP方面,上半年名义GDP增速为-0.9%,考虑到价格基数的影响,下半年通胀可能继续下行,全年名义GDP增速能够到达4%就已经是一个相对不错的结果。在这种情况下,2020年社融增速-GDP增速的缺口大概率被放大到8%左右。从2003年以来的历史对比上看,这个缺口仅在09年“四万亿计划”时出现了非常大幅度的抬升,今年的扩张幅度已经达到了其余时间的历史最高水平。

从宏观层面上看,社融-名义GDP的缺口意味着宏观杠杆率的增加,进一步意味着债务压力增大。社融当中除去股票融资与贷款核销之外,主要的分项皆为债务融资,社融增速大于名义GDP增速,说明宏观杠杆率(=债务/名义GDP)的分子项比分母项膨胀得更快,意味着宏观负债压力增加。根据BIS公布国内杠杆率数据,与上图对比可以发现,在社融增速明显超过名义GDP增速的年份中,国内各部门的杠杆率都上升很快,其中以企业部门的杠杆率上升最快,很大程度上体现了城投公司为代表的隐性财政的扩张。杠杆率的高增和需求的透支并非没有副作用,产能出清的不顺和金融风险的不断积累使我们不得不走上去杠杆之路,痛苦的去杠杆过程使国内经济增速再次下台阶。

杠杆率的抬升反映在微观层面上,会引起私人部门的资产负债率上升。企业部门方面,尽管本轮宽信用的核心目标是为了救实体,但是对于经营环境遭遇较大冲击的企业而言,银行贷款对于他们而言始终是负债,需要用未来的盈利来偿还,实际上增加了银行的坏账风险,这一点政策层面也已经有了充分的认识。对于部分经营环境和信用资质良好的企业而言,在对未来一段时间经济环境的预期下,他们资本扩张的动力也并不强,反而把低成本的资金重新注入金融市场进行套利。另一方面,随着这一轮宽信用的力度不断放大,许多城市的房价也开始上涨,地产投资依旧表现火热,如果这种情况持续下去,那么政府杠杆(通过卖地),房企杠杆(通过卖房)又会进一步向居民部门传导,引起居民资产负债率的上升和居民部门的风险增加。

货币政策将加速回归常态

经济总量已经大致回归正常,结构性的问题更需要产业政策发力。回望上半年国内经济的修复进程,工业生产快于消费需求修复、基建地产先行复苏,带动工业生产恢复到接近去年的水平,工业企业利润快速修复,大部分行业已经接近恢复正常,其上下游的民营或者小微企业压力相较疫情期间也大为缓解,上半年宽信用的效果已经显现,目标已经达到。虽然接下来的问题依然存在,但它们更多是结构性的。比如餐饮旅游等消费服务业在疫情冲击下亏损较大,利润回暖速度较慢,并不是总量的宽信用能够解决的,需要结构性的产业政策发力。

就像前期过度宽松的货币带来一些金融套利行为一样,宽信用过快同样会产生一些副作用,对货币政策同样产生约束。近期宽信用的副作用也有所显现,包括股票市场的躁动、热点城市房价的上涨,相关的监管部门也已经出台相应的措施予以应对。政策层面开始明确关注风险,央行近期的操作也显得更加谨慎,在市场流动性较紧的时候,主要采取OMO操作来调节,尽量避免释放长期流动性或者使用降准这种信号意义更强的工具,这说明央行同样不会坐视局部市场过热和资产价格上行过快。回想疫情爆发初期,央行当机立断采取超大规模流动性投放和大幅降息的方式稳定金融市场运行,并针对性加强防控疫情地区和行业的货币金融支持,推出防疫专项再贷款等。随着疫情防控常态化,货币政策聚焦复工复产,以再贷款再贴现、普惠定向降准等方式落地,而在流动性投放方面,当市场都以疫情持续、宽松继续的逻辑来推测流动性将持续宽松之时,即便有超大规模的政府债券供给压力,央行在4月中旬起暂停流动性投放、引导资金利率迅速回升。超宽松的货币政策退出之快、态度之坚决扭转了市场对货币政策宽松的预期。对宽松政策进一步退出的担忧可能并非杞人忧天,上半年货币政策的转变还历历在目。

短期货币政策可能加速回归常态。在二季度经济数据超预期后,市场关心的是宽松政策是否会提前退出。这背后其实是市场对政策目标的预期混乱,即政策层面到底希望一个什么样的经济增速,这一点市场仍然没有找到明确的证据。因而市场担忧的并不是基本面的不确定性,而是政策锚的模糊,7月底的中央政治局会议将成为一个重要的信号时点。我们认为,经济基本面回升的方向已经确定,宽信用阶段性目标大概率可以实现,此时宽信用的边际效用有所下降,副作用显现。宽信用的脚步大概率将有所放缓,货币政策存在逐步回归常态的可能性,这也是“逆周期调节”的应有之义。

结论

逆周期调节的政策存在加速回归常态的可能性。经济数据超预期后,股弱债强的表现一定程度上源于市场对于宽信用政策退出的担忧。背后反映的是这一轮股票市场的上涨是政策宽松推动的,在经济超预期后市场开始担忧政策的提前退出。由于债券市场近期下跌是在股票快涨的情绪压制下的超调,一旦股票市场走弱、债券市场就得以修复。在基本面回升的方向确定的背景下,且渐渐向正常区间靠拢,宽信用的脚步也可能逐步放缓。尤其是经济的一些方面(地产市场、股票市场)已经体现出局部过热特征的情况下,近期的央行和银保监会的政策信号也有所指向。我们认为,短期逆周期调节政策可能加速回归常态,7月底的中央政治局会议将成为一个重要的信号时点。

市场回顾

利率债

资金面市场回顾

2020年7月17日,银存间质押式回购加权利率大体上行,隔夜、7天、14天、21天和1个月分别变动了2.65bps、-2.11bps、23.48bps、15.31bps和12.01bps至2.31%、2.24%、2.45%、2.50%和2.35%。国债到期收益率涨跌互现,1年、3年、5年、10年分别变动7.22bps、-4.00bps、-1.11bps、0.48bps至2.23%、2.51%、2.70%、2.95%。上证综指上涨0.13%至3214.13,深证成指上涨0.91%至13114.94,创业板指上涨0.61%至2662.40。

央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年7月17日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。

流动性动态监测

我们对市场流动性情况进行跟踪,观测2017年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面,我们根据逆回购、SLF、MLF等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量;减量方面,我们根据2020年6月对比2016年12月M0累计增加11196.1亿元,外汇占款累计下降7682.8亿元、财政存款累计增加9931.3亿元,粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性,并考虑公开市场操作到期情况,计算每日流动性减少总量。同时,我们对公开市场操作到期情况进行监控。

可转债

可转债市场回顾

7月17日转债市场,中证转债指数收于359.32点,日上涨0.09%,等权可转债指数收于1,457.21点,日上涨0.28%,可转债预案指数收于1,186.30点,日上涨0.52%;平均平价为114.89元,日上涨0.45%,平均转债价格为130.38元,日上涨0.35%。273支上市可交易转债(辉丰转债除外),除正元转债顺昌转债停牌,索发转债大业转债永鼎转债司尔转债核建转债蓝晓转债横盘外,151支上涨,114支下跌。其中,联泰转债(15.98%)、龙蟠转债(6.03%)和英科转债(5.09%)领涨,全筑转债(-9.49%)、上机转债(-6.00%)和凯龙转债(-5.50%)领跌。271支可转债正股(*ST辉丰(维权)除外),除正元智慧澳洋顺昌停牌,楚江新材凌钢股份东风股份森特股份智能自控司尔特现代制药凯中精密亚太股份道氏技术艾华集团</a>横盘外,136支上涨,122支下跌。其中比音勒芬(7.68%)、裕同科技(7.48%)、歌尔股份(7.17%)领涨,全筑股份(-9.96%)、张家港行(-9.68%)和英联股份(-7.75%)领跌。

可转债市场周观点

上周转债市场随正股大幅回撤,实际上转债市场的情绪比正股来的更差。

从估值水平看,转债的溢价率一直未得到拉升,我们持续跟踪的股性估值在上周五反而来到了今年绝对低位。无论正股市场上涨与否,当前未能走阔的估值表明了转债投资者持续谨慎的态度。但是从中期视角来看,转债估值水平波动范围较大,难以长期稳定在一个较小的区间范围内。我们重申之前的判断,溢价率后续存在走阔的空间,

上周我们判断市场的波动可能放大,预计进入7月下旬市场波动仍会处于高位,现在已经进入到我们在转债三季度展望《再平衡的考验》中的考验期。

从驱动力的角度分析,正股仍然处于当仁不让的核心位置。随着估值快速拉升告一段落,市场逐步的进入一个拉锯期,短期需要回归到盈利框架,提防市场灰犀牛的出现。

我们之前指出转债市场的痛点在于效率,效率的缺失来自于高平价带来的低安全垫,虽然弹性可以让个券更好地分享正股红利,但是弹性并不只是单向的,当前位置的弹性叠加波动就是一把双刃剑。此时应对策略尤为重要。操作思路上,在新券中寻找空间,在低估值中寻找效率,但最重要的还是自上而下的风格。我们连续三周强调,关注再均衡下的第一波兑现机会。具体而言,本轮修复中若以beta逻辑买入的标的建议关注兑现的窗口,alpha逻辑买入的标的则可以坚定持有。

市场无疑进入了波动期,我们腾出来的仓位是等待波动带来的入场时机,这一时机可能并不会太遥远。后续新券的发行与上市仍会处于高速期,后续上市的新券可能会带来更为广阔的收益空间。

策略层面,我们延续三季度展望以来判断不变。在龙头大消费与基建中精简标的保持足够的底仓配置;在科技板块中寻找弹性,我们更为看重标的的成长属性,但也会成为波动与分化的主要来源,这一部分标的可以更多等待波动下的再配置机会;近期有所表现的周期+可选消费仍旧值得关注,但beta与alpha逻辑出发的操作思路存在差异。

高弹性组合建议重点关注东财转2博威转债聚飞转债、海大(正邦)转债、维尔(长集)转债、博特(永高)转债、璞泰转债顾家转债中天转债福莱转债巨星转债,上机转债。

稳健弹性组合建议关注日月转债火炬转债裕同转债新泉转债盛屯转债歌尔转2瀚蓝转债仙鹤转债天目转债康弘转债益丰转债

风险因素

市场流动性大幅波动,宏观经济增速不如预期,无风险利率大幅波动,正股股价超预期波动。

股票市场

转债市场

中信证券明明研究团队

本文节选自中信证券研究部已于2020年7月20日发布的《债市启明系列20200720—复苏超预期,政策是否加快回归常态?》报告,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。

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002496最新消息、*ST辉丰重大事项

最新报表披露:2020年半年报将于2020-07-28披露    时间:2020-07-20

最近除权除息:2017年年报--10派0.30元(含税,扣税后0.27元) 股权登记日:2018-07-17 除权除息日:2018-07-18 派息日:2018-07-18    时间:2018-07-11

最近分配方案:2019年年报--不分配不转增    时间:2020-04-29

最近股东大会:2020年临时股东大会将于2020年06月24日召开    时间:2020-06-06

最新公司公告:*ST辉丰:关于“辉丰转债”回售的提示性公告    时间:2020-07-21

最新公司资讯:面对提问 *ST辉丰的董秘不承认自己是董秘    时间:2020-07-17

最新业绩预告:    时间:2020-04-29

业绩预告内容-预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润亏损:0万元-7,500万元。

业绩变动原因-业绩变动主要因为公司及部分子公司尚未全面复产。

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