新城控股601155最新利好、利空消息 新城控股股票最新消息 2020年7月新闻 2020

发布时间:2020-08-01 18:16:07   来源:网络 关键词:新城控股最新消息
老板电器

新城控股601155股吧。601155最新消息。新城控股股票公告,新城控股最近有哪些新闻、601155股票公告、重大事项。新城控股报表披露、除权除息、股东大会。601155公告、资讯。

新城控股最新消息。

【华创地产•袁豪团队】保利地产业绩快报点评:业绩同比微增,拿地略趋积极【新城控股最新消息】

来源:地产豪声音

华创地产研究团队感谢您的关注与支持!

袁豪   鲁星泽   曹曼   邓力

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。

事      件

7月20日晚,保利地产披露上半年业绩快报。报告期内,公司营业总收入同比增长3.60%,营业利润同比增长1.75%,利润总额同比增长1.64%,归属于上市公司股东的净利润同比增长1.66%。

点      评

 1 20H1营收同比+4%,业绩同比+2%,利润率微降,损益占比稳中略降

20H1公司实现营业收入737.0亿元,同比+3.6%;营业利润173.8亿元,同比+1.8%;利润总额174.4亿元,同比+1.6%;归母净利润101.2亿元,同比+1.7%;每股收益0.85元,同比+1.3%。对应营业利润率23.6%,同比-0.4pct;利润总额率23.7%,同比-0.5pct;归母净利率13.7%,同比-0.3pct;加权平均净资产收益率6.2%,同比-1.7pct;并且我们估算少数股东损益为29.6亿元,同比-1.5%,并且估算少数股东权益占比为22.6%,同比-0.6pct,整体保持稳中略降。考虑到:1)20Q1末预收账款3,163.5亿,可覆盖19年营收134%;2)计划竣工3,400万平,同比+14.4%,并且19年结算竣工比仅59.4%,创09年来新低,20年或能持平略增;综合助力全年业绩保持稳增。

 2 20H1销售2,245亿、同比-11%,拿地820亿,同比+54%,拿地略趋积极 

19H1公司累计实现签约金额2,245.4亿元,同比-11.1%;累计签约面积1,492.2万平方米,同比-8.8%。累计销售均价15,047元/平,较19年均价+1.7%。其中4-6月单月销售金额同比分别为+0.4%、+12.4%、+8.2%,疫情受控后公司销售持续恢复。拿地端,19H1公司共新增建面984.2万平,同比+18.9%;对应地价819.7亿元,同比+53.8%;平均楼面地价8,328元/平,较19年+43.8%;拿地额占比销售额为36.5%,较19年+2.9pct。鉴于公司土储充裕、布局结构优异,以及疫情控制后项目开工、推盘逐步恢复正常,在当前购房需求只是延后并非消失背景下,预计20年全年销售仍将保持平稳增长。

 3 投资建议:业绩同比微增,拿地略趋积极,维持“强推”评级 

公司积极变革始于16年,目标方面,董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三,显露央企龙头气魄;激励方面,17年推出大力度跟投方案,领衔央企最高水平,消除激励不足诟病;资源整合方面,中航集团旗下地产项目收购完成,保利置业股权收购也有突破性进展,彰显资源整合优势;16-19年,公司积极拿地,重点布局一二线及城市圈,拿地结构优化的同时成本稳中有降。但鉴于公司20H1业绩略低于预期,我们小幅下调公司2020-22年每股收益预测为2.62、2.92、3.28元(原值2.69、3.09、3.55元),对应20/21年PE分别6.4/5.8倍,19A股息率达4.9%,维持目标价21.50元,维持“强推”评级。 

 4 风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

《2017年房地产投资策略:周期淡化,资产为王》(16/12/07)

《房地产及产业链对GDP的影响分析:大比重却小贡献,弱市下维稳为先》(17/01/06)

《对于H股地产大涨及A股地产逻辑的思考:周期未完、城市分化,看好一二线资源和强三线开发》(17/02/09)

《对三四线城市成交持续性的分析:当鬼城不再,强三线逆袭,料量价齐升》(17/02/28)

《对三四线城市成交持续性的分析2:棚改货币化为本轮三四线热销的核心驱动力》(17/03/29)

《北京等楼市政策点评:看淡调控的老生常谈吧,请重视棚改的投资主旋律》(17/03/30)

《国家设立雄安新区点评:雄起京津冀,安定百姓家,未来值期待》(17/04/05)

《房地产16年年报及17年1季报分析:行业基本面不差,但配置已降至历史新低》(17/05/02)

《三年棚改新规划点评:三四线短期棚改逻辑中期化,三四线住宅需求、下游消费和上游投资都将受益》(17/05/25)

《H股房企大涨及对A股房企影响分析:棚改货币化及集中度提升赋予龙头房企增量空间》(17/05/31)

《对房地产行业集中度的分析:规模效应加剧、集中度大增、强者更强》(17/06/05)

《对反常周期下龙头房企的优势分析:集中度快增、MSCI纳A,龙头基本面和估值双双提升》(17/06/22)

《对房地产小周期的深度研究-周期反常、经验失效,重构投资逻辑》(17/07/03)

《对房地产投资的定性及定量研究-土地及低基数推动Q3投资增速或超10%》(17/07/13)

蓝光发展首次覆盖-雄踞西南谋全国,改弦更张助成长(强烈推荐)》(17/08/18)

《房地产行业2017年中报分析:业绩高位放缓、利润率改善,预收锁定率再提升(推荐)》(17/09/03)

北辰实业首次覆盖-资源优质、业绩反转,京国改优质标的(强烈推荐)》(17/09/12)

《长效机制猜想:实为住房制度改革,并重在长效和稳定(继续看多龙头)》(17/11/13)

《2018-20年房地产行业展望:供给盛世已至,龙头风鹏正举》(17/12/11)

新城控股深度报告-秉持无周期拿地,铸就快周转典范(强烈推荐)》(18/03/23)

《风鹏正举系列之万科A:三十载行业领跑,九万里鲲鹏展翅(强烈推荐)》(18/04/04)

《房地产政策研究专题:人才新政加速户籍城镇化,推动购房需求释放、体量客观》(18/05/10)

《房地产2018中期策略:行至水尽处,坐看云起时》(18/05/23)

《非标专题:非标压缩总量影响可控,融资集中度提升更值关注》(18/06/13)

《风鹏正举系列之保利地产深度:积极变革启征程,鹰击长空薄云天(强烈推荐)》(2018/07/05)

《风鹏正举系列之中南建设深度:中流击楫,南山可移(强烈推荐)》(18/07/23)

《风鹏正举系列之融创中国深度:融汇九州挥洒宏图,创业四海鸿鹄志展(强烈推荐)》(18/08/09)

《房地产行业2019年投资策略:寒夜将尽,曙光在前》(18/11/22)

《房地产周期复盘研究专题:周期轮回,踏雪寻梅》(18/12/25)

《居民杠杆率空间研究专题:城镇化决定加杠杆空间,极限支撑需求中枢12亿平》(18/12/25)

《风鹏正举系列之招商蛇口:聚萃招商百年积淀,力铸蛇口卓越之道(强烈推荐)》(19/01/25)

《风鹏正举系列之金地集团:坚守核心城市,提效赋能、谋局未来(强烈推荐)》(19/01/30)

《风鹏正举系列之阳光城:雨后阳光,梦想绽放(强烈推荐)》(19/02/22)

首开股份深度报告:首家千亿地方国资房企,北京国企改革重要标的(强烈推荐)》(19/03/12)

《估值深度:政策改善、信用宽松,突破行业估值枷锁》(19/03/22)

绿地控股跟踪报告:量质齐升的低估巨头,深度收益长三角一体化(强烈推荐)》(19/03/27)

《旭辉控股深度报告:十八舞象,行者无疆(强烈推荐) 》(19/04/01)

《房地产2019年中期策略:回归本源,拾级而上》(19/05/03)

《物业管理深度报告:朝阳行业,黄金时代》(19/05/16)

《中航善达深度报告:央企物管强强联合,非住宅龙头扬帆启航》(19/06/20)

《物管行业专题报告:三大独有特色,修筑护城河、造就蓝海市场》(19/07/14)

大悦城深度报告:商业地产运营典范,核心资产价值标杆》(19/07/16)

《三四线市场深度报告:棚改退坡但余音绕梁,城市独立周期正当时》(19/07/28)

《保利地产深度报告:央企龙头、优势凸显,被低估的核心资产》(19/08/14)

《小周期延长的延伸研究:供给端调控,小周期延长,弱波动+强分化新格局》(19/08/20)

《中航善达重大事项点评:量组定价诚意十足,非住宅物管龙头成型》(19/08/25)

《商业地产行业深度报告系列之一:优质商业地产受益资产荒,流动性宽松驱动价值重估》(19/09/19)

《蓝光发展深度报告:嘉宝服务上市在即,物管当红望增厚估值》(19/10/13)

《2020房地产策略:稳中前行,多元开花》(19/11/11)

《大悦城跟踪报告:重组焕发活力,商业+产业协同拿地优势凸显》(19/11/19)

《非住宅物业深度:物管从小区走向城市,非住宅蓝海疆域无边》(19/11/20)

新大正深度报告:聚焦非住宅优质赛道,资本赋能扬帆起航》(19/12/03)

《保利物业深度研究报告:央企物管龙头,启征黄金赛道 》(19/12/19)

《商业地产行业深度报告系列之二:商业地产迎机遇,存量经营估值优》(19/12/27)

金科股份深度报告:渝派代表,多元激励,高质量成长》(20/01/12)

《复盘2003年:房地产稳态中短暂扰动,或促发逆周期调控弹性加大,优选钱多货多的优势房企》(20/02/02)

《政策点评:中央加大宏观政策调节力度,地方密集出台地产支持政策》(20/02/13)

《绿城服务深度报告:品质服务标杆,领跑黄金赛道》(20/02/21)

《龙湖集团深度报告:龙跃云津上,泛舟山湖间》(20/03/01)

《世茂房地产深度报告:三十而立再出发,积极变革铸辉煌》(20/03/19)

《美的置业深度报告:传承美的基因,铸造优质成长》(20/03/21)

《龙光地产深度报告:大湾区龙头,高质量成长》(20/3/24)

《永升生活服务深度报告:隽永升腾,优质成长》(20/4/21)

《新城悦服务深度报告:继承新城速度,悦享物业未来》(20/5/25)

《碧桂园服务深度报告:物管行业龙头,全方位高成长》(20/5/29)

《房地产行业深度报告:三大基本面改善,逆转偏见、价值凸显》(20/06/08)

《地产产业链深度报告:地产产业链赋能,房企定价权凸显》(20/06/09)

《房地产2020年中期策略:逆境坚韧显价值,多元花开别样红》(20/06/22)

《中国奥园深度报告:多元拿地、多维发展,成就跨越式成长》(20/07/03)

《房地产3季度销售预测:Q3推盘将反季节走高,料主流房企销售增长超20%》(20/07/06)

《中国金茂深度报告:匠心产品金色十足,城市运营风华正茂》(20/07/08)

华创地产研究团队

华创地产研究期待您的关注与支持!

复旦大学理学硕士

曾任职于戴德梁行、中银国际

2016年加入华创证券研究所

慕尼黑工业大学工学硕士

2015年加入华创证券研究所

    同济大学管理学硕士,CPA,FRM

曾任职于上海地产集团

2017年加入华创证券研究所

  哥伦比亚大学理学硕士

    2018年加入华创证券研究所

袁    豪  首席分析师

        13918096573

  鲁星泽   研究员

        18390086688

     曹    曼   研究员

        13816593032

   邓    力   研究员

        19928735949

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

  

【朝闻国盛0721】如何通过转债平衡风险收益【新城控股最新消息】

来源:国盛证券研究所

欢迎收听音频国盛晨报

今日概览


重磅研报


【金融工程】稳定型行业基本面量化——择时与选股-20200720

【固定收益】市场告别单边行情,如何通过转债平衡风险收益-20200720

【纺织服装】百变玻尿酸,为多条快成长消费品赛道赋能-20200720

【环保工程及服务】底部反转,聚焦高壁垒——2020年中期策略-20200720

研究视点

【固定收益】债市“基建”——两大债券市场互联互通-20200720

【区块链】国际清算银行探讨稳定币全球结算,泰央行数字货币准备本地部署-20200720

【煤炭开采】强烈推荐低估龙头 全面布局山西国改-20200720

【计算机】注册制和存托凭证快速落地,交易所竞争加速资本市场创新-20200720

【医药生物】药明康德(603259.SH)-Q2单季恢复强劲增长,全年高成长可期-20200720

【建筑装饰】中国中铁(601390.SH)-市政铁路发力,二季度新签订单大幅加速-20200720

【纺织服装】森马服饰(002563.SZ)-拟剥离Kidiliz,减轻经营风险-20200720

【海外】新城悦服务(01755.HK)-中期业绩预增超预期,高成长趋势明确-20200720

热点聚焦




【化工石化】石化行业α属性增强!Q3业绩有望继续超预期,继续看好民营大炼化板块和C2C3龙头卫星石化-20200720

重磅研报

※【金融工程】稳定型行业基本面量化——择时与选股-20200720

段伟良   S0680518080001      duanweiliang@gszq.com

刘富兵   S0680518030007      liufubing@gszq.com

稳定行业有两个核心配置价值:防御性好 & 股息率高。报告基于稳定型行业的股息率和十年国债到期收益率构建了绝对收益策略,多策略综合年化收益率6.30%,最大回撤3.97%,夏普比率1.66。围绕稳定行业的两个配置价值(防御性好+股息率高)可以确定三个选股维度:波动率、估值、股息率。选股组合可以对绝对收益组合做进一步的增强。

风险提示:模型根据历史数据规律总结,未来存在失效的风险。

※【固定收益】市场告别单边行情,如何通过转债平衡风险收益-20200720

杨业伟   S0680520050001      yangyewei@gszq.com

李顺帆   研究助理      lishunfan@gszq.com

我们通过将期权与股票价格关系局部线性化可以将转债拆分成债券和股票构成的投资组合,这样可以通过转债实现一定的股债配置比例。基于股债性价比构建的“转债股债轮动策略” 在风险可控的情况下实现了更高的收益。为了使策略更加实用,我们在轮动20/80组合基础上限制组合直接投资于股票的比例不得超过20%,组合依旧表现不错。

目前转债等价的股债组合中股票占比处于历史上80%分位数, 但股债性价比显示股票继续占优,转债依旧处于配置窗口期。个券选择上,偏债型、平衡型转债推荐股份行转债和老基建相关标的。偏股型推荐“低估值”科技类转债。

风险提示:模型基于历史数据,若未来市场环境发生变化模型可能失效。

※【纺织服装】百变玻尿酸,为多条快成长消费品赛道赋能-20200720

鞠兴海   S0680518030002      juxinghai@gszq.com

刘畅   S0680519070002      liuchang@gszq.com

透明质酸原料市场预测:综合分析华熙生物、焦点生物和安华生物的原料产品结构和近年来财务表现,验证了透明质酸行业中较低级别的原料在产能扩张背景下的成本竞赛趋势,以及医药级原料较高的进入壁垒。从企业生命力角度来看,由于透明质酸原料是一个小市场且龙头市场份额较大,因此小厂的经营生存承压,行业内上市龙头公司未来具有凭借资本优势持续进行产业整合的潜力。

核心推荐华熙生物,预测2020-2022年收入23.95/32.83/43.49亿元、归属净利润7.45/9.78/12.21亿元,公司现价140.70元,对应2020/2021/2022年PE为91/69/55倍。建议关注鲁商发展

风险提示:海外疫情导致出口减单;新技术/替代成分出现;原料价格战。

※【环保工程及服务】底部反转,聚焦高壁垒.——2020年中期策略-20200720

杨心成   S0680518020001      yangxincheng@gszq.com

利率下行、再融资新规释放积极信号, REITs出台恰逢其时。对环保板块重大利好,资金问题得以解决,压制行业估值的最重要因素改善;

行业空间增大:(1)垃圾分类、污水资源化等催化下行业本身增长空间广阔;十三五考核节点降至,确保需求;且经济增速下行期,环保的投资属性望体现。(2)2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升,进一步扩大行业空间。

子行业及个股推荐:看好高壁垒运营资产及核心技术设备商,包括垃圾焚烧(瀚蓝环境伟明环保);生物质发电(长青集团);危废处置(浙富控股高能环境);水处理(碧水源)。

风险提示:环保政策及督查力度不及预期;融资信用及客户支付能力风险;细分领域竞争加剧。

研究视点

※【固定收益】债市“基建”——两大债券市场互联互通-20200720

杨业伟   S0680520050001      yangyewei@gszq.com

张伟   S0680520040001     zhangwei2920@gszq.com

推进债券市场互联互通的4大影响:1)为交易所债券市场引入更多资金,利好公司债等品种。2)减小甚至消除不同市场之间的债券价差,提高市场有效性。3)能够帮助疏通货币政策传导渠道,助力宽信用。4)为实体企业发债提供更好的环境,助力降成本。

风险提示:政策推进不及预期。

※【区块链】国际清算银行探讨稳定币全球结算,泰央行数字货币准备本地部署-20200720

宋嘉吉   S0680519010002      songjiaji@gszq.com

任鹤义   S0680519040002      renheyi@gszq.com

国际清算银行:全球稳定币的建立和运营成本将很高。

泰国央行数字货币进入第三阶段,准备部署给本地公司使用。

FATF计划在2020年秋季讨论制定虚拟资产服务提供商全球监管框架。

上周行情回顾:Chainext CSI 100下跌0.73%,细分板块中商业金融表现最优。

风险提示:监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。

※【煤炭开采】强烈推荐低估龙头 全面布局山西国改-20200720

张津铭   S0680520070001      

强烈推荐低估龙头,全面布局山西国改。本轮煤炭板块上涨是“基本面、政策面、估值面”三面共振所致,由低估小市值标的拉开上涨序幕,当前时点板块仍有近30%上涨空间,持续强烈推荐低估标的平煤股份淮北矿业陕西煤业中国神华。此外山西省已着手开展第二轮煤炭行业的兼并重组,将打造晋北、晋中、晋东三大煤炭基地。当下,国资国企改革是决定山西转型前途的关键,而作为煤炭大省,国有煤企改革是山西国资国企改革重点,迎来全面布局良机,重点推荐阳泉煤业山煤国际潞安环能大同煤业

风险提示:煤价大幅下跌,山西国改不及预期。

※【计算机】注册制和存托凭证快速落地,交易所竞争加速资本市场创新-20200720

刘高畅   S0680518090001      liugaochang@gszq.com

杨然   S0680518050002      yangran@gszq.com

事件:根据深交所公告,7月27日起可启动创业板注册制股票及存托凭证网上发行业务。

创业板注册制和存托凭证快速落地,全球交易所竞争加剧之势下,资本市场创新有望持续推进。

金融科技领军投资主线:东方财富同花顺恒生电子长亮科技宇信科技。建议关注:科蓝软件京北方财富趋势顶点软件古鳌科技新大陆上海钢联

风险提示:贸易摩擦加剧;财政支出不及预期;金融监管影响金融创新;经济下行超预期。

※【医药生物】药明康德(603259.SH)-Q2单季恢复强劲增长,全年高成长可期-20200720

张金洋   S0680519010001      zhangjy@gszq.com

殷一凡   研究助理      yinyifan@gszq.com

盈利预测与评级:预计公司2020-2022年归母净利润分别为29.3亿元、34.2亿元、43.6亿元,同比增长57.8%、16.8%、27.3%;对应PE分别为80倍、68倍、53倍。我们坚定看好公司长期发展逻辑,维持“买入”评级。

风险提示:海外疫情防控不及预期,行业监管政策变化风险,医药研发服务需求下降风险,核心技术人员流失风险,汇率变动风险,海外经营风险。

※【建筑装饰】中国中铁(601390.SH)-市政铁路发力,二季度新签订单大幅加速-20200720

夏天   S0680518010001    xiatian@gszq.com

程龙戈   S0680518010003      chenglongge@gszq.com

廖文强   S0680519070003      liaowenqiang@gszq.com

疫情控制良好,逆周期调控效果显现,二季度新签合同大幅提速。公司2020上半年新签合同额8703亿元,同增24.1%,较一季度大幅提速16.3个pct。顺利入主恒通科技加速装配式业务发展,拟将新三板挂牌间接全资子公司高铁电气转板上市科创板。

投资建议:预计20/21/22年公司归母净利润分别为229/256/282亿元,分别增长-3%/12%/10%,当前股价对应PE分别为6.2/5.5/5.0倍,目前PB为0.73倍,处于历史低位,维持“买入”评级。

风险提示:政策落地不及预期风险,应收账款风险,收购整合不达预期,订单转化进度低于预期风险等。

※【纺织服装】森马服饰(002563.SZ)-拟剥离Kidiliz,减轻经营风险-20200720

鞠兴海   S0680518030002      juxinghai@gszq.com

杨莹   S0680520070003      yangying1@gszq.com

公司7月20日公告,拟出售全资子公司Sofiza(为Kidiliz集团全资股东)。据公告,公司拟向股东森马集团出售Sofiza 100%的资产和业务,具体出售价格、交易时间目前待定。剥离亏损业务,有望降低经营风险改善业绩。我们暂维持公司2020-2022年归母净利润11.2/13.3/15.3亿元(预测中Kidiliz给公司报表带来3亿左右亏损),现价6.81元,对应20年PE为17倍,维持“增持”评级。

风险提示:疫情持续时间超过预期;宏观经济不景气导致消费疲软;加盟业绩不及预期。

※【海外】新城悦服务(01755.HK)-中期业绩预增超预期,高成长趋势明确-20200720

夏天   S0680518010001    xiatian@gszq.com

程坚   研究助理      chengjian@gszq.com

中期业绩预增50%以上超预期,延续强劲增长趋势。在管面积快速增长,第三方项目加速外拓。股权激励绑定核心员工,彰显公司高速发展信心。社区增值服务潜在空间广阔,有望延续快速增长。

基于公司中期业绩预增超预期,我们上调公司2020-2022年归母净利润至4.35/6.53/9.37亿元,考虑到公司较为明确的增长趋势及当前行业整体估值水平,维持“买入”评级。

风险提示:关联地产商新城控股交付不及预期风险、第三方外拓市场竞争加剧风险、中长期毛利率下降风险等。

热点聚焦

※【化工石化】石化行业α属性增强!Q3业绩有望继续超预期,继续看好民营大炼化板块和C2C3龙头卫星石化-20200720

李扬   S0680518060001      liyang@gszq.com

王席鑫   S0680518020002      wangxixin@gszq.com

1、3月份油价暴跌时我们观点是短空长多,从中长期角度不必悲观,油价下半年会逐步站上40美元,油价最近几个月的走势验证我们之前的判断。站在目前时点上我们预计油价会在40美元附近震荡一段时间,后续在OPEC+减产协议继续执行叠加全球原油需求逐步恢复的前提下,全球原油供需环境将会逐步改善,后续油价有望继续温和上行,但中短期看油价上行高度有限。

2、油价底部温和上涨利好炼化行业,Q2民营大炼化板块业绩有望超预期。炼化行业属于中游加工行业,油价涨跌对其短期主要影响在库存损益,二季度国际油价(brent)走势呈现V字型,从底部20美元反弹至40美元附近,民营大炼化企业Q2充分享受地板价利好和库存收益,业绩环比有望大幅改善。

3、整体来看中低油价中长期会持续利好石化板块,民营大炼化和C2C3板块Q3业绩有望再上新台阶。中低油价会为石化企业带来低成本下的竞争力的提升,同其他工艺路线(煤头、气头)竞争占据优势,同时油价底部反弹会使下游出现一定程度的补库现象从而增加需求,随着国际油价走出低谷站稳40美元,我们认为后续下游需求逐步恢复只是时间问题,随着浙石化部分高附加值的化工装置逐步投产转固和恒力石化150万吨大乙烯项目投产,以及卫星石化的125万吨乙烷裂解制乙烯和万华化学百万吨大乙烯项目下半年逐步建成投产,民营炼化板块和C2C3板块Q3整体业绩有望再上新台阶。

4、继续看好整体板块行情:1)崛起中的民营大炼化(恒力石化、荣盛石化恒逸石化桐昆股份东方盛虹等)2)C2C3龙头(卫星石化、万华化学、东华能源)。

风险提示:全球新冠疫情影响超预期、需求大幅下滑、国际油价暴跌。

国盛证券研究所机构销售通讯录

 重 要 声 明 

 评 级 说 明 

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

  

地产债分化拉大,把握调整后的机遇 ——兼论泰禾集团违约的影响(海通固收杜佳)【新城控股最新消息】

来源:姜超宏观债券研究

重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。

地产债分化拉大,把握调整后的机遇

——兼论泰禾集团违约的影响

(海通固收 杜佳)

概要:

上半年地产债表现不错,行业利差和超额利差整体上都有明显的压缩,6月以来随着债市进入调整期,信用债收益率上行,叠加信用事件冲击,地产债利差继续走高。当前地产债是否有了配置价值,未来何去何从?

短期内可能面临冲击:一是来自于对融资收紧的担忧。首先是债市融资的回落,地产债6月发行量仅有295亿,净融资额接近回落到0。非标监管严格,控规模、防风险,房地产类项目是非标产品的一大主力,未来势必会受到非标融资压降的影响。上半年房地产集合信托合计募集规模约3600亿,同比减少了700亿,而且今年信托到期量较大,假设产品平均融资期限是1.5-2年,我们估算上半年净融资只有50-400亿,同比大幅减少。下半年信托到期量还要更多,特别是19年上半年大量发行的产品在今年下半年及明年陆续到期,叠加严监管下整改压力,再融资难度不小。二是来自于风险事件的冲击。近期泰禾集团中票违约,此前已经有一些房企在债市出现违约,但泰禾集团有更强的典型性,一是并非多元化房企,较为专注主业,二是规模大,打破了房企“大而不倒”的预期,对市场形成不小的冲击

中长期看,货币超发地产受益。今年受到疫情冲击,为了避免经济衰退,新一轮加杠杆周期已经开启,5月的广义货币M2增速升至11.1%,创下了3年新高。同时信贷高增。银行贷款的多数业务都与房地产相关,我们认为其必然是货币超发的受益者。目前我国商业银行贷款结构中,房地产是非常重要的组成部分,以(个人住房贷款+房地产企业贷款)/贷款总额比例看,36家上市银行这一比值将近1/3。地产销售快速修复,630大中城市商品房成交面积同比增速已经转正,一方面是疫情压抑的需求在国内疫情控制后得以释放,另一方面从地产的金融属性考虑,资金天然会流向回报率高的资产,历史上看放水导致通胀,房产有抗通胀属性。中原地产领先指标显示,盘整3年的一线城市房价在今年45两个月出现明显回升。海外放水更甚,境外融资危机缓解。近几年发行境外债已经是不少房企的重要融资渠道,今年2月底-4月受美元流动性危机影响,境外发债难度明显增加。为抵御疫情引发的经济衰退风险,全球央行纷纷放水并维持宽松格局,5月以来境外债融资回暖,6月境外地产债净融资转正。

泰禾事件如何演变及影响分析。公司给出了几种偿付资金归集的方式:1)销售回款。2)自持物业项目变现。3)债务展期。4)引入战投。考虑到19年泰禾销售额出现大幅下滑,今年上半年受疫情影响销售业绩受冲击,可变现自持物业账面总价值并不高且部分物业项目出租率低,靠前两种方式显然难以填补集中到期的债务。债务展期是以时间换空间,但也有可能会因堆积的利息滚大债务,目前看我们认为引入战投的成败将是债务在较短时间内能否得到解决的关键。泰禾违约后,哪些企业更会受到质疑?泰禾集团是典型的高杠杆、低周转企业,伴随不合理的债务结构以及高昂的融资成本。我们在正文中梳理了发债房企的杠杆、销售额、融资成本、期限结构等信息,以帮助投资者优选主体、排查风险。总的来说,我们认为泰禾事件对地产债的冲击是分层次的,主体间利差会拉大。前排稳健龙头受冲击会小,推荐财务稳健的龙头房企;泰禾集团打破房企“大而不破”预期,市场重新审视房企安全边界,高杠杆大中型房企估值承压,高杠杆要求高周转配合,需密切关注房企的回款情况和债务集中兑付的压力;介于超稳健龙头与高杠杆房企间的中部企业短期也有估值压力,但是行业整体看并不危险,如有调整会是较好的投资时机。

----------------------------------------- 

1.  今年以来地产债表现不错

上半年地产债整体表现不错。上半年房地产行业利差和超额利差整体上都有明显的压缩,特别是1-2月份压缩幅度比较大,尽管4月前后受疫情以及境外市场剧烈波动影响,房地产利差普遍走阔,中低评级走阔幅度更大,但5月大多数地产债利差再度收窄。

调整期中利差回升。6月以来随着债市进入调整期,信用债收益率上行,但前期上行幅度整体小于利率债,利差呈现先下后上、整体压缩的状态,多数地产债利差在6月小幅回弹,7月以来债市调整进一步加深,叠加信用事件冲击,地产债利差继续走高。

2.  内可能面临的冲击

2.1一是来自于对融资收紧的担忧

首先是债市融资的回落。地产债融资34月份最疯狂,5月以来大幅回落,6月净融资额几乎为0。一季度地产债(暂不包括资产证券化产品)总发行量超过1270亿,净融资额达到834亿,单3月份境内地产债发行量就超过了800亿,净融资额接近670亿,创下自169月以来的新高。4月当月发行了510亿,不过4月到期量较3月翻了一倍,有300多亿,整体净融资额减少,不过也有200多亿。3-4月合计净融资接近900亿。

5月以来债市转为震荡, 6月调整加深,二级市场的调整逐渐传导至一级市场,融资变难。地产债6月发行量仅有295亿,到期量有267亿,净融资额接近回落到0

非标监管严格,控规模、防风险。《经济参考报》42日刊发题为《信托公司迎窗口指导融资类监管加码》的报道称,继去通道、控地产以外,逐步压降融资类信托正成为信托监管的新目标。据新华网</a>援引经济参考报称,各地银保监局向辖区信托公司传达2020年信托监管要求,其一,继续压降信托通道业务,按照资管新规过渡期整改要求,制定年度“去通道、去嵌套”整改计划;其二,持续整治影子银行乱象,要坚决清理非标资金池,持续压缩具有影子银行特征的信托融资业务,制定融资类信托压缩计划;其三,继续大力加强房地产信托业务管控,原则上2020年各信托公司房地产信托资产余额不得高于2019年末存量规模。

58日银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》,其中关于非标债权占比、单家客户资金信托合计占比等规定对地产融资限制较多。

619日新浪财经百家号援引证券时报网称,近日银保监会下发了关于信托公司风险资产处置相关工作的通知,坚持去通道目标不变,继续压缩信托通道业务,逐步压缩违法违规的融资类信托业务。此前市场有对暂停融资类业务的担忧,此番监管表态予以回应,不会一刀切,但未来严监管方向不会变,违规融资类业务会逐渐压缩。

综合今年以来的政策表态看,非标监管趋严,房地产类项目是非标产品的一大主力,未来势必会受到非标融资压降的影响。

房地产信托融资趋降。从用益信托网最新公布的高频数据看,3-5月房地产集合信托募集规模非常平均,都在700亿左右,6月份边际上有所回落,整个上半年合计募集规模约3600亿,同比减少了约700亿。

从集合信托投向领域看,投向房地产领域的规模占比在2018年的下半年和2019年的上半年超过40%,之后开始降低(个别月份可能比较高),2020年上半年集合信托投向房地产领域规模占比只有28%,这个拐点其实正是监管部门开始严格管控房地产信托融资规模的时间点,在监管的导向下,信托行业开始积极调整业务战略布局,集合信托投向基础产业、金融和工商企业领域的规模占比持续提升。

未来一年再融资难度不小。从净融资角度来看,我们假设集合信托产品平均期限为2年(近年来期限有缩短的迹象,比如6月份平均期限已经到了1.46年),以2年前同期的募集规模作为当下到期量的估算值,那么今年上半年净融资额较去年大幅回落,粗略估算只有400多亿(如果假设是1.5年,则上半年净融资额只有54亿),而去年上半年有3000多亿。以同样的方法估算,今年下半年房地产集合信托到期量要比上半年还要高,特别是19年上半年大量发行的产品在今年下半年及明年陆续到期,偿还压力增加,同时又面临监管趋严下的整改压力,再融资难度还是不小。

2.2 二是来自于风险事件的冲击

存量时代资源向头部聚集,对于行业内占大多数的中小企业而言,情况并不乐观。首先从销售恢复情况看,很多小房企项目布局非一线城市,不同于需求稳定的一线城市,销售的季节性较为明显,错过春节、五一等返乡置业小高峰会造成大笔损失,导致资金面趋紧;其次,中小企业融资较为困难,少有渠道填补资金缺口,进而有可能进入恶性循环。例如,成都房企中迪禾邦就被爆出资金链断裂,已欠薪两个月。根据人民法院公告网显示,2020年初至今,全国已有超过百家房企宣告破产,有数日甚至平均每天2~3家房企被清算。其中,就有不少房企是二三线城市里的中小型开发企业。尽管债券市场中交易活跃的地产债多是百强房企,相比于小房企抗风险能力要强,但未来小房企负面报道增多的话,也会对市场情绪带来压力。

泰禾集团中票违约。上清所76日公告称,未收到“17泰禾MTN001”付息兑付资金,这是泰禾集团首只违约债券。泰禾目前存续境内债券有8支(包括17泰禾MTN001),并且将全部于一年内面临到期对付或行权偿付,共计104.2亿,2020年内到期或行权的债券金额共计89.16亿元。

泰禾事件与以往地产企业违约有什么不同?

在本次泰禾集团违约之前,已经有一些房企在债市出现违约,比如中弘、国购、华业资本、银亿,但这次泰禾集团的违约与此前的违约房企有很大的不同。

一是泰禾集团并非多元化房企,较为专注主业,虽然也投资了一些钱在医疗等领域里面,但总体体量不大;二是规模大,打破了房企“大而不倒”的预期。泰禾集团2017-2018年销售业绩好的时候曾经进过克尔瑞销售金额排行榜TOP20

泰禾集团违约的背后有其高杠杆、低周转经营模式的原因,但当违约真的到来时,房企“大而不倒”的预期打破,还是会对市场形成不小的冲击。

3.  中长期看,货币超发地产受益

3.1 M2创新高,房企仍会受益

宽信用接棒发力,房企仍会受益。今年受到疫情冲击,为了避免经济衰退,新一轮加杠杆周期已经开启,5月的广义货币M2增速升至11.1%,创下了3年新高。同时信贷高增,6月社融存量增速续升至12.8%,创185月以来新高,6月居民中长贷同比多增1500亿元,支撑6月地产销量增速回升。

而银行贷款的多数业务都与房地产相关,我们认为其必然是货币超发的受益者。目前我国商业银行贷款结构中,房地产是非常重要的组成部分,以(个人住房贷款+房地产企业贷款)/贷款总额比例看,36家上市银行全都加起来做出的这一比值为33%,将近1/3

具体来看,以36家上市银行19年年报数据为基础进行梳理,2019年末六大行个人住房贷款存量有21.5万亿,占全部贷款的31.5%9家全国性股份行个人住房贷款与全部贷款的比值为18.3%,城商行和农商行这一比例分别为9.6%11.6%,所有上市银行整体比例高达26.4%。企业贷款及垫款项中,全国性股份行和城商行投向房地产行业的占比为17.6%14.2%,六大行这一比例为9.6%,农商行为6.7%,所有上市银行整体比例为11.8%

销售收复失地,一线城市房价指数回升。地产销售快速修复,630大中城市商品房成交面积同比增速已经转正,实现了9.36%的正增长,7月以来高频的日均成交面积同比增速略有回落,但也在实现正增长。一方面,购房需求较为刚性,因疫情压抑的需求在国内疫情控制后得以释放,另一方面,从地产的金融属性考虑,资金天然会流向回报率高的资产,历史上看放水导致通胀,房产有抗通胀属性。中原地产领先指标显示,盘整3年的一线城市房价在今年45两个月出现明显回升。

3.2 海外放水更甚,境外融资危机缓解

近几年发行境外债已经是不少地产企业不可忽视的重要融资渠道,今年2月底-4月受美元流动性危机影响,境外发债难度明显增加。3月地产债境外发行量仅为55亿美元,而且大多数是1年以内的短期债券,当月净融资额出现小幅转负,而4月仅发行一只境外地产债,这种情况还是17年以来第一次出现。

为抵御疫情引发的经济衰退风险,全球央行纷纷放水并维持宽松格局,美欧M2增速也大幅飙升,特别是美国M2增速已经超过 20%,接近二战时期 26% 的历史峰值。为解决流动性危机,3月下旬以来,美联储开启激进QE政策来支持经济,包括开放式的资产购买,扩大货币市场流动性便利规模,尤其是323日美联储宣布设立二级市场企业信贷便利(SMCCF),通过SPV购买美国投资级公司的企业债以及美国企业债ETF49日进一步宣布计划购买近期降级至垃圾级的“堕落天使”债,并且还可以运用企业信贷工具,直接购买类似于HYGJNK这样的垃圾债ETF。一系列托底措施下,Libor-OIS随之回落,美元流动性危机缓解,并随着美国为代表的全球各主要经济体的宽松政策,海外资本市场走出繁荣走势。

5月以来境外债融资逐渐回暖,地产债发行量逐渐回6地产境外债发行量已经超过当月到期量,净融资转正。6月是年内第一个到期小高峰, 7-8月到期量都比6月份要低一些,9-10月到期量会有明显回落,从6月以来的融资情况以及未来几个月到期情况看,中短期海外地产债融资风险已经大幅缓解。在全球放水、流动性充裕的背景下,中资美元债因其收益率较高对资金有一定的吸引力,我们认为未来这一融资渠道还能够再次成为境内房企重要的融资补充。

4.  泰禾事件如何演变及影响

4.1 泰禾的债还有机会吗?

大房企在面对流动性困境时除了可以在经营决策上暂停拿地开支、加快项目周转外,可以动用的资源或者采取的策略还有很多,比如在融资上认可度高,一是有更多的资产可以抵押,二是不少金融机构对于TOP30或者百强企业更为青睐,更容易获得再融资或者战略投资。真的面临资金链断裂危险时,由于房企资产的流动性很高,包括土地储备、在建项目或者待售项目,较容易通过转让回笼资金,比如新城控股19年年中出现负面事件后,融资受阻,但仍可以通过减少拿地、出让项目获取流动性,今年已经重返债市,顺利实现发债融资。

违约之前,泰禾集团也做了诸多努力,包括缩减开支回笼现金+出让项目股权+债务转让延期+试图引入战投。

泰禾集团在2019年开始就面临了较大的债务压力,泰禾集团在维持正常经营销售的情况下,大幅减少经营现金流出(2019年以来泰禾几乎没有再新拿地),四个季度经营现金流净额均录得正值,为公司还款提供了保障。不过2020年第一季度疫情冲击下公司销售下滑明显,经营活动现金流净额为-29.31亿元,2019年同期该数额为119.39亿元,直接消耗了大量资金,偿债现金流压力陡增。

为解除困境,公司断臂求生,出让项目公司股权,其中不乏公司非常重视的项目。2019年子公司转让股权对价共计81.48亿元,最终总对价还包括一部分债权款项。公司2019年处置子公司及其他营业单位收到现金净额为98.17亿元。

出让项目的自救行动在今年还在继续,2020624日,泰禾集团公告称将增城荔涛房地产有限公司和增城荔丰房地产有限公司两家项目公司各19%的股权出售给五矿信托,股权交易对价为8.53亿元,承接股东借款2.45亿元,交易总对价为10.99亿元。早在2019年,泰禾已经先后将广州增城两个项目的部分股权出售给世茂房地产和五矿信托。本次出让完成后,泰禾在两个项目的持股比例降至1%

泰禾集团还在考虑引入战投。从历史先例来看,房企引入战投并不是新闻,例如恒大2017年曾三次引入战投,以36.54%股权的代价融资1,300亿元。但似乎泰禾引入战投的努力并不顺利,最终还是出现了中票的违约,但在此之前市场对战投一事其实还抱有希望,这从近期泰禾集团债券的成交情况可以一窥,在泰禾集团违约前几个工作日,17泰禾MTN001还一直都有成交,尽管价格从70块降到了50块,但这个价格中我们认为还是包含了市场对其可以成功缓解困境的希望。

78日泰禾集团发布《关于对深圳证券交易所《年报问询函》的回复公告》,其中针对2020年到期债务情况,公告提到2020年到期债务总额为555.11亿元,这个金额还不包括2020年第三季度可能回售的18泰禾01私募债和18泰禾02私募债。按照《回复公告》中披露的到期结构数据,2020年公司的到期债务中有近一半是信托贷款(占比46.64%),其次是资产管理公司贷款,非银贷款合计占到七成以上。银行贷款和公司债合计有149亿元左右。

进而公司给出了几种偿付资金归集的方式:1)销售回款。2)自持物业项目变现。公司自持物业项目共计18个,截至19年末账面价值29亿元,可考虑出售变现或作为债务重组置换相应贷款。3)债务展期。从偿还进展来看,公司2020年上半年到期债务合计312.98亿元,截至77日已经还款48.1亿元,完成贷款置换和展期61.8亿元,其他除公司债以外的年内剩余到期债务金额,公司正与相关债权人沟通置换和展期续贷。4)引入战投。《回复公告》称泰禾投资集团有限公司正筹划公司引入战略投资者事宜。这与19年以来泰禾的策略保持一致。

考虑到19年泰禾销售额出现大幅下滑,今年上半年受疫情影响销售业绩受冲击,可变现自持物业账面总价值并不高且部分物业项目出租率低,靠前两种方式显然难以填补集中到期的债务。债务展期是以时间换空间,但也有可能会因堆积的利息滚大债务,目前看我们认为引入战投的成败将是债务在较短时间内能否得到解决的关键。

4.2 泰禾违约后,哪些企业更会受到质疑?

泰禾集团是典型的高杠杆、低周转企业,2012-2017年公司通过高杠杆模式实现激进扩张,总资产从12年的136亿元攀升至17年的2064亿元,与之相随的是总负债也到了1813亿元,其中有息债务规模达到了1355亿元,剔除预收账款后的资产负债率高达86.34%18-19年公司做了降杠杆的努力,但到了19年末剔除预收账款后的资产负债率仍有80.67%。泰禾集团的这种高杠杆问题在不少房企中存在,特别是一些激进的大型房企,债务规模和杠杆率奇高。同时泰禾还有低周转的问题,其核心产品“院子系”定位高端住宅,建设周期长且目标客户有限,销售情况容易受宏观环境影响,导致不少项目销售进度慢。从周转率指标“存货/平均预收账款”看,泰禾集团这一指标偏高,周转较慢。

泰禾集团违约后,市场可能会对高杠杆房企要求更高的收益率。我们梳理了40+家房企19年末剔除预收款项后的资产负债率数据,如需数据请联系对口销售获取。

高杠杆,必须要有高周转。高杠杆加剧了企业运营的脆弱性,对回款能力提出了更高的要求。上半年房企销售受疫情影响较大,多数房企销售额同比回落,销售回款差的可能会受更多质疑。我们按照19年房企权益销售金额排序,梳理了前排发债房企近年来的销售情况,可以看到今年上半年大多数房企的权益销售金额都不及去年全年金额的50%,也有个别企业比较亮眼,比如恒大、中国金茂、绿城中国、禹洲地产等,上半年累计业绩同比实现逆势增长且超过去年全年的50%。同时也有企业销售金额大幅下滑。

高成本融资的游戏难维持。根据泰禾集团近三年的年报披露,公司对高成本的非银贷款一直有较大依赖,2017-2019年公司非银贷款在总贷款(银行贷款+债券+非银贷款)的占比分别高达61.18%61.27%61.43%,同时非银贷款融资成本也由2017年的8.67%逐年上升至9.17%10.65%。除非银贷款之外,公司的银行贷款和公司债融资成本也分别由2017年的7.14%7.27%上升至8.48%9.07%,各个渠道的融资成本全面走高。长期高昂的融资成本侵蚀公司利润,进一步加剧了债务的滚大。

那么还有哪些房企融资成本偏高?我们梳理了42家发债上市房企的综合融资成本数据,见下图

债务的集中到期也是泰禾集团债券违约的引爆点。根据房企19年年报数据,我们梳理出了40多家房企短期债务占比情况。

总的来说,我们认为泰禾事件对地产债的冲击是分层次的,前排稳健龙头受冲击会小,推荐财务稳健的龙头房企;泰禾集团打破房企“大而不破”预期,市场重新审视房企安全边界,高杠杆大中型房企估值承压,高杠杆要求高周转配合,需密切关注房企的回款情况和债务集中兑付的压力;介于超稳健龙头与高杠杆房企间的中部企业短期也有估值压力,但是行业整体看并不危险,如有调整会是较好的投资时机。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

  

新城控股成被执行人 执行标的超12万【新城控股最新消息】

原标题:新城控股成被执行人 执行标的超12万 来源:网易

  数据显示,近日,新城控股集团股份有限公司被上海市普陀区人民法院列为被执行人,执行标的128390。

  新城控股集团股份有限公司成立于1996年6月,注册资本约22.57亿人民币,法定代表人为王振华之子王晓松,公司经营范围包括房地产开发、实业投资、室内外装璜、托管范围内房屋及配套设施和场地的管理、维修、服务、公路工程施工等。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

  

国盛:新城悦服务(01755)中期业绩预增超预期,维持“买入”评级【新城控股最新消息】

新城悦服务(01755)发布正面盈利预告,并预期中期利润同比增长50%后。国盛证券发布研报表示,维持其“买入”评级。

核心观点

中期业绩预增50%以上超预期,延续强劲增长趋势。新城悦服务发布正面盈利预告,预计 2020 年上半年归属本公司权益持有人的合并净利润同比增长至少50%(对应 1.76 亿元),超出市场预期,卫生事件背景下仍展现出强劲的增长势头。公司业绩快速增长主要原因系:1)在管面积持续增长;2)完成成都诚悦时代收购带来的盈利贡献;3)社区增值服务大幅增长,预计主要系卫生事件期间新橙社 APP 收入大幅增长以及 2019 年下半年新项目交付带来的新橙居业务收入的快速提升;4)智慧园区服务因去年较低基数等原因大幅增长。

在管面积快速增长,第三方项目加速外拓。截至 2019 年末公司在管面积/储备面积分别为 6015/9263 万平米,同增 40%/34%,其中储备面积与在管面积比例达到 1.54 倍,处于行业领先水平。关联地产商新城控股公告 2020H1 累计结算 458 万平米,考虑到公司完成成都诚悦时代收购(在管面积 522 万平米),预计今年上半年新增在管接近 1000 万平米,较去年同期新增在管面积增长约 5-6 倍。2019 年起公司加大第三方外拓力度,将增量拓展纳入发展核心战略,构建区域聚焦、机制灵活的外拓体系,预计第三方外拓有望加速发力。关联地产商新城控股计划 2020 年全年竣工 3597 万平米(其中吾悦广场等部分不交由公司管理),关联地产商持续交付、第三方外拓发力及适度收并购有望促在管及储备面积延续快速扩张。

股权激励绑定核心员工,彰显公司高速发展信心。2020 年 6 月末,公司向 10 名雇员授出 296 万份购股权,占公司总股本比例为 0.36%,每股行权价 19.90 港元;同时向 3 名董事及 11 名雇员授出 500 万股奖励股份,占公司总股本比例为 0.61%,授出价为每股 9.95 港元。根据设定的行权条件, 2020-2022 年公司归母净利润增速须达到 40%/57%/50%。充足股权激励有望持续激发员工活力,业绩增长条件也彰显公司对未来高速发展的信心。

社区增值服务潜在空间广阔,有望延续快速增长。卫生事件期间公司新橙社 APP 线上业务高增,新橙居业务持续受益于关联地产商新城控股交付的大量新项目,车位买卖业务也有望持续异地复制推广,预计社区增值服务将持续快速增长。公司当前社区增值服务的收入毛利占比、单方收入毛利占比等指标较行业龙头仍有一定差距,未来具备较大的潜在提升空间。

投资建议:基于公司中期业绩预增超预期,国盛上调公司 2020-2022 年归母净利润至 4.35/6.53/9.37 亿元,同比增长54.3%/50.1%/43.5%,对应 EPS 分别为 0.53/0.80/1.15 元,2019-2022 年 CAGR 为 49.2%。当前股价对应 PE 分别为 42.1/28.1/19.6 倍,考虑到公司较为明确的增长趋势及当前行业整体估值水平,上调公司目标价至 30.9 港元(对应 2021 年 35 倍 PE),维持“买入”评级。

风险提示:关联地产商新城控股交付不及预期风险、第三方外拓市场竞争加剧风险、中长期毛利率下降风险等。

(编辑:玉景) 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

  

601155最新消息、新城控股重大事项

最新报表披露:2020年半年报将于2020-08-22披露    时间:2020-06-25

最近除权除息:2019年年报--10派17.00元(含税,扣税后15.30元) 股权登记日:2020-07-10 除权除息日:2020-07-13 派息日:2020-07-13    时间:2020-07-06

最近分配方案:2019年年报--10派17.00元(含税,扣税后15.30元)    时间:2020-07-06

最近股东大会:2019年年度股东大会将于2020年05月19日召开    时间:2020-03-28

最新公司公告:601155:新城控股关于实施2019年度利润分配方案后调整非公开发行股票发行底价和发行数量的公告    时间:2020-07-14

最新公司资讯:新城控股成为被执行人 执行标的约12.8万元    时间:2020-07-17

以上就是本文为您提供的新城控股最新消息。新城控股股票公告,新城控股最近有哪些新闻、新城控股股票公告、重大事项。新城控股报表披露、除权除息、股东大会。新城控股公告、资讯。

更多新城控股股票最新消息请访问本站首页。
老板电器
猜你喜欢