百川能源600681机构评级 百川能源股票怎么样 2020

发布时间:2020-04-01 12:01:48   来源:网络 关键词:百川能源600681

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百川能源600681股票机构评级

时间评级机构分析师评级目标价
  2020-02-04    国金证券    孙春旭    买入    9.60  
  2020-01-07    申万宏源研究    刘晓宁,王璐,查浩,邹佩轩    买入      
  2019-12-24    申万宏源研究    刘晓宁,叶旭晨,王璐,查浩    买入      
  2019-12-11    申万宏源研究    刘晓宁,叶旭晨,王璐,查浩,邹佩轩    买入      
  2019-11-26    申万宏源研究    刘晓宁,王璐    买入      
  2019-11-21    申万宏源研究    刘晓宁,叶旭晨,王璐,查浩    买入      
  2019-11-12    华创证券    庞天一    买入    9.61  
  2019-11-07    申万宏源研究    刘晓宁,查浩,王璐,邹佩轩    买入      
  2019-11-01    东方证券    卢日鑫,谢超波    买入    10.64  
  2019-10-31    华创证券    庞天一    买入    9.61  
  2019-10-31    招商证券    朱纯阳,张晨,宋盈盈    买入    10.25  
  2019-10-30    中信建投证券    万炜,高兴,任佳玮    买入    10.00  
  2019-10-21    华创证券    庞天一    买入    9.65  
  2019-10-18    申万宏源研究    刘晓宁,王璐,查浩,邹佩轩    买入      
  2019-10-18    光大证券    王威,于鸿光    增持      
  2019-10-17    方正证券    郭丽丽    买入      
  2019-10-17    申万宏源研究    刘晓宁,王璐,查浩,邹佩轩    买入      
  2019-10-15    光大证券    王威,于鸿光    增持      
  2019-09-01    申万宏源研究    刘晓宁,王璐,邹佩轩    买入      
  2019-08-28    方正证券    郭丽丽    买入      
  2019-08-20    中信建投证券    万炜,高兴,任佳玮    买入      
  2019-08-19    广发证券    郭鹏,许洁    买入    13.44  
  2019-07-24    国海证券    谭倩    买入      
  2019-07-19    申万宏源研究    刘晓宁,王璐,查浩,邹佩轩    买入      
  2019-07-18    中信建投证券    万炜,高兴,任佳玮    买入      
  2019-07-10    东方证券    卢日鑫    买入    20.75  
  2019-07-10    东方证券    卢日鑫    买入    20.75  
  2019-07-04    国信证券    陈青青,武云泽    买入      
  2019-05-20    申万宏源研究    刘晓宁,王璐    买入      
  2019-05-06    国泰君安    周妍,张爱宁    买入      
  2019-04-28    中信建投证券    万炜,高兴,任佳玮    买入      
  2019-04-26    国信证券    陈青青,武云泽    买入    12.10  
  2019-04-16    申万宏源研究    刘晓宁,叶旭晨,王璐,查浩,邹佩轩    买入      
  2019-04-15    申万宏源研究    刘晓宁,王璐    买入      
  2019-04-11    中信建投证券    万炜,高兴,任佳玮    买入      
  2019-03-29    国泰君安    周妍,张爱宁    买入      
  2019-03-22    中信建投证券    万炜,高兴,任佳玮    买入      
  2019-03-22    方正证券    郭丽丽,李思萌    买入      
  2019-03-18    广发证券    郭鹏,许洁    买入    13.46  
  2019-03-12    招商证券    朱纯阳,张晨    买入    13.44  

百川能源600681股票目标价由各大证券机构分析评估得出,仅供参考。详情请看下文百川能源600681股票机构评级详情。

百川能源600681股票机构评级详情

2020-02-04,国金证券给予百川能源(600681)股票【买入】评级

百川能源(600681):历史底部估值、高股息的城燃公司

类别:公司  机构:国金证券股份有限公司  研究员:孙春旭  日期:2020-02-03

投资逻辑

   覆盖京津冀地区,布局全国的城燃公司:百川能源深耕京津冀地区20 多年,经过不断的外延并购,目前公司经营范围已经覆盖河北廊坊、张家口,天津武清区,湖北省荆州市、安徽省阜阳市等地区,全国性布局初具规模。

   公司在经营地区拥有自己的燃气输配管道,并且在积极筹划建设上游LNG储气站,不断向一体化、全国性经营方向发展,未来潜力巨大。

   售气业务上下游顺价机制理顺,售气业务毛利率将提升。2019 年行业上下游顺价基本实现同步,百川能源3 大营业地区采暖季非居价格上调均已完成;行业供需格局大幅改善,气荒现象不会再现,预计公司2019 年毛利率将回升至14%左右的水平。随着2019 年煤改气业务退潮,公司积极调整,将新用户开发重心放回毛利较高的非居用户,毛利结构将得到改善。

   环保政策助力叠加持续并购,接驳业务未来保持30 万户每年。天然气代替煤炭将是一个长期趋势,京津冀地区的大气污染治理也是一个长期过程。环保政策及能源转型将持续带来接驳及用气需求。公司连续3 年进行外延并购,将业务经营范围拓展至湖北荆州和安徽阜阳,带来了接驳业务的额外增量。预计2019―2021 年,京津冀、荆州、阜阳地区年接驳户数在15、4、11 万户,公司总接驳用户维持在30 万户/年的水平。

   售气毛利占比提升拉动估值上行。2017、2018 年公司接驳业务发展较快,导致售气毛利占比大幅下行。随着接驳业务企稳,售气营收持续大幅增长,预计售气业务毛利占比将上行。可比城燃公司的售气毛利占比与PE 回归结果显示两者呈现高度正相关,目前公司PE 估值处于同行业较低水平,股价处于历史低点意味着百川能源售气毛利占比的提升将带来估值水平上升。

   股息率超过5%位居公用事业第一,类债券价值显著。目前公司股息率超5%,类债券价值显著,随着LPR 改革持续推动实际利率下行,高股息标的将受到追捧,获得超额受益。

   投资建议

   预计公司2019/2020/2021 年归母净利润为10.03/10.71/11.76 亿元;EPS 分别为0.70/0.74/0.82 元,对应目前的股价(2020/1/20 收盘价6.56 元)PE分别为9.4/8.9/8.0 倍。目前公司股价处于历史低位,给与20 年13 倍PE 估值,对应目标价9.6 元,首次覆盖给与“买入”评级。

   风险提示

   接驳营收超预期下降风险 ,非居用户开发低于预期风险,天然气价格剧烈波动风险 ,行业增速下降风险,质押风险,限售股解禁风险。

2020-01-07,申万宏源研究给予百川能源(600681)股票【买入】评级

电力-浙江省电价调整政策点评:基准下浮降经营性用电成本 新电价机制影响有限

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘晓宁/王璐/查浩/邹佩轩  日期:2020-01-07

事件:

   浙江省发改委发布《关于电价调整有关事项的通知》。浙江省发改委发文,将现行统调燃煤标杆上网电价改为“基准价+上下浮动”,上浮幅度上限为10%,下浮幅度下限为15%。

   本期投资提示:

   非经营性用电及不具备市场交易条件的用电对应的统调燃煤机组上网电量,40%执行基准价。《通知》提出,居民、农业和暂不具备市场交易条件的工商业用户用电对应的统调燃煤机组上网电量,2020 年暂按照各机组当月统调燃煤机组上网电量的40%确定,执行基准价,并继续执行超低排放电价政策。以浙江浙能北仑发电为例,浙能电力公告自去年7月起标杆上网电价为0.3746 元/度(含税),加上环保电价0.027 元/度及超低排放0.01元/度,合计为0.4116 元/度。本次2020 年调价后这40%的电量基准价为0.4223 元/度(含税),调涨回了去年7 月因增值税税率下调3 个百分点而下调的1.07 分。

   除以上电量外,剩余省内统调燃煤机组上网电价每千瓦时下降0.0034 元,该类基准为市场电报价基础。《通知》中指出,现执行标杆上网电价的统调燃煤发电电量,具备市场交易条件的,在“基准价+上下浮动”范围内,由市场主体通过市场化方式并以中长期合同为主确定具体上网电价(包含超低排放电价),2020 年暂不上浮。所有通过市场交易形成的上网电价,与下浮0.0034 元的电价表中上网电价的价差,作为用户侧价格浮动的空间。

   以浙江浙能北仑发电为例,此次调价后,剩余60%电量的基准电价(含税、含环保电价及超低补贴)为0.4082 元/度。

   浙江省部分行业放开中长期市场电交易,或扩大市场电交易占比,以降低下游用电成本。

   2019 年度浙江省规划直接交易电量规模为2018 年度实发电量的40%确定,合计1400亿度。其中普通直接交易1270 亿度,售电市场交易电量(年度双边协商+月度竞价)约130 亿度。以浙江省1-11 月用电增速3.34%假设2019 年全年用电量为4684 亿度,市场电交易占比约30%。实际年度直接交易成交1233 亿度,折价幅度为3.07 分/度。2019年浙江省为进一步降低企业用电成本,规范中长期电力交易,省发改委印发《浙江省部分行业放开中长期电力交易基本规则(试行)》的通知,其中电力用户市场准入条件为10kV以上电压等级的电力用户。新政策文件下,40%基准电价0.4223 元/度,60%基准电价为0.4082 元/度,综合基准电价为0.4138 元/度,高于调整前的0.4116 元/度。我们判断此次调整基准电价后,将通过扩大市场电交易占比,实现降低下游用电成本的目标。

   投资建议:本次浙江省调价政策对基准电价影响较小,并从侧面反映出未来市场电规模扩大系下游降用电成本的主要方式之一。我们认为,近年来工业产能向电价相对较低的中西部转移,也是降低全国制造业成本的重要措施。新电价机制下区域供需格局对煤电价格影响预计将会更加凸显,推荐供需向好的区域龙头。我们判断供需格局良好的中西部省份煤电机组后续盈利变化趋势将会显著好于供需格局较差的沿海省份机组。同时在区域市场内部,高效的大煤电机组、煤电一体化项目等将会具备较强的市场竞争力,获取更多的发电量空间。重点推荐区域供需格局良好,利用小时有望持续提升的区域龙头:长源电力、内蒙华电、皖能电力、湖北能源。

   风险提示:全国用电需求增速不及预期,煤炭矿难等不可预测事件。

2019-12-24,申万宏源研究给予百川能源(600681)股票【买入】评级

公用事业2019年11月电力数据及行业政策解读:11月水电增速继续回落发电端区域分化加剧

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘晓宁/叶旭晨/王璐/查浩  日期:2019-12-24

  1-11 月用电增速回落明显,11 月单月增速环比回正。2019 年1-11 月全社会用电量同比增长4.5%,较上年同期回落4 个百分点。我们判断2018 年同期用电增速较高主要系补库存短周期高峰,且环保要求提高,钢铁、有色、化工等高耗能产业电能替代加速所致。受去年同期基数较高及经济增速放缓影响,2019 年1-11 月用电增速同比回落。11 月单月,全社会用电量5912.13 亿千瓦时,同比增长4.71%,增速较上年同期下降1.6 个百分点。

     分产业看,11 月单月第一产业用电量60.3 亿千瓦时,同比增长3.83%;第二产业用电量4255.9 亿千瓦时,同比增长3.63%;第三产业用电量900.3 亿千瓦时,同比增长10.74%;城乡居民生活用电量695.7 亿千瓦时,同比增长4.06%。

   区域分化格局延续,中西部用电增速显著大于东部沿海。分省看,除上海、甘肃、河南、青海四地外,全国大部分省区1-11 月实现用电同比正增长,中西部用电增速高于全国平均。1-11 月仅广西(12.83%)用电增速超过10%。内蒙古和广西主要受益于电价较低,近年来电解铝、黑色金属等高耗能产业持续引入,1-11 月内蒙古和广西绝大部分单月用电增速超过10%。大部分东部沿海省份用电维持低增速,东部地区受环保容量、土地空间等因素影响,近年来工业产能逐步向中西部地区转移,用电增速逐渐下行。叠加经济落后地区的城镇化率提升,中西部地区用电增速将维持高速增长态势。除广东外,大部分东部沿海省份1-11 月用电增速低于全国平均。

   11 月水电发电量同比回落,火电发电量增速反弹。2019 年1-11 月全国发电量同比增长3.4%,增速同比下降3.5 个百分点,较上半年增速下降0.1 个百分点,较1-10 月发电增速上升0.3 个百分点。分发电类型看,2019 年1-11 月火电、水电、核电、风电发电增速分别为1.6%、5.4%、18.8%和11.32%。从累计发电量来看,全国水电1-11 月累计发电量增速同比提升1 个百分点,主要受益于今年厄尔尼诺现象偏强,全国性降水偏丰;核电、风电发电量增长主要受益于装机增长,两者发电效率均有所下滑(核电受机组检修影响,风电主要系风况不佳)。就11 月单月而言,全国水电发电量同比下降6.4%,推动火电单月发电量同比增长4.4%,进而带动火电1-11 月累计发电量小幅回升。

   因装机增速高于用电增速且水电发电量高增长,1-11 月其他发电类型利用小时数多同比下降。全国发电设备平均利用小时累计下降50h,其中水电提升141 小时,火电下降90 小时,核电下降139 小时,风电下降10 小时,太阳能上升56 小时。分省看,1-11 月火电利用小时涨跌幅区域分化明显,中西部火电发电小时利用数同比表现为正增长,东南沿海火电利用小时持续表现为负增长。火电利用小时数涨幅靠前的地区主要有:广西(866h)、新疆(376h)、四川(295h)、湖北(267h)、内蒙古(217h)、贵州(199h)。

     投资策略:

   新电价机制下区域供需格局对煤电价格影响预计更加凸显,推荐供需向好的区域龙头。

     2020 年起引入“基准+浮动”机制后,我们判断区域供需格局对电价的影响会进一步扩大,供需格局良好的中西部省份煤电机组盈利趋势显著好于供需格局较差的沿海省份机组。

     2021 年后,部分中西部省份如果电力供需持续好转甚至偏紧,电价有望上浮。重点推荐区域供需格局良好,利用小时有望持续提升的区域龙头:内蒙华电、长源电力、皖能电力。

   优质清洁能源发电龙头资产价值有望获得重估。水电公司高分红、低估值优势明显,推荐韶能股份、华能水电、国投电力、长江电力。

   风险提示:煤价下跌幅度不及预期,全国用电增速低于预期。

2019-12-11,申万宏源研究给予百川能源(600681)股票【买入】评级

2020年公用事业投资策略:电价新政、供需分化与估值回归

类别:行业  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  研究员:刘晓宁/叶旭晨/王璐/查浩/邹佩轩  日期:2019-12-11

美国公用事业龙头股价涨幅及平稳性均远胜标普500

   美国公用事业龙头(电力、燃气)具备低波动、稳定增长的特点,在指数大幅回调阶段具备极强防御力,长周期看持续跑赢标普500,为稳定价值类投资理想标的

   以电力龙头为例,2000年至今新纪元能源(NEE.N)涨幅超过20倍,南方电力(SO.N)涨幅超过6倍,同期标普500涨幅仅1倍。从2009年3月标普500最低点算起,标普500至今涨幅3倍,新纪元能源涨幅6倍,涨幅及稳定性上均远胜指数

   A股电力公司市值仅长江电力与美股龙头有可比性,火电龙头市值严重偏低

   从装机规模上看,美股新纪元能源(传统能源+新能源)、南方电力(传统能源) 、杜克能源(传统能源)与A股华电国际、长江电力总装机容量均在4000-5000万千瓦量级,华能国际装机容量约为美股三大电力公司的两倍

   但是从市值上看,仅长江电力市值与美股三大电力公司具备可比性,但仍然偏低;华能国际与华电国际市值与装机容量严重不匹配

   新纪元能源2014年前股价由业绩和估值共同驱动,2014年后主要由估值驱动

   以涨幅最高的新纪元能源为例,美国2000年后用电量基本稳定,公司业绩增长一方面通过发展新能源业务,另一方面通过做大固定资产规模(美国根据投资额准许收益率确定电价)

   不考虑非经常性损益,新纪元能源2014年后业绩规模趋于稳定,股价上升主要由估值驱动,一方面来自于无风险收益率的下行;另一方面我们判断在后金融危机时代,美国市场给予公用事业等类债股一定“稳定性溢价”,新纪元能源当前PE高于苹果、谷歌、微软等科技公司

   2019年A股火电龙头盈利能力大幅改善,估值水平下移导致股价大跌

   受益煤价下跌及增值税下调利好,A股火电龙头2018年以来业绩持续改善,2019年前三季度华能国际、华电国际归母净利润涨幅分别达171%和60%

   与业绩转好相反,2019年A股火电龙头估值水平持续下行导致股价大跌,目前华能国际PB已接近历史低位,华电国际PB已然处于历史最低位且处于破净状态

   水电龙头长江电力凭借稳定的业绩,2019年至今PB呈上升趋势,推动股价创新高

   相较美股三大电和长江电力,A股火电盈利波动性较大且当前处于周期底部

   公用事业公司核心优势为低风险稳定回报,业绩波动小且可预测性强的标的易获青睐

   美股三大电力公司及A股长江电力最突出的特点为盈利能力稳定(长江电力相比之下更为稳定,且估值更低),类债属性较强,在利率下行周期更易获得估值提升

   A股火电龙头因成本端制约,目前业绩周期属性胜过公用事业属性,难以获得估值持续提升,且当前盈利能力处于周期底部,低ROE进一步压低PB估值

   美国公用事业公司业绩稳定的关键在于燃料成本完全传导

   美国不同州电价政策不一,新纪元能源所在区域电量分为监管电量与非监管电量(根据业务性质划分,不同于我国计划电量确定方法)。对于监管电量,燃料成本通过燃料电价形式完全传导下游,公司利润来自投资额及运维成本的准许收益率;非监管部分电价完全市场化

   美国监管电量电价机制亦存在较大弊端,即成本越高收益越高,电力公司有较强动机做大固定资产规模,在营收基本稳定的背景下,近年来美国电力龙头资产周转率持续走低

   A股火电强周期性源于计划电与市场煤的矛盾,煤电联动严重滞后,2016年后名存实亡

   电价新政将电价决定权交还市场,利于火电长期ROE趋于平稳

   9月国常会宣布2020年起取消煤电联动,实行基准+浮动电价,并要求2020年不得上浮。市场担心电价长期下行,对火电估值造成压制。我们认为我国火电强周期性源于计划电与市场煤的矛盾,新政将电价决定权交还市场,利于火电长期ROE趋于稳定

   参照美国经验,市场化改革后电价仅出现了小幅且短暂的调整,随后便再度上涨。市场机制一方面赋予了电价随通胀调整的能力,另一方面,电价涨跌更根本的取决于下游承受能力,随着经济体逐渐向高附加值转型,市场化条件下电价长期看存在上行基础

2019-11-26,申万宏源研究给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-11-21,申万宏源研究给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-11-12,华创证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:9.61。分析师:庞天一

2019-11-07,申万宏源研究给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-11-01,东方证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:10.64。分析师:卢日鑫,谢超波

2019-10-31,华创证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:9.61。分析师:庞天一

2019-10-31,招商证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:10.25。分析师:朱纯阳,张晨,宋盈盈

2019-10-30,中信建投证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:10.00。分析师:万炜,高兴,任佳玮

2019-10-21,华创证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:9.65。分析师:庞天一

2019-10-18,申万宏源研究给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-10-18,光大证券给予百川能源(600681)【增持】评级。

2019-10-17,方正证券给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-10-17,申万宏源研究给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-10-15,光大证券给予百川能源(600681)【增持】评级。

2019-09-01,申万宏源研究给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-08-28,方正证券给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-08-20,中信建投证券给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-08-19,广发证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:13.44。分析师:郭鹏,许洁

2019-07-24,国海证券给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-07-19,申万宏源研究给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-07-18,中信建投证券给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-07-10,东方证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:20.75。分析师:卢日鑫

2019-07-10,东方证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:20.75。分析师:卢日鑫

2019-07-04,国信证券给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-05-20,申万宏源研究给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-05-06,国泰君安给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-04-28,中信建投证券给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-04-26,国信证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:12.10。分析师:陈青青,武云泽

2019-04-16,申万宏源研究给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-04-15,申万宏源研究给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-04-11,中信建投证券给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-03-29,国泰君安给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-03-22,中信建投证券给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-03-22,方正证券给予百川能源(600681)【买入】评级。

2019-03-18,广发证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:13.46。分析师:郭鹏,许洁

2019-03-12,招商证券给予百川能源(600681)【买入】评级。目标价:13.44。分析师:朱纯阳,张晨

百川能源600681新闻资讯

百川能源:融资净偿还203.86万元,融资余额9773.43万元(03-02)

发布日期:2020-03-03

百川能源融资融券信息显示,2020年3月2日融资净偿还203.86万元;融资余额9773.43万元,较前一日下降2.04%。

融资方面,当日融资买入151.63万元,融资偿还355.49万元,融资净偿还203.86万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量0股,融券余额0元。融资融券余额合计9773.43万元。

百川能源融资融券交易明细(03-02)
百川能源历史融资融券数据一览

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百川能源:融资净买入351.5万元,融资余额9276.5万元(02-21)

发布日期:2020-02-24

百川能源融资融券信息显示,2020年2月21日融资净买入351.5万元;融资余额9276.5万元,较前一日增加3.94%。

融资方面,当日融资买入1280.87万元,融资偿还929.38万元,融资净买入351.5万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量0股,融券余额0元。融资融券余额合计9276.5万元。

百川能源融资融券交易明细(02-21)
百川能源历史融资融券数据一览

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